招行30.74億股的A股配股申請，歷經(jīng)將近兩年，終于落地。24日，受此消息影響，銀行股全線下挫。市場人士預(yù)計，新一輪銀行融資潮或?qū)㈤_啟。
在資本新規(guī)實施、利潤增速下滑以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險提升背景下，銀行面臨較大的外部資本補充壓力。從去年下半年到今年上半年，很多銀行就已經(jīng)公布了各種再融資計劃，有些擬通過定向增發(fā)，有些則擬通過發(fā)行新型資本工具。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)分析，若基于中國的銀行在未來兩年間凈利息收入下滑10%且風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增加15%的假設(shè)，為使資本充足率保持在以往水平，國內(nèi)銀行在未來兩年里將面臨大約500億美元至1000億美元的資金缺口(約合3000億元至6000億元人民幣)。
時間窗口 新一輪銀行再融資潮將近
招商銀行23日晚間發(fā)布公告稱，其共計30.74億股A股配股申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。
根據(jù)該行2011年公布的再融資方案，招行配股價格在不低于發(fā)行前本公司最近一期經(jīng)審計后的每股凈資產(chǎn)值的原則下，采用市價折扣法確定。2012年年報顯示，該行歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為9
.29元，而23日招行A股收報11.06元。這意味著，以此定價標(biāo)準(zhǔn)粗略計算，招行此次A股配股募集資金至少為285
.57億元。由于招行此次A股配股募資數(shù)額巨大，受此影響，24日金融股回調(diào)明顯。
這不是銀行年內(nèi)再融資的第一單。2012年11月，證監(jiān)會審核通過了興業(yè)銀行非公開發(fā)行A股股票的申請，核準(zhǔn)其非公開發(fā)行不超過19.15億股新股。今年1月9日，興業(yè)銀行以每股12
.36元的價格順利定向增發(fā)。今年2月7日民生銀行獲銀監(jiān)會、證監(jiān)會批復(fù)準(zhǔn)許在A股市場公開發(fā)行人民幣200億元可轉(zhuǎn)債。3月15日，民生銀行于上海證券交易所公開發(fā)行200億元A股可轉(zhuǎn)債。
除此之外，還有不少銀行都在等待好的時間窗口來進(jìn)行再融資。2011年，平安銀行董事會審議通過了非公開發(fā)行A股補充資本金計劃(即定向增發(fā))，擬向中國平安定向增發(fā)募集200億元。2012年8月，平安銀行再次發(fā)公告稱，擬修改該公司非公開發(fā)行A股股票議案，即擬將此次非公開發(fā)行決議有效期延長12個月。
而除了股權(quán)融資這種方式，在銀監(jiān)會推動資本工具創(chuàng)新背景下，不少商業(yè)銀行也紛紛公告將發(fā)行減記型合格資本工具。中、農(nóng)、工、建四大行在今年均披露了其發(fā)行減記型合格資本工具，其中，工行公告稱在2014年末前將發(fā)行600億元只減記不轉(zhuǎn)股的二級資本工具；隨后，根據(jù)建行的董事會決議，該行也將于2015年底前在境內(nèi)外市場新增發(fā)行不超過600億元人民幣的等值減記型合格資本工具，用于充實建行其他一級或二級資本。股份制銀行中，光大銀行民生銀行和平安銀行也都公告董事會已經(jīng)通過關(guān)于發(fā)行二級資本工具的議案。
除了再融資之外，作為最后一家尚未完成上市的全國性股份制銀行，廣發(fā)銀行上市計劃已經(jīng)準(zhǔn)備多時，該行擬以A
+H的方式，同時在滬港兩地上市。2013年4月12日該行股東大會批準(zhǔn)啟動IPO
(首次公開發(fā)行)計劃。而光大銀行H股上市也已經(jīng)獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
分析指出，招商銀行再融資很可能是今年銀行業(yè)再融資的起點，或引發(fā)群體效應(yīng)，未來將有更多的銀行加入到這個行列中來。
融資需求 國內(nèi)銀行面臨千億資本缺口
“其實通過股權(quán)的方式進(jìn)行融資的成本很高，最近市場狀況又不好，招行仍然選擇在這個時點通過這個方式進(jìn)行融資，說明它對資金的需求還是很迫切。”一位銀行業(yè)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》說。據(jù)他透露，按照國際通行的水平來計算的話，股權(quán)融資的成本大約在8%左右，而次級債發(fā)行的成本大約只在4%至5%左右。
招行迫切的融資需求絕不是個例。銀監(jiān)會自2013年1月1日起開始實施新的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》。根據(jù)新《辦法》，商業(yè)銀行均已重新計算資本，也包括對住房抵押、國內(nèi)銀行債權(quán)等各類資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重進(jìn)行重新計提。在此影響下，根據(jù)已經(jīng)公布的上市銀行一季報的數(shù)據(jù)，除工行的資本充足率和核心資本充足率均小幅上升、招行核心資本充足率小幅上升之外，其他上市銀行資本充足率和核心資本充足率出現(xiàn)普遍下降。據(jù)不完全統(tǒng)計，16家上市銀行中，有9家上市銀行的資本充足率下降幅度超過1個百分點，2家銀行核心資本充足率下降幅度超過了1個百分點。
除了資本監(jiān)管新規(guī)的影響之外，商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴張更是產(chǎn)生了新的資本補充壓力。有分析指出，2013年我國新增信貸還會適當(dāng)擴張，如果按照8
.5萬億元的新增規(guī)模、10%的資本充足率要求來計算，就會產(chǎn)生8500億元的資本金要求，這樣2年至3年內(nèi)，銀行缺資本，自然就需要再融資。與此同時，經(jīng)濟(jì)下滑的壓力將使得銀行不良貸款上升，而這也將使部分銀行面臨通過再融資來加強資本金的需求。
與此同時，利率市場化進(jìn)程提速之下，常年靠吃“利差”來維持盈利的商業(yè)銀行將真正告別過去的高增長，而利潤增速的下滑也使得銀行內(nèi)生的資本補充能力受限。2013年一季度末，上市銀行中僅寧波銀行凈息差高于3%，達(dá)到3.036%，銀行業(yè)凈息差幾乎全面進(jìn)入“2時代”。在7月20日央行全面放開貸款利率之后，存款利率的市場化也將分階段實施。中金公司研報指出，在未來6個月內(nèi)，央行可能引入市場化定價的長期大額可轉(zhuǎn)讓存單。假設(shè)所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8bps，凈利潤下降4%至5%。申銀萬國研報則測算，中國銀行業(yè)的息差可能會在1.8%左右實現(xiàn)均衡。
銀監(jiān)會副主席王兆星日前則撰文指出，今年一季度末，在不考慮過渡期的情況下，我國銀行業(yè)的核心一級資本缺口僅有33億元，對市場的沖擊微乎其微。但是，長期來看我國仍存在較大的資本補充壓力，主要原因有二：一是信貸規(guī)模增長剛性，產(chǎn)生新的資本補充壓力；二是缺乏優(yōu)先股等其他一級資本工具和二級資本工具。
路徑反思 銀行業(yè)高資本消耗亟須轉(zhuǎn)變
業(yè)內(nèi)人士指出，銀行再融資看似為了達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，但本質(zhì)上則是映射出我國銀行業(yè)嚴(yán)重依賴?yán)钍杖氲臉I(yè)務(wù)模式有其現(xiàn)實合理性，但是也凸顯出商業(yè)銀行盈利能力降低。事實上，目前我國銀行發(fā)展路徑依然是典型的高資本消耗，風(fēng)險權(quán)重高的貸款業(yè)務(wù)居高不下。若如果銀行不加速盈利模式轉(zhuǎn)型，那么隨著資本日益消耗，一“缺錢”銀行便向市場伸手，將成為頑疾。
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，2010年至2012年，凈利息收入與經(jīng)營業(yè)務(wù)收入比方面，5家大型商業(yè)銀行雖然較低但每年都略微增加，12家股份制商業(yè)銀行凈利息收入占比雖然逐年降低，但在2012年占比依舊高達(dá)66.19%；手續(xù)費凈收入與凈營業(yè)務(wù)收入比方面，5家大型商業(yè)銀行變化不大，12家股份制商業(yè)銀行逐年增加，但在2
0 1 2年 占 比 仍 比 較 低 ，只 有15.03%。
“主要商業(yè)銀行的凈營業(yè)收入構(gòu)成與變化趨勢反映出國內(nèi)商業(yè)銀行仍對存貸利差收入有較強的依賴性，而在利率完全市場化日益臨近的情況下，銀行業(yè)能夠感知到成本增加所帶來的盈利壓力，必須改變原來失衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實施精細(xì)化管理并提供差異化服務(wù)，更多地開拓和發(fā)展收益好、資本占用少的中間業(yè)務(wù)。”中債資信報告指出。
“新資本辦法將成為金融機構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要動力，隨著資本約束機制有效性不斷提高，高資本消耗的傳統(tǒng)信貸增長模式越來越難以持續(xù)，需要通過不斷的金融創(chuàng)新實現(xiàn)在不削弱支持實體經(jīng)濟(jì)能力的基礎(chǔ)上向資本節(jié)約型發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。”王兆星撰文指出。