進入重整程序即將滿一年之際，*ST中華看似平靜的重整過程突生波瀾。在公司重整計劃草案未能獲得債權人會議表決通過、未經過董事會決議及股東會表決的前提下，*ST中華旗下核心資產——深圳龍華油松村中華工業園的12.7萬平方米土地使用權將于近日被公開拍賣，底價4.68億元。
市場人士表示，中華工業園是目前*ST中華最重要的資產，其所處地段優越，很多中小投資者對其價值重估寄予厚望，而此次的拍賣底價則存在低估嫌疑。由于*ST中華歷史沿革復雜，加上該地塊未來還面臨如何轉商用等問題，其所有權最終花落誰家及后續運作，值得市場持續關注。
針對市場部分疑問，*ST中華10月15日發布公告進行了解釋。
重整途中突現拍賣
*ST中華于2012年10月12日被深圳市中級人民法院裁定受理重整申請，深圳市中級人民法院裁定自2012年10月25日起對該公司進行重整，指定北京市金杜(深圳)律師事務所、深圳市正源清算事務有限公司為公司管理人。
在2013年9月10日的債權人會議上，*ST中華普通債權組表決未通過重整計劃草案。然而，有市場人士指出，在重整計劃草案未獲得債權人通過的背景下，公司就進入了資產處置流程，而且被處置的正是*ST中華核心資產——中華工業園。
*ST中華在9月17日公告中稱，“公司管理人根據法院批準的職責劃分，為加快重整案資產處置和后續債權清償工作進度，已啟動資產處置工作，并于近日委托深圳市土地房產交易中心公開拍賣公司位于龍華油松村中華工業園的12.7萬平米土地使用權及地上房產建筑物構筑物”。但是，按照《中華人民共和國企業破產法》第一百一十一條規定，“管理人應當及時擬訂破產財產變價方案，提交債權人會議討論。管理人應當按照債權人會議通過的或者人民法院依照本法第六十五條第一款規定裁定的破產財產變價方案，適時變價出售破產財產。”事實上，*ST中華公開拍賣中華工業園的土地使用權的時候，公司普通債權人并未通過重整計劃，財產處置也未進入執行階段；而且，對管理人此舉，*ST中華亦沒有披露是否根據法院相關裁定。
同時，此次拍賣中華工業園還被質疑涉嫌違反公司法。中華工業園拍賣底價為4.68億元，是2013年半年報中公司總資產1.57億元的2.98倍。我國《公司法》第一百二十二條規定，“上市公司在一年內購買、出售重大資產或者擔保金額超過公司資產總額百分之三十的，應當由股東大會作出決議，并經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過。”查閱*ST中華相關公告，未發現對此次拍賣中華工業園的董事會決議和股東大會決議。
針對上述質疑，*ST中華稱，在重整程序中，財產處置的決策權應屬于債權人會議，而不是股東大會。“2012年12月11日，深中華第一次債權人會議表決通過了管理人提交的《深圳中華自行車(集團)股份有限公司財產變價方案》。管理人有權依據債權人會議表決通過的財產變價方案處置中華工業園土地使用權及地上建筑物。管理人已按照該財產變價方案的要求，采取公開拍賣的方式處置中華工業園的土地使用權及地上建筑物，并按照《深圳市土地交易市場管理規定》，委托深圳市土地房產交易中心進行公開拍賣工作。”
核心資產涉嫌賤賣
10月16日，中華工業園將在深圳市土地房產交易中心拍賣。有投資者介紹，由于*ST中華自2012年11月13日已停牌，市場關注度有限；加上此次拍賣事項未在相關董事會決議和股東會決議上得到體現，關注此事的人并不多。
然而，出人意料的拍賣底價，注定讓*ST中華的此次資產出售難以“低調”。深圳市土地房產交易中心官網顯示，中華工業園位于深圳龍華新區，此次拍賣底價為467，567，073元，地塊面積為12.73萬平方米，折合每平米地價3672元。
中國證券報記者在中華工業園實地調研發現，該地塊被周邊成熟的住宅區包圍，商住環境成熟度很高，其工業地塊的用地性質已經明顯和林立的商住建筑格格不入。作為深圳著力重點發展的區域，中華工業園所在的龍華新區房地產價格近兩年迅速攀升，工業園旁邊的金地梅隴鎮、萊蒙水榭春天、錦繡江南，二手房售價已在每平米2.5萬元左右，部分樓盤甚至達到4萬元。
“中華工業園的掛牌底價顯失公允；加上深圳市政府鼓勵舊城改造和城市更新，中華工業園未來變更土地使用性質不存在太大政策障礙，潛在增值空間巨大。”一位不愿透露姓名的分析師介紹，中華工業園的土地增值，曾是*ST中華歷年來重組包括此次重整的重要看點，如今4.68億元的掛牌價大幅低于市場預期。
對此，*ST中華解釋道：“為保證深中華重整案件財產處置工作公平、公正，深圳市中級人民法院通過搖珠程序，選定深圳市天健國眾聯資產評估土地房地產估價有限公司為深中華重整案件評估機構。該評估機構按照上市公司重整的評估目的和評估方式，依照其專業技能獨立完成對深中華財產的評估，并出具相關《資產評估報告》，評估工作未受到任何第三方的影響。”
“在土地拍賣市場上，拍賣底價很大程度上決定了地塊的成交價，但也不排除出現‘競逐’的局面。”業內人士表示，此次中華工業園地塊無論是底價成交，還是溢價成交，“接盤方”都將引起各方廣泛關注。