用“瘋狂”二字來形容最近的創業板市場毫不為過。截至5月22日收盤，創業板市場指數在2013年漲幅為45%，中小板漲幅為20%，僅次于創業板市場，而滬深300指數漲幅僅3%，上證綜合指數漲幅僅1%。如果從2012年12月計算，本輪反彈中創業板指數已經接近翻番，而上證綜合指數只上漲15%。在指數飆升的同時，個股的漲幅更是十分驚人，不少股票在一個月之內就漲100%以上。
似乎創業板的瘋狂有充分理由。但任何合理的事都應該有一個“度”，超過了這個“度”就不合理了。當前的創業板市場的炒作可能有些過度了。縱觀創業板市場的表現，至少存在兩大問題需要監管者及投資者高度關注：
第一個問題，是公募基金涉嫌操縱股價和利益輸送等違規、犯罪行為。創業板市場的瘋狂表現與公募基金有很大關系，凡是上升較快的股票都是公募基金重倉持有的股票，有些股票的流通股中，公募基金占50%以上。統計資料顯示，在1056只中小板和創業板股票中，截至5月17日漲幅超過5成的有110只，其中有17只股票漲幅超過100%，這17只股票都是基金的重倉股。
基金扎堆出現可以很容易控制股價，為其基金凈值排名的提升創造條件。不少基金經理利用熟人圈子，幾個基金同時買入同一家公司的股票，然后不斷推高股價，以獲得超額收益，但此行為有操縱股價之嫌疑。
基金舍棄低估值的藍籌股而追求高估值的創業板股票，其動機不僅僅是為了做高基金的凈值，還涉嫌利益輸送等違法活動。一個經常出現的現象是，一邊是基金的集中買入，另一邊是發起人股東在瘋狂拋售股票，市場中為何有如此蹊蹺的事情？這不是赤裸裸的利益輸送嗎？
據統計，僅5月的前12個交易日就有238家創業板公司發布了股東減持公告，減持金額為175億元，創今年新高。其中，智飛生物的高管減持12.7億元，碧水源股東套現8.9億元，掌趣科技高管套現4.36億元。在這些發起人股東大肆套現的同時，股價不斷創新高，這背后是否有不正當的交易？
有些股票還出現了社保基金的影子，例如：華誼兄弟從2012年第四季度開始出現全國社保基金一一三組合，共計790萬股。再如，藍色光標2012年第四季度出現全國社保基金一一五組合，合計1139.87萬股；樂視網從2012年第二季度開始出現全國社保基金四一七組合，2012年第二季度有300多萬股，第三季度增加到近600萬股，第四季度再增加到680萬股。
將社保基金置于風險的創業板市場，是否合適？需要監管部門認真關注。
第二個問題是創業板上市公司缺乏科技創新能力。假如創業板公司有很強的研發能力，產品有廣闊的市場潛力，那么，市場給予高估值并不足慮。但實際情況是上市公司并無核心競爭力，很多創業板公司和中小板公司都是依靠國有大型企業的訂單而生存。
還有不少公司是依靠給國外企業做產品配件或成品代工，這些企業沒有自己的核心技術，更沒有自己的品牌，國際市場一旦有波動，這些企業就會面臨較大風險。光伏產業就是典型案例。我們給一個沒有創新能力的公司以很高的估值，無疑是在鼓勵不思進取。