分析人士稱，公司資金短缺，一季度負債率高達63%，6億元回購資金對其來說不是一個小數目
近日，廣匯能源成為資本市場關注的焦點。股價在不到一個月的時間里大跌超過30%，為此，公司稱擬斥資6億元實施回購以穩定股價。
就在此時，有媒體質疑廣匯能源突然停牌選擇流程較長的回購，真正的目的是保護巨額融資盤，掩護資金脫身。盡管公司第一時間否認了上述質疑，但是從目前情況來看，煤化工業務仍需要投入大量資金，公司資金極度短缺，負債率高企，這個時間選擇回購，被質疑動機不純確實不無道理。
否認為掩護資金脫逃
7月26日，有媒體質疑公司未選擇大股東增持方式卻選擇了流程較長的股份回購，目的是為了保護巨額融資盤以及廣匯集團自身的高比例股票質押。
對此，廣匯能源發布澄清公告稱，公司在籌劃回購股份期間為保證公平，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，向交易所申請股票停牌完全屬于正常合規的操作程序。
根據《上市公司收購管理辦法》規定，在一家上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發行股份的30%，自上述事實發生之日起一年后，每12個月內增持不超過該公司已發行股份的2%。
公告稱，公司控股股東廣匯集團及一致行動人最近一次增持行為自2012年10月12日起，通過交易所增持公司股份比例已達到公司已發行總股份2%上限，但至今尚未滿足12個月的時限要求，按照規定暫無法直接實施新一輪大股東及一致行動人增持方案。
此外，截至2013年7月26日，廣匯集團已累計質押其持有公司有限售條件的10.84億股股權，占公司總股本52.57億股的20.63%，占廣匯集團擁有股份總額的46.92%，且質押比例已呈現持續下降趨勢。經核實，目前公司股價遠未涉及各類質押警戒線，不存在任何質押風險，上述報道與事實不符并存在重大差異。
值得注意的是，自7月1日到7月19日停牌，廣匯能源股價不斷下跌，期間股價跌幅達30.25%，資金凈流出以10.16億元居兩市之首。
巨額融資正在成為公司的隱形炸彈。去年初，廣匯能源的融資余額一直維持在3億元以下的水平，3月中旬開始一直穩步上升，到了今年3月底，其融資余額高達41.54億元，一年漲幅達1285%。而目前，除了貸款等方式之外，廣匯能源及其大股東廣匯集團融資多是以質押股份的方式獲得。
分析人士表示，質押股份融資的模式過分依賴廣匯能源在二級市場上的股價表現，當股價跌至股權質押貸款最高評估價下方時，質押人所質押的股權將面臨被強制平倉的風險，一旦股價跌破警戒線，質押人就需要補倉，以補錢、補股票或其他質押物來追加質押。
有分析人士向《證券日報》記者表示，雖然廣匯能源否認目前股價觸及各類質押警戒線，但公司突然停牌保護股價的意圖頗為明顯，回購股份還是出于這種擔心。
資金短缺負債率高企
7月26日晚間，廣匯能源發布的回購預案顯示，公司預計回購股份不超過6000萬股，占公司總股本約1.14%。擬用于回購的資金總額最高不超過6億元，資金來源為公司自有資金。
公司表示，回購是因為公司股價市場表現偏弱，已低于企業內在價值，不能合理體現公司的實際經營狀況，綜合考慮市場狀況和公司財務資金狀況，以自有資金回購向市場傳達公司對未來發展的信心，穩定投資者投資預期。
根據公司預期經營業績情況和證券價格走勢，公司確定此次回購社會公眾股的價格上限為不超過11元/股，即以每股11元或更低的價格回購公司股票，這一價格較公司停牌前股價9.04元溢價21.68%。
另外一個市場關注的問題則是廣匯能源是否有足夠的資金來實施此次回購。因為自從進軍煤化工這一燒錢業務后，廣匯能源便走入了缺錢的惡性循環。
2012年底，廣匯能源負債總額較上年末大幅增加210.93億元至666.59億元，資產負債率高達69.73%。
今年以來，公司缺錢的現狀也沒有好轉。一季報顯示，廣匯能源及其子公司借款合計90.95億元，其中短期借款25.78億元，長期借款43.6億元，一年內到期的非流動負債21.57億元，資產負債率高達63.21%。公司一季度末的貨幣資金僅為19.47億元，其資金緊張情況可見一斑。
因此，市場懷疑廣匯能源緊急停牌一周啟動的回購“動機不純”。上述分析人士表示，從廣匯能源的資金情況來看，公司本就資金不足，其6億元回購資金從何而來？鑒于公司股價近日來連續下跌，此次回購或是緩兵之計。
根據相關規定，經申請，廣匯能源股票于7月29日起復牌交易。上述人士認為，市場似乎對廣匯能源的回購不買賬，今日公司股價仍有可能繼續下跌。