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　　在周二(6日)例行的公開市場操作中，央行開展了7天期逆回購操作，交易量120億元。值得一提的是，此次逆回購的中標(biāo)利率比上周的操作降低40個基點(diǎn)至4.0%，降幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
　　WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場有100億元央票到期，170億元7天期逆回購到期。在周二120億元逆回購操作后，即便央行在周四不投放貨幣，本周也能實(shí)現(xiàn)小幅凈投放50億元。
　　與上周相比，本次逆回購量縮價(jià)跌。央行實(shí)現(xiàn)了在不大規(guī)模投放流動性的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)銀行間回購利率下行。在逆回購中標(biāo)利率下行帶動下，資金面預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?BR>　　6日，短期Shibor利率二漲一平一跌，呈現(xiàn)分化走勢。隔夜利率為3.10%，與5日持平；7天期利率下跌29個基點(diǎn)，至4.066%；14天利率上漲23.9個基點(diǎn)，至4.549%；1個月期利率微漲2.55個基點(diǎn)，至4.6005%。中長期利率中，3月期利率下跌0.12個基點(diǎn)，至4.6538%；6月期利率下跌0.05個基點(diǎn)，至4.2193%；9月期與1年期利率保持不變。
　　此前，央行在《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確表示要從數(shù)量型調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變，最近的逆回購操作已經(jīng)反映出這種思路。海通證券分析師姜超表示，6月以來貨幣利率中樞抬升，波動加大，而央行逆回購中標(biāo)利率的下降有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　最近，央行的政策意圖逐漸明朗，“續(xù)做央票+逆回購”的組合表明了“松短端緊長端”立場。
　　上周末，央行宣布對部分到期3年期央票開展到期續(xù)做�！皟鼋Y(jié)長期流動性和提供短期流動性兩種操作結(jié)合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的�！毖胄型瑫r表示繼續(xù)相機(jī)開展此類操作。
　　市場判斷，這種“鎖長放短”的操作模式，顯示了央行保持貨幣市場緊平衡的思路。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央行通過長期鎖定流動性而消解市場對過多貨幣存量的擔(dān)憂。
　　國泰君安判斷，續(xù)發(fā)3年期央票起到了深度凍結(jié)流動性的作用，在央票利率上的設(shè)置也貫徹了某種政策調(diào)控意圖。