中國人民銀行14日公布的數據顯示,5月金融機構新增外匯占款669億元,較1-4月大幅回落。
前四月,新增外匯占款分別為6837億元、2954億元、2363億元、2944億元,合計達1.5萬億元。分析人士認為,出口大幅回落、政策打擊熱錢和跨境資本流出是5月新增外匯占款回落的主要原因,未來需警惕資本流出風險。
首先,5月出口數據不佳。在政策“擠水分”作用下,不實出口明顯被遏制;日元競爭性貶值,短期人民幣較快升值也給出口增長帶來壓力。在剔除貿易虛高后,5月出口幾近零增長。
其次,外管局出臺的《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》新規,對抑制熱錢流入產生較大影響。招商證券謝亞軒等人認為,外管局此次調整銀行結售匯頭寸的目的有兩個:一是增加銀行購匯積極性;二是抑制銀行過度發放外匯貸款勢頭。具體來看,新規具有兩方面作用:一是抑制今后新簽遠期結匯合約,限制遠期凈結匯規模,從而降低商業銀行通過即期外匯市場賣出外匯的平盤操作,銀行結售匯綜合頭寸不再被迫降低;二是銀行主動增持頭寸也能緩解遠期凈結匯帶來的外匯拋售壓力。在該政策影響下,新增外匯占款明顯回落。
此外,隨著美國經濟復蘇態勢確立,當前新興市場經濟體普遍面臨資本流出壓力。
前四月,大量套利套息資金流入中國,外匯占款增量大幅高于同期,中國未來或面臨資本流出風險。社科院學部委員余永定等人認為,從國內來看,隨著潛在增長率放緩,未來幾年企業部門將面臨去杠桿化沖擊,地方政府債務風險也可能加劇,商業銀行不良貸款率可能顯著上升,國內金融市場脆弱性不斷累積,將導致居民與企業對經濟信心下降,從而將資金撤離中國。從國外來看,美國經濟有望在2015年前后強勁復蘇,美聯儲也可能從2014年底或2015年初開始加息。外部吸引力增強或導致中國資金加快外流。在上述國內外因素的沖擊下,中國可能面臨巨大資本外流。中國外匯儲備/M2比例不高,大量資本外流將導致外匯儲備規模迅速下降,加劇人民幣貶值預期。而在人民幣貶值預期下,可能發生更大規模資本外流。因此,未來幾年中國需警惕大規模資本流出風險。