□昨日央行公布了17日下發的《關于商業銀行流動性管理事宜的函》。記者獲悉，其本意旨在強化流動性管理，穩定貨幣環境，而非收縮流動性。A股市場對這一消息有誤讀之嫌
□銀河證券首席總裁顧問左曉蕾在接受上海證券報記者采訪時表示，昨日股市大跌是由多方面因素疊加造成的市場恐慌所致，而通過分析可以發現，市場沒有必要過度恐慌，“市場不是缺錢的問題�！�
24日央行相關部門負責人接受記者采訪時表示，目前流動性總體適度，從總量上看不存在流動性短缺的問題，未來利率波動和流動性問題將逐漸緩解；只要商業銀行的貸款是支持實體經濟、符合國家產業政策的，貸款投放符合宏觀審慎要求，規模和進度比較穩�。蝗绻捎谫Y金調度問題帶來暫時的支付清算缺口，央行將提供流動性支持。
同日，央行發布一封《關于商業銀行流動性管理事宜的函》。記者獲悉，其本意旨在強化流動性管理，穩定貨幣環境，而非收縮流動性。這份公函下發時間是17日，而央行于24日選擇公開，一方面，曾經也多次出現發函時間與公開時間不一致的情況，另一方面，無疑是針對前期各種傳聞，以正視聽，向市場表明態度。
而A股市場卻對這一消息有誤讀之嫌。銀河證券首席總裁顧問左曉蕾在接受上海證券報記者采訪時表示，昨日股市大跌是由多方面因素疊加造成的市場恐慌所致，而通過分析可以發現，市場沒有必要過度恐慌，“市場不是缺錢的問題�！�
當前一個階段，貨幣政策既不會大幅放松，也不會明顯收緊，而是保持合理的貨幣信貸總量，重在調整貨幣信貸結構，激活存量支持實體經濟。
資金價格問題存誤讀
24日銀行間市場拆借利率從高位繼續回落，隔夜拆借利率大降200個基點，但是“錢荒”效應卻似乎在資本市場擴散開，銀行股大跌帶動整個A股大幅下挫，上證綜指跌5.3%，深證成指跌6.73%。
左曉蕾表示，昨日股市大跌由多方原因造成，其一，宏觀經濟下滑，其二，美聯儲的量化寬松接近尾聲，其三，銀行間利率飆升。三方面因素產生了疊加和集聚的效應，導致市場恐慌性情緒彌漫。但實則，對這三方面因素市場都反應過激，例如銀行間利率飆升，是因為個別銀行出現短期資金短缺，被市場炒作，個案問題擴散為市場整體問題，“資金的問題被放大了�！�
市場有觀點解讀，央行24日公布的商業銀行流動性管理的函件加重了市場恐慌情緒。對此，左曉蕾指出，央行的目的是警告個別機構的不規范行為，穩定流動性預期，總體是為了金融、經濟穩定，“某些聲音錯誤地解讀，釋放給市場不正確的信號，誤導了市場�！�
利率波動和流動性緊張將逐漸緩解
央行在昨日公布的函件中，點名要求商業銀行密切關注市場流動性，做好半年末關鍵時點的流動性安排，并提出四點要求。
商業銀行應針對稅收集中入庫和法定準備金繳存等多種因素對流動性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結算；按宏觀審慎要求對資產進行合理配置，謹慎控制信貸等資產擴張偏快可能導致的流動性風險，在市場流動性出現波動時及時調整資產結構；充分估計同業存款波動幅度，有效控制期限錯配風險；金融機構特別是大型商業銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發揮自身優勢，配合央行起到穩定市場的作用。
從中可以看出，央行希望商業銀行自身能夠做好流動性管理，資金大行起到穩定市場的作用，而不是僅僅寄希望于央行能夠放水，為短期流動性緊張“買單”。
日前央行相關部門負責人在接受媒體采訪時也指出，銀行體系流動性的時點和季節性波動是一種常態，但由于商業銀行對流動性管理未能高度重視，對流動性狀況的預估不足，流動性管理措施不到位，加劇了流動性和利率的波動幅度�？偟目矗@是暫時現象，一些時點性因素會逐步消除，銀行體系流動性總體是適度的，金融機構也沒有出現支付問題，利率波動和流動性緊張預計將逐漸緩解。
貨幣政策料維持適中流動性
在函件中，央行要求，各金融機構要統籌兼顧流動性與盈利性等經營目標，合理安排資產負債總量和期限結構，合理把握一般貸款、票據融資等的配置結構和投放進度，注重通過激活貨幣信貸存量支持實體經濟發展，避免存款“沖時點”等行為，保持貨幣信貸平穩適度增長。
可以看出，央行意圖很明顯，即堅定地保持合理的貨幣總量，堅決地優化金融資源配置，擠壓資金“空轉”余地，確保資金進入實體經濟，支持經濟結構調整和轉型升級。交行首席經濟學家連平表示，近日高層釋放出來的信息應該是貨幣政策既不會大幅放松，也不會明顯收緊。
央行相關部門負責人在接受媒體采訪時強調，在銀行體系流動性風險總體可控的情況下，適中的流動性水平有助于抑制今年以來貨幣信貸和社會融資總量擴張較快的勢頭，為實現經濟平穩可持續增長提供穩定的貨幣環境。只要商業銀行的貸款是支持實體經濟、符合國家產業政策的，貸款投放符合宏觀審慎要求，規模和進度比較穩健，如果由于資金調度問題帶來暫時的支付清算缺口，央行將提供流動性支持。