《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》（以下簡稱《意見》）于5日正式對外發布。這份被稱為金融“國十條”的《意見》，意在加強引導金融對經濟結構調和轉型升級的支持作用，并從多個角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”。
值得一提的是，《意見》還對信貸資產證券化、建立多層次資本市場以及推動外匯改革等提出了明確方向。
一面是廣義貨幣的高增，一面是實體經濟、尤其是中小企業發展缺乏大量資金，資金在金融領域“空轉”，這已成為當下最突出的矛盾。中國銀監會主席助理、新聞發言人楊家才表示，該文件的核心是統籌金融資源，支持經濟結構調整和轉型升級，目標是促進經濟穩中求進、穩中有為、穩中提質，切實解決經濟運行中的結構性矛盾和資金分布不合理的問題，同時也要守住不發生區域性系統性金融風險。
信貸資產證券化常規化破解“融資難”
從當前企業的融資狀況看，一方面大型企業和基礎設施建設、房地產等大量占用了金融資源，另一方面，小微企業“融資難”狀況并未有明顯改善。與此同時，近期，銀行體系內資金成本上升被許多市場分析人士認為，這將進一步傳導至實體經濟，使得實體經濟的可貸資金愈發有限，給“融資難”問題雪上加霜。
針對小微企業發展和融資問題，《意見》明確，將逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。適度放開小額外保內貸業務，擴大小微企業境內融資來源。鼓勵地方人民政府建立小微企業信貸風險補償基金，支持小微企業信息整合，加快推進中小企業信用體系建設。
“在當前經濟轉型和升級的關鍵時候，把信貸資產證券化這個工作從試點階段逐漸轉為常態化，可以為商業銀行盤活存量創造一個重要的出口，就可以更好的利用市場潛力，來推動直接融資的發展。”中國人民銀行金融市場司司長謝多表示。
他表示，當商業銀行把一部分信貸資產證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業特別是小微企業、“三農”企業就可以獲得更好的金融支持。下一步人民銀行將會同信貸資產證券化試點工作協調小組的成員單位，按照國務院的要求穩步推進信貸資產證券化常規化發展，在現行制度框架下組織實施，進一步加強金融政策和產業政策的協調配合，支持經濟結構的調整和轉型升級。
中債資信評估有限責任公司研究員楊彬認為，所謂的“錢荒”一方面暴露出銀行流動性管理能力的不足，同樣也凸顯出銀行資產負債期限結構錯配問題。信貸資產證券化通過盤活存量，有助于改善銀行信貸結構錯配狀況，提高銀行資產的流動性，同時能減少銀行資本占用，緩解資本補充壓力，有利于整個金融體系的健康發展。
豐富直接融資工具助力“調結構”
目前，增長較快的基礎設施投資和房地產投資并沒有對相關行業產生顯著拉動作用，在結構調整的大背景下，依靠投資拉動經濟增長的模式已經不可持續。中金公司首席經濟學家彭文生認為，一個可能的原因，擴張的社會融資主要涌入房地產業和對利率不敏感的地方政府融資平臺，導致實際融資成本較高，反而對制造業部門構成擠壓，而小企業所受到的擠壓尤為嚴重。這意味著，國內的經濟結構的矛盾仍然比較突出。
對于經濟結構調整，《意見》指出，金融促進重點領域和行業轉型和調整，必須堅持有扶有控，有保有壓的原則，發揮資金引導作用，增強資金支持的針對性和有效性，不斷優化社會融資結構，一方面持續加強對重點領域和行業的金融支持，另一方面大力支持化解產能過剩矛盾。
楊家才表示，未來要引導銀行理財產品對接實體經濟，讓銀行理財成為債權融資、直接融資的重要工具。與此同時，“還要大力推動與經濟社會發展需要相適應的債券市場創新，擴展融資渠道，加大對實體經濟的支持。”謝多表示，“2013年1至5月份，債券市場累計發行了3.75萬億，同比增長38%，目前企業通過債券市場融資的比重已經從2002年的1.8%上升到今年5月末的18.4%。”
《意見》還表明，要加快發展多層次資本市場，穩步擴大公司（企業）債、中期票據和中小企業私募債券發行，促進債券市場互聯互通。規范發展各類機構投資者，探索發展并購投資基金，鼓勵私募股權投資基金、風險投資基金產品創新，促進創新型、創業型中小企業融資發展。
央行研究局研究員鄒平座在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，“建立多層次資本市場將是未來經濟結構調整中的重要力量，啟動資本市場才能迅速解決小企業信用不足的問題，同時，能夠把高端的生產力要素迅速傳導到實體經濟。”
監管層認為，用好增量資金主要是強調增量的重點投向。對此，《意見》明確，“對產品有競爭力、有市場、有效益的企業，要繼續給予資金支持；對合理向境外轉移產能的企業，要通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，積極支持增強跨境投資經營能力；對實施產能整合的企業，要通過探索發行優先股、定向開展并購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業兼并重組。對屬于淘汰的落后產能的企業，通過保全資產和不良貸款轉讓、核銷等方式支持壓產退市；對產能嚴重過剩行業違規建設項目嚴禁提供任何形式新增融資，防止盲目投資加劇產能過剩。”
外匯改革提速支持企業“走出去”
在外匯改革方面，《意見》指出，要鼓勵政策性銀行、商業銀行等金融機構大力支持企業“走出去”。要創新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委托貸款平臺和商業銀行轉貸款渠道，綜合運用多種方式為用匯主體提供融資支持。
《意見》還明確提出，要以推進貿易投資便利化為重點，進一步推動人民幣跨境使用，與此同時，逐步開展個人境外直接投資試點，進一步推動資本市場對外開放。
央行統計顯示，截至今年3月底，我國外匯儲備已達到3.4萬億美元。如何利用好這部分存量，并利用其支持實體經濟“走出去”也成為下一步政策的要點之一。“推動人民幣的跨境使用是這幾年非常重要的一項工作，這些年這方面業務發展也非常迅猛。”謝多說，“今年1至5月份全國經常項目下的跨境人民幣結算業務已經達到1.7萬億。下一步要研究要增加境外人民幣的流動性，研究如何推動進一步拓寬人民幣流出的渠道。”
謝多強調，要開始研究推動開展跨境個人人民幣業務。在初期，要研究考慮將個體工商戶工資薪酬、旅游、留學等經常項目下的個人人民幣的跨境支付納入到規范化的跨境人民幣結算業務。“過去我們很多經常項目支付也是自由的，但主要是以美元支付，現在研究這部分怎樣進行人民幣跨境支付。跨境個人人民幣業務目前已經在義烏試點起步，下一步考慮向全國推廣。”