清科集團在日前主辦的“第三屆中國醫療健康產業投資大會”上發布報告稱，在醫改逐步深入的背景下，盡管受政策影響大，但醫療服務行業已成為風險和股權投資關注重點，民間資本在醫療領域活躍度有所上升，2012年投資額度僅次于醫藥行業。
醫療服務行業投資吸引力增加
2012年醫療健康行業已披露投資金額總計18.99億美元，較2011年的41.37億美元大幅下降。平均投資金額從2011年的2795萬美元降至2012年的1110萬美元。
清科集團董事長倪正東指出，醫藥投資占比最高，醫療設備平均投資金額較低，醫療服務投資吸引力增加。
2012年，醫藥行業投資案例數及投資金額均為行業最高，投資案例91起，占全行業的48%，已披露投資金額12.67億美元，平均投資金額為1493萬美元。而醫療服務行業投資案例18起，已披露投資金額2.13億美元，平均投資金額為1256萬美元，僅次于醫藥行業。 在醫改逐步深入的背景下，醫療服務行業成為VC/PE關注重點。
倪正東說，醫療服務投資案例少，平均投資金額高。2008-2012年中國醫療服務行業投資案例數合計僅有54起，已披露投資金額6.28億美元，平均投資金額為1308萬美元。這是因為新醫改提升行業投資價值，自2009年國家提出新醫改相關政策，醫療服務行業投資潛力顯現，民間資本在醫療領域活躍度有所上升。
“2012年行業投資案例數和投資金額較2011年分別上漲80%和117.6%。”他說，但是醫療服務投資受政策影響大。公立醫院改革和民營醫療機構的發展都依賴于國家相關政策，且民營醫療機構抗風險能力整體較弱，行業投資受政策影響較大。
醫療服務業已進入快速圈地、并購年代
“我現在與十個人談投資，其中就有八個做醫療服務業。”天圖資本高級合伙人王岑認為，目前投資醫療服務機構已進入了快速圈地和并購的年代。
王岑在論壇上指出，很多投資機構最近在此方賣弄都有兩個舉措，一是快速圈地；二是大量的并購，兒科、婦產、不孕不育等專科醫院都在大量并購。
“投資的民營醫院，如果去跟國有三級甲等醫院拼，有點問題。”上海嘉定安亭鎮人民政府副鎮長袁浩說，目前很多人屬于亞健康，其實需要進行管理。但三級甲等醫院不做這些事情，民營醫療機構完全可以進行這項投資。
其次就是康復醫院。現在國有醫院注重周轉率，基本大手術七天到十天必須出院，這是醫療管理機構對各個醫院考核。一個人開刀以后，馬上要出院，其實那個時候人體還很虛弱，非常有康復醫院提供康復服務的必要。
“我認為這兩頭適合民營資本投資，前景非常好。”袁浩說。
有的地方政府開放出售一些公立醫院，但是王岑等人指出，公立醫院不是公司的、不是法人單位，沒法買，必須改制后才能去投資。
投資風險較大
中國經濟研究中心經濟學教授李玲指出，靠吃產業鏈支撐的公立醫院暴利局面必將終結，但社會資本投資該領域風險較大。
她說，全世界的醫院都是賠錢的，在美國辦的好的盈利性民營醫院，稅后平均回報率也就在3%。目前中國公立醫院的暴利局面，其實就是在吃產業鏈，是非正常狀態，這個被打碎后，公立醫院的暴利狀態不可持續。
“當然，整個藥品的生產流通使用以及到公立醫院這條利益鏈短時期內不會天翻地覆，但是這條鏈條必須被打破大的趨勢已經不可扭轉”，李玲進一步表示，醫藥產業鏈很長，社會資本進入健康產業空間非常大，具體醫療那一塊，建議先看看國外的發展趨勢，綜合醫院在國外到底賺多少錢，你再決定投不投，因為這也是我們將來的方向。
那么，社會資本該如何投資醫療領域？李玲認為，國家現在政策還是鼓勵社會資本做增量，尤其是往高端領域，滿足高端多樣性的需求。目前全國一共有三萬多家醫院，公立醫院數量目前不到一萬四千家，民營醫院在數量上已經半壁以上江山，這里的投資空間很大。相比之下，社會資本參與到公立醫院改制，這個難度就稍微大一點了。
首先，公立醫院的轉制成本非常高，可能在一些小的城市操作容易一點，像北京、上海這些地方還是有相當的難度。
其二，公立綜合醫院是很難做大的，導致投資風險大。醫療這個行業的核心競爭力是醫生團隊，而把醫生專家團隊聚起來并管理好是很難的，這也是很多民營資本投醫院的效果并不太好的原因。
“社會資本還是應該更多考慮增量這一塊，像進入牙、美容這些專科領域，風險就相對低一點的。”李玲指出。