盡管本周一央行仍向公開市場一級交易商進行了正、逆回購需求的詢量,但18日包括7天期、14天期逆回購,28天期正回購均再度“詢而未發”,僅進行了20億元3月期央票的招標,發行參考收益率持穩于2.9089%。
在多數業內人士看來,20億元央票的地量發行,從側面重申了管理層持續收緊流動性的態度。
來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示,截至6月18日中午11時30分,隔夜SHIBOR利率(即上海銀行間同業拆放利率)跳升了78.30個基點,行至5.5960%;而1周、2周、1月SHIBOR利率亦分別處于6.7030%、5.7100%、7.1780%的年內高位。
顯然,前期的流動性“盛宴”已一去不返。
多位一線交易員向記者表示,下半月資金面仍將偏緊,伴隨半年末銀行存款考核時點的來臨,預計政策層面放松的可能性不大。
來自國泰君安債券研究團隊的觀點指出,“鑒于外匯占款減少的趨勢較難逆轉、6月下半月公開市場到期量較少、季末理財到期對資金面的沖擊加強、整體超儲率仍較低等因素,我們認為資金面的緊張或會延續一段時間。”
申萬方面亦判斷,盡管當前隔夜利率較上周有所回落,但展望接下來一個月(7月15日之前)的資金情況仍十分不樂觀。
目前,對資金面影響偏負面的因素包括以下三方面。首先,是6月底之前港股分紅派息的購匯資金流出。其次,季末沖存款將帶來7月5日的準備金補繳。再者,7月15日市場又將迎來二季度繳稅。
需指出,就未來一段時間的資金進項考量,目前至下月中旬前,預期中僅有約1000億元的公開市場資金到期,并且是以每周200億-400億元的緩慢方式注入。
綜上,基于當前管理層并無施援流動性的意愿,且本周公開市場到期資金規模僅320億元,則即使最終實現周度凈投放,市場從中獲得的流動性補充依然十分有限,預計短期內資金面的結構性失衡難有改觀。
“現階段經濟增速有所放緩,則銀行體系內貨幣乘數也要跟著下來。”一位券商研究員坦言,“銀行要面對現實,首先把好流動性的關口。貨幣寬松的春光一去不復返,資金適當貴一點,才能盡量降低金融體系內資金空轉,并剔除低效率城投、國企和產能過剩企業的融資。”
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