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隨著光大證券“8·16烏龍事件”影響的逐漸平息，更多的細節正在不斷展現出來。隨之而來的是，投資者維權的動靜也越來越大。然而，《經濟參考報》記者采訪的多名律師表示，此前證監會對光大證券的處罰，遺漏了操縱市場與虛假陳述兩項，加之相關法律并不完備，許多投資者可能因此無法獲得賠償。
細節曝光 四大環節出現缺陷
據了解，在當天光大證券的烏龍事件中，至少在四個環節暴露了缺陷，其中包括訂單生成系統、訂單申報系統、部門風控以及整個公司層面的交易監控。
在訂單生成系統上，由于該系統是完全程序化、自動化的，捕捉到了套利的機會就會自動下單。在光大證券當天的訂單生成中，原先是要為套利購買上證180指數的成分股，但在第一次購買中，有40余只股票沒有能夠買到。在這種情況下，光大證券的套利系統又自動生成了新的訂單。但問題在于，上述新的訂單并不是針對40余只股票，而是針對上證180的全部成分股，并且這種訂單生成出現了循環。也就是說，在上證180的成分股中，只要有一只沒有買到，這個系統就會一直買下去，而且買的是所有的成分股。
另一方面，訂單申報系統也存在缺陷。據了解，在該系統的程序設計上，是實行的市價委托，但在程序設計中，市價的設置為“0”也就是說，光大證券的上述策略交易部門不管買多少股票，最后所反映出來的交易使用的金額都是零。實際上，據了解，光大證券的策略交易部門當天的資金限額僅有8000萬元。但正是在上述兩個系統的重大缺陷之下，光大證券不斷地發送訂單，導致出現巨額交易量，進入上交所系統的234億元市價委托訂單中，有72.7億元實際成交。其余161.3億元訂單被上交所交易系統根據預先設定的“最優五檔即時成交剩余撤銷”的規則自動取消。
除了交易系統的缺陷外，在公司的風控層面，光大證券也出現了兩大缺陷。一方面，據了解，光大證券的量化部門是一個十分獨立的部門，直接對總裁負責，它在程序設立的時候沒有執行風控措施，其訂單生成系統是自己內部設計的，設計的人和系統上線以后測試的人是同一個人，這實際上是違規的，因為設計的人是不能測試、不能檢測的。另一方面，任何證券公司內部對當前所有的交易包括股票和資金都是要有監控的，而導致烏龍事件的交易則是游離于整個公司的風控系統之外。
實際上，證監會此前公布的調查結果也證實了上述說法。證監會新聞發言人說，光大證券策略投資部自營業務使用的策略交易系統，包括訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分，均存在嚴重的程序設計錯誤。其中，訂單生成系統中ETF套利模塊的“重下”功能(用于未成交股票的重新申報)，在設計時錯誤地將“買入個股函數”寫成“買入ETF一籃子股票函數”。訂單執行系統錯誤地將市價委托訂單的股票買入價格默認為“0”，系統對市價委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進行正確校驗。
由于光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風控體系，技術系統和交易控制缺乏有效管理。訂單生成系統中ETF套利模塊的設計由策略投資部交易員提出需求，程序員一人開發和測試。策略交易系統于2013年6月至7月開發完成，7月29日實盤運行，至8月16日發生異常時實際運行不足15個交易日。由于“重下”功能從未實盤啟用，嚴重的程序錯誤未被發現�！�
光大證券或將面臨150億元索賠
光大證券9月7日發布的8月財務數據顯示，當月的營業收入為-5.37億元，凈利潤虧損則高到5.23億元。上述虧損的主要原因為公司處置了部分可供出售的金融資產，導致當期投資收益出現較大損失。相比之下，今年7月，光大證券營業收入則為2.1億元，凈利潤達4467萬元。除此之外，光大證券此前披露，8月16日當日盯市損失約為1.94億元，再加上來自中國證監會的5.23億元罰沒金額，光大證券此次可謂損失慘重。
不過，相對于維權律師們給出的賠償單來說，光大證券上述的損失可謂“毛毛雨”。上海新望聞達律師事務所宋一欣律師對《經濟參考報》記者表示，經過他們的測算，光大證券此次所面臨的索賠金額將高達150億元。9月11日，北京、上海、廣東等地的14名律師11日聯名發布呼吁書，要求光大證券及光大集團設立“烏龍指”受害者賠償基金。律師團11日呼吁，希望光大證券及光大集團改變先前不愿建立賠償基金的決定，學習萬福生科案中平安證券的榜樣，從快從實地建立“烏龍指”事件的內幕交易民事賠償案受害者賠償基金，并確定賠償計算標準，對適格受害的投資者作出最大限度的及時賠償。
呼吁書起草人宋一欣表示，從廣義上講，中國證券市場中，在2013年8月16日下午買賣過證券并存在虧損或推定虧損的投資者，皆可以索賠。呼吁書中測算，當日涉訟成交額為1503.06億元，若其中有10%的金額形成索賠或涉訟，則將達到驚人的150.30億元索賠和涉訟金額。內幕交易致如此索賠規模，史無前例。
相當一部分投資者可能無法獲賠
在12日由和訊網中國股民呼叫中心主辦的“光大證券內幕交易索賠認定及程序研討會”上，多位律師指出，證監會的處罰漏掉了光大證券操縱市場和虛假陳述兩項。對遭受損失的投資者而言，將很可能有相當一部分人無法獲得賠償。
“8月16日當天，各方面對我在實際操作中造成非常大的誤導。基于一些理性、常識性判斷，下午一開盤我就買了三只券商股宏源證券、方正證券、海通證券，金額在7位數。在剛開盤之前全買進去了，一開盤瞬間全部成交，我只是做股票，沒有做期貨。股票市場T+1，我只能看見它最高位買進去，接著一點點往下走，沒辦法，束手無策。我只能T+1，股指那邊可以T+0，無論是對沖還是套保，反正他們跑了，我作為投資人只能眼睜睜看著它往下走，到收市的時候我三只券商股平均跌幅8.5%。到下星期一的時候又斬倉，整個過程連手續費大概賠了12%左右。”研討會現場，股民梁先生講述著自己的遭遇。
8月30日證監會對光大證券開出巨額罰單，并認定光大證券的異常交易構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為，投資者可索賠。但對于證監會的上述認定，五位參會律師認為，虛假陳述和操縱市場這兩部分，沒有做出任何說明和陳述，可能是遺漏。這樣的遺漏可能會導致許多投資者無法通過正當的程序獲得賠償。
上海新望聞達律師事務所律師宋一欣認為，在8月16日當天購買三類品種的投資者可以索賠：50ETF基金、180ETF基金；IF1309、IF1312股指期貨合約；上證50、上證180、上證300指數、上證綜合指數和滬深300指數項下的權重股。“去掉重復的有560個，但是一般認為證券市場所有投資者都受到損害”。
律師提醒投資者勿盲目起訴
河北功成律師事務所律師薛洪增則提醒投資者，不要盲目地去起訴。他認為既然證監會認定這是內幕交易，就應當按照內幕交易的法律關系和規則來確定它的適合原告。所以，還是50ETF、180ETF、IF1309、IF1312屬于適合的原告，同時正好在那個品種交易的，也在那個時間�！叭绻J定是虛假陳述或信息誤導，那么可以索賠的投資者就更多了，建議等到證監會出正式處罰決定書以后，根據處罰結果來認定比較合適，勝訴的把握更大�！�
北京威諾律師事務所楊兆全則將受事件影響的投資者分為三大類：第一，當天追漲的投資者，尤其是股價漲了8%-10%還追漲的股票投資者，這個事情公布之后股票價格恢復到常態，損失5%-6%甚至更多；第二，和證券類股票相掛鉤的，首先是光大證券投資者，其次是光大證券事件出現以后，整個證券市場對證券類投資公司的信心產生了動搖，把他們的市場估值給降低了，市場也確實跌了大概20%的幅度，這些人可能以前就持有證券類的股票，因為光大證券自身失誤行為讓所有證券類股票價值下跌，這些人也是受害者；第三，上述幾個期貨品種合約的投資者也是受害者。
“目前要求索賠的大概在這三個范圍之內。但是如果嚴格來說，只有《證券法》規定的民事責任才能賠償，再進一步說，只有最高法院出了司法解釋才能夠賠償。如果這樣，除了期指投資者以外，其他人可能都不能得到賠償�！睏钫兹瑯又斏鞯乇硎�。
近日廣州郭姓股民對光大“8·16事件”進行起訴，被廣州番禺區法院駁回；上海李姓股民也收到通知，上海市靜安區人民法院對是否受理其對光大證券的起訴還需研究討論。對此，上海新望聞達律師事務所宋一欣特別指出：“這兩個法院管轄權有誤，因為光大證券是在上海靜安區，屬于上海第二中級人民法院管轄，上海靜安法院現在沒給答復我認為正常，但廣州番禺區法院駁回起訴是錯的，應當移送到上海市第二中級人民法院而不是駁回起訴。廣大投資者要上訴，律師要維權的話希望認真閱讀一下相關材料，不要到各個法院遍地開花，上海市二中院是屬于合法管轄地。”