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　　2013年處于新一輪物價上漲周期的起始階段，隨著經(jīng)濟趨穩(wěn)，近來對物價的關(guān)注悄然升溫。
　　自從8月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場對下一步的物價走勢便出現(xiàn)了兩種相反看法：有人強調(diào)同比2.6%的漲幅低于7月0.1個百分點，認為物價上漲比較溫和，在未來一段時間對現(xiàn)行政策都構(gòu)不成威脅；另一方則更關(guān)注CPI環(huán)比0.5%的上漲，認為同比的回落不過是翹尾因素帶來的統(tǒng)計游戲，當前物價漲勢明顯。這兩種說法各有其強調(diào)的重點，但有一個共識：下半年通貨膨脹壓力要比上半年大，但不足以突破全年3.5%的既定目標。
　　考慮到環(huán)比數(shù)據(jù)明顯上升，下半年CPI走勢第一位要強調(diào)的是上漲。從8月數(shù)據(jù)看，CPI漲幅幾乎全部來自食品價格上漲。CPI同比漲2.6%，其中食品價格上漲4.7%，非食品價格上漲1.5%；CPI環(huán)比上漲0.5%，其中食品價格漲幅最大，環(huán)比上漲1.2%，各類非食品價格有升有降，漲跌幅度在-0.2%至0.2%之間，總體保持相對穩(wěn)定。從細項來看，8月鮮菜、豬肉和蛋的價格普遍上漲，環(huán)比漲幅分別為7.6%、4.5%和7.1%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.42個百分點，是影響8月食品價格乃至CPI環(huán)比上漲的主要原因。
　　肉、蛋、菜價格普遍上漲，首先與當月全國平均降水量較常年同期偏少、平均氣溫較常年同期偏高等因素有關(guān)，惡劣天氣導致了蔬菜價格上漲和食品生產(chǎn)、加工、運輸困難。進入9月，部分地區(qū)強降雨天氣頻繁，加之入秋后氣溫逐漸下降，這些都不利于蔬菜的生長和運輸，將推動蔬菜價格后期繼續(xù)上漲。此外，姍姍來遲的“豬周期”上行階段終于到來，豬肉價格從5月開始低位回升，到8月已經(jīng)連續(xù)3個月上漲。2003年以來，國內(nèi)生豬和豬肉價格經(jīng)歷了三輪明顯的價格波動，平均周期長度為30個月左右，按此計算，豬肉價格的上漲才剛剛開始。
　　強調(diào)下半年CPI將上行的另一個依據(jù)是PPI趨勢性回升。8月PPI同比降1.6%，比7月收窄0.7個百分點，連續(xù)第三個月收窄；環(huán)比上漲0.1個百分點，實現(xiàn)了近半年來的首次正增長。PPI回升被認為與國家近期一系列政策帶動了產(chǎn)需回升密切相關(guān)。考慮到政策效果還未完全釋放，隨后幾個月PPI繼續(xù)走強可能性較大。
　　分項來看，8月PPI中的生產(chǎn)資料出廠價格環(huán)比上漲0.2%，生活資料價格則環(huán)比持平，這反映出國際大宗產(chǎn)品價格走高對國內(nèi)價格上漲的影響。受近期敘利亞地緣政治風險影響，8月國際油價整體明顯走高，布倫特和WTI原油期貨結(jié)算價雙雙突破110美元大關(guān)，受此影響，國內(nèi)油價連續(xù)第三次上漲。
　　同時，9月份匯豐PMI初值創(chuàng)六個月新高，顯示出經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖趨勢，這也將推動物價上行。
　　基數(shù)問題也不能忽視。2012年9月至11月，CPI同比漲幅分別為1.9%、1.7%和2%，較低的基數(shù)可能進一步推高CPI同比漲幅。
　　需要強調(diào)的是，年內(nèi)消費價格上漲還在可控范圍。首先，蔬菜價格上漲主要是因為災害天氣，一旦這種短期因素減弱，漲勢就會放緩。其次，豬肉價格上漲剛剛開始，還沒有進入猛漲時期，短期內(nèi)甚至不排除上下波動可能。再次，PPI回升和國內(nèi)需求回暖有關(guān)，從高層多次表態(tài)看，宏觀政策主基調(diào)為“托底”而非“推高”，所以很難期待經(jīng)濟像2009年那樣迅速走高，PPI回升勢頭將較為溫和。
　　綜合來看，年內(nèi)通脹壓力回升，但仍在可控范圍。如果明年中國經(jīng)濟不出現(xiàn)滑坡，CPI走勢很可能重新成為調(diào)控部門重點觀測目標。