上周被IPO重啟傳聞嚇出近5%的跌幅之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日反彈3.78%，20多只創(chuàng)業(yè)板股票以漲停收盤。有基金經(jīng)理表示，在此前的調(diào)整中并沒有賣出持有的創(chuàng)業(yè)板股票，優(yōu)質(zhì)的成長股依然是未來配置的重點。但毫無疑問，創(chuàng)業(yè)板目前整體估值高企，個股會逐步走向分化，依靠炒作飆漲的股票終會被打回原形。
IPO重啟傳聞像“狼來了”的故事一樣，今年以來多次造成創(chuàng)業(yè)板恐慌。私募人士認為，僅從這一點來看，就已經(jīng)充分體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板股票依靠高估值維系股價的局面，遲早會被IPO重啟等重塑市場估值體系的事件打破。而昨日創(chuàng)業(yè)板的反彈，領漲品種為機構扎堆的優(yōu)質(zhì)成長股與前期滯漲的垃圾股。這種現(xiàn)象表明，盡管IPO重啟傳聞被辟謠，但市場對創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)在進行選擇了。“強者恒強，弱者遭棄”應是創(chuàng)業(yè)板四季度的主要格局。
創(chuàng)業(yè)板短期重拾升勢
IPO即將重啟的傳聞得到監(jiān)管層辟謠，創(chuàng)業(yè)板昨日大幅反彈，多只股票封上漲停板。事實上，這種市場走勢在今年已多次上演，IPO重啟始終是創(chuàng)業(yè)板頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。有私募基金經(jīng)理認為，只要年底前IPO不會重啟，創(chuàng)業(yè)板短期即有望重拾升勢。四季度政策利好預期較多，與改革紅利、民生投資密切相關的成長股仍有較好的主題投資機會。
當然，盡管創(chuàng)業(yè)板短期有望重拾升勢，但估值高企依然是不得不面對的問題。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已經(jīng)達到55.58倍，較年初32倍的市盈率大幅提升。而全部A股目前平均市盈率為12.18倍，滬深300市盈率為9.19倍。分析人士認為，一旦未來IPO重啟，大批優(yōu)質(zhì)新股將壓低創(chuàng)業(yè)板整體估值，造成個股股價大面積回調(diào)。
博時基金投資經(jīng)理歐陽凡表示，現(xiàn)在市場的核心關注點就是代表成長的創(chuàng)業(yè)板是否調(diào)頭向下。不可否認的是，近年創(chuàng)業(yè)板的走勢是與IPO暫停密切相關的，所以，IPO重啟將對未來創(chuàng)業(yè)板股票起到很強的分流作用。另一個驅動創(chuàng)業(yè)板上漲的重要因素是政府一直在推動經(jīng)濟結構的轉型和升級。IPO重啟沒有確認之前市場或延續(xù)現(xiàn)有風格，板塊的分化也依然會延續(xù)，資金將在成長股和主題股之間進出和博弈。近期的市場熱點依然集中在節(jié)能環(huán)保板塊、大眾消費板塊、大氣污染治理和民族品牌的信息軟件服務行業(yè)，十八屆三中全會前后市場的活躍度依舊會比較高。
成長股期待政策利好
雖然創(chuàng)業(yè)板整體估值偏高，但優(yōu)質(zhì)成長股依然是今年以及未來基金重要的超額收益來源。有基金經(jīng)理認為，未來IPO重啟會對創(chuàng)業(yè)板形成較大短期沖擊，但這對于優(yōu)質(zhì)成長股未來的成長空間并沒有太大影響，在估值合理的情況下，優(yōu)質(zhì)成長股不應該輕易賣出，而未來制度變革也有望給成長股帶來政策利好。
信達澳銀基金預計，未來制度變革將成為主導A股市場的核心因素。而制度變革將涉及財稅、金融、國企、土地等諸多領域。因此，信達澳銀認為，新的整體規(guī)劃可能有利于改善對中國經(jīng)濟長期前景的信心和緩解當前的房地產(chǎn)市場困局，有利于金融地產(chǎn)等權重板塊；有望確立中國經(jīng)濟轉型的方向，有利于成長性的新興產(chǎn)業(yè)。信達澳銀建議四季度在資產(chǎn)配置上采取積極進攻策略，重點超配制度變革受益品種和優(yōu)質(zhì)成長股，重點關注受益于制度變革的土地流轉、國企改革、二胎放開等諸多主題投資機會。
不過，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，本輪經(jīng)濟復蘇持續(xù)性不強，隨著補庫存的結束以及外需低迷不振，四季度經(jīng)濟增速可能還會有所回落，全年GDP增速預計在7.7%左右，綜合多方面因素分析，目前出臺經(jīng)濟刺激計劃的可能性很小，市場存在一定回調(diào)壓力。因此，投資策略應該轉向謹慎，配置估值較低的弱周期股票以及趨勢仍然較好的成長股。