好公司，壞公司
最賺錢上市公司100強(qiáng)
A股上市公司連續(xù)3年超過(guò)兩位數(shù)的整體業(yè)績(jī)?cè)鏊�，�?012年戛然而止。
港澳資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股2469家上市公司，2012年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)不足1%(0.85%)，基本屬于“零增長(zhǎng)”。2008—2011年，上市公司各年度凈利潤(rùn)之和，分別為0.96萬(wàn)億元、1.23萬(wàn)億元、1.71萬(wàn)億元、1.94萬(wàn)億元。
這就是2012年A股上市公司年報(bào)所披露數(shù)據(jù)告訴股民的現(xiàn)實(shí)。
數(shù)據(jù)反映了自2011年以來(lái)，中國(guó)的金融與實(shí)體冰火兩重天的境遇，以及宏觀經(jīng)濟(jì)正在或者將要面臨的難題。
越是不景氣的時(shí)候，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，找到盈利能力好的“好公司”，分辨盈利能力差的“壞公司”，是他們從年報(bào)數(shù)據(jù)中最想獲知的信息。
繼去年推出2011年版的“A股最賺錢公司100強(qiáng)”、“五大行業(yè)最賺錢上市公司”“A股最會(huì)賺錢公司50強(qiáng)”、“A股十大虧損公司”之后，今年，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》旗下智囊機(jī)構(gòu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合港澳資訊，繼續(xù)在A股市場(chǎng)中尋找那些有價(jià)值、有特點(diǎn)、有概念的“好公司”，也為投資者找出那些風(fēng)險(xiǎn)較大、盈利能力較弱的“壞公司”，推出這些榜單的2012年版。
分析今年的榜單，在總體“零增長(zhǎng)”的情況下，“好公司”背后，多有隱憂，銀行依然稱霸，白酒仍然“暴利”，地產(chǎn)回暖，但可能即將迎來(lái)拐點(diǎn)；而“壞公司”繼續(xù)“擴(kuò)容”更令人擔(dān)憂，鋼鐵、有色金屬、航運(yùn)、設(shè)備制造等行業(yè)仍是虧錢大戶。
每家上市公司都有各自的悲喜。但縱觀2012年年報(bào)大數(shù)據(jù)卻能為我們清晰地勾勒出一幅中國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表。
好公司背后的隱憂
銀行、白酒、地產(chǎn)，真的無(wú)可挑剔、一片光明嗎？
標(biāo)準(zhǔn)：賺錢多(凈利潤(rùn)高)；賺錢能力強(qiáng)(銷售凈利率高、銷售毛利率高)
在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計(jì)的2012年A股凈利潤(rùn)排名前100家公司，即“2012年A股最賺錢公司100強(qiáng)”中，有我們熟悉的擁有壟斷資源的企業(yè)，如銀行和石油，也有一些不具備壟斷資源的“小個(gè)頭”公司，他們憑借其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位一舉擠進(jìn)最賺錢公司排行榜。
什么樣的公司是好公司？一是賺錢最多的公司，篩選的核心指標(biāo)是凈利潤(rùn)和毛利率，這是兩個(gè)相對(duì)靜態(tài)的指標(biāo)，但還是能夠衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)；二是銷售凈利率排名，這個(gè)指標(biāo)可以直觀地讓你知道，誰(shuí)的賺錢能力比較強(qiáng)，誰(shuí)最會(huì)賺錢。
我們?cè)诤Y選的過(guò)程中，排除了這樣一些增長(zhǎng)模式的公司：非經(jīng)常性收益帶來(lái)的虛浮增長(zhǎng)，比如一年只獲得一次財(cái)政補(bǔ)貼的公司雖然看起來(lái)盈利能力很強(qiáng)，但實(shí)在是不讓人放心。還有那些基本面孱弱或者弱勢(shì)扭虧、偶然性極強(qiáng)增長(zhǎng)的公司。
十大最賺錢上市公司：7家是銀行，工商銀行繼續(xù)穩(wěn)坐榜首
16家上市銀行全上榜，但整體增速下滑
榜單顯示，2012年A股最賺錢的十大公司分別是：工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)石化、交通銀行、中國(guó)神華、招商銀行、民生銀行，2012年凈利潤(rùn)超過(guò)千億的共有5家公司，和2011年相比持平。工商銀行以2386.91億元的盈利水平穩(wěn)坐榜首，建設(shè)銀行以1936.02億元位居第二。
2012年榜單的前十位排名和2011年的榜單相比，銀行達(dá)到7家，比2011年多了一家，其余為中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)神華：工商銀行、建設(shè)銀行的冠亞軍地位無(wú)人撼動(dòng)；中國(guó)銀行殺入前三；2011年的季軍中國(guó)石油跌到第5位，列在農(nóng)業(yè)銀行之后；交通銀行、中國(guó)神華在第7、8位上對(duì)調(diào)；招商銀行依然名列第9；上汽集團(tuán)跌出前十，位列第13位；2011年第12名的民生銀行，升到第10；而2011年徘徊在前十名門口的中信銀行，不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)跨越，反而被興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行趕超，降到第14位。
這10家公司2012年累計(jì)凈利潤(rùn)為11177.4億元，比2011年增加912.7億元，是A股上市公司凈利潤(rùn)總量的一半多，遠(yuǎn)高于上市公司整體盈利水平。
而上市銀行總體數(shù)據(jù)顯示，隨著寧波銀行、南京銀行首次進(jìn)入“A股最賺錢公司100強(qiáng)”榜單，分列第60位、第62位，16家上市銀行2012年全部上榜，13家上市銀行排名都有所提升。
既然如此，銀行業(yè)的前景是一片大好嗎？
數(shù)據(jù)顯示，16家上市銀行2012年凈賺10269.52億元，相當(dāng)于每天凈賺約28.14億元。雖然面臨利率市場(chǎng)化改革、部分企業(yè)融資需求不強(qiáng)等諸多“絆腳石”，但上市銀行仍然賺得盆滿缽滿。截至2012年底，16家A股上市銀行的總資產(chǎn)為85.90萬(wàn)億元，較2011年增加11.41萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.31%，增速回落1.39個(gè)百分點(diǎn)，這也是上市銀行總資產(chǎn)的連續(xù)兩年回落。
除中信銀行外，其他銀行均實(shí)現(xiàn)10%以上的增速。其中，工、農(nóng)、中、建、交五大行2012年共計(jì)凈賺7752.29億元，相當(dāng)于每天凈賺21億元，每分鐘凈賺147萬(wàn)元。股份制銀行中，招商銀行以452.73億元凈利潤(rùn)繼續(xù)領(lǐng)銜，北京銀行以凈利潤(rùn)117億元領(lǐng)跑城商行。
然而，在風(fēng)光背后，銀行躺著賺錢的日子或許一去不復(fù)返。從增速上看，上市銀行整體凈利增速較2011年有所下滑，中信銀行凈利潤(rùn)規(guī)模幾近零增長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)銀行在5家國(guó)有銀行中以19%的增速領(lǐng)跑，與2011年28.5%的增幅相比，已是大幅縮水；其他4家大行增速更是下降明顯。
此外，逐漸積聚的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)也讓多數(shù)上市銀行頗為頭痛。據(jù)港澳資訊統(tǒng)計(jì)，上市銀行2012年共計(jì)新增323.67億元不良貸款，不良貸款余額達(dá)4020.97億元。在16家上市銀行中，有11家上市銀行不良貸款出現(xiàn)“雙升”；4家銀行不良率下降但余額上升；僅農(nóng)業(yè)銀行1家實(shí)現(xiàn)“雙降”。股份制銀行不良貸款增幅驚人，例如中信銀行不良貸款增加37.14億元，余額達(dá)122.55億元；平安銀行2012年新增35.75億元不良貸款，余額達(dá)68.66億元，增幅近乎翻倍。
金融問(wèn)題專家趙慶明指出，2012年上半年，我國(guó)出臺(tái)了包括降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、刺激消費(fèi)和投資等一系列政策措施，2012年四季度GDP增速回升到7.9%。從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將略超2012年。但根據(jù)國(guó)內(nèi)外過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，盡管主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入回升通道，但是由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的根本改善存在一定的滯后性，所以銀行業(yè)的不良貸款有可能繼續(xù)增加，往往得等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一段時(shí)間以后，銀行業(yè)不良貸款增加的勢(shì)頭才會(huì)得到扭轉(zhuǎn)。
白酒依然最“暴利”
4家白酒企業(yè)位次躥升，茅臺(tái)毛利率達(dá)92.27%
2012年，最“暴利”的依然是白酒行業(yè)。
雖然壟斷行業(yè)的凈利潤(rùn)占了“半壁江山”，但真正體現(xiàn)“暴利”與否的，是毛利率。毛利率是指毛利占銷售收入的百分比，它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，通俗地講，毛利率越高的公司越能賺錢，一旦某個(gè)行業(yè)或企業(yè)的毛利率超過(guò)40%，即意味著相關(guān)行業(yè)和企業(yè)邁過(guò)了“暴利”門檻。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)還不能算是最賺錢的行業(yè)，因?yàn)槊蕛?yōu)于銀行業(yè)的比比皆是。
2012年，白酒業(yè)整體毛利率以超過(guò)60%的比例依然傲視群雄。貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、洋河股份再次現(xiàn)身，在“A股最賺錢公司100強(qiáng)”在2012年榜單中位次都有上升，分列第19、28、41、52位。
即使在白酒業(yè)遭遇塑化劑、限三公消費(fèi)等影響后，貴州茅臺(tái)毛利率仍達(dá)到92.27%。
數(shù)據(jù)顯示，白酒上市公司2012年整體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)37%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)83%，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)百億元，而酒鬼酒則成為業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓墓荆瑺I(yíng)收增速和凈利增速分別達(dá)到72%、157%。
不過(guò)，受限制三公消費(fèi)等政策影響，白酒公司紛紛調(diào)低2013年的增速目標(biāo)，五糧液、貴州茅臺(tái)將2013年收入增長(zhǎng)目標(biāo)分別定為15%、20%。
除去銀行外，毛利率超過(guò)40%的公司還有長(zhǎng)江電力、中信證券、招商地產(chǎn)、華僑城A、海通證券、鹽城股份、寧波港、寧滬高速、�？低暋⒙喊箔h(huán)能、山東高速。
標(biāo)簽：上市公司中國(guó)零增長(zhǎng)入列毛利率
五大行業(yè)有升有降
鋼鐵、有色下滑，汽車平穩(wěn)，醫(yī)藥小增，地產(chǎn)上升
在2012年“A股最賺錢公司100強(qiáng)”中，鋼鐵、有色金屬、汽車、生物制藥、機(jī)械制造、零售等領(lǐng)域中的佼佼者均入選。這當(dāng)中，格力空調(diào)、海螺水泥、中聯(lián)重科、新希望等相對(duì)“小盤股”的凈利潤(rùn)和毛利率增幅迅猛。
對(duì)比過(guò)去兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院關(guān)注的五大行業(yè)，可以看出一年以來(lái)的行業(yè)變化。
2012年的鋼鐵行業(yè)，正在步入一個(gè)較長(zhǎng)的調(diào)整期。國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能明顯過(guò)剩，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困頓，鋼鐵業(yè)的利潤(rùn)高增長(zhǎng)時(shí)代已很難再現(xiàn)。與2011年相似，鋼鐵行業(yè)只有寶鋼股份一家進(jìn)入100強(qiáng)榜單，凈利潤(rùn)從2011年的77.36億元增長(zhǎng)到104.33億元，從第34位上升到第26位。而排在鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)前十位的其他上市公司就不那么幸運(yùn)了，新興鑄管、鄂爾多斯、方大特鋼、大冶特鋼、酒鋼宏興的凈利潤(rùn)都有所下滑，2011年上榜的武鋼股份、本鋼板材、寶鋼股份、西寧特鋼都跌出前十。
2012年，金屬需求下降也拖累了有色金屬的利潤(rùn)，前十位的上市公司凈利潤(rùn)都有所下滑，但總體格局沒(méi)有太大變化。紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、山東黃金、中金黃金、包鋼稀土仍包攬行業(yè)凈利潤(rùn)前五位，前四位都入列100強(qiáng)榜單，只有包鋼稀土的凈利潤(rùn)從2011年56.09億元大幅下滑到2012年的16.73億元，跌出榜單。2011年位列十強(qiáng)的銅陵有色、中金嶺南和西部礦業(yè)，被洛陽(yáng)鉬業(yè)、金馬集團(tuán)和中科三環(huán)取代。
2012年的汽車業(yè)，既沒(méi)有高歌猛進(jìn)的增長(zhǎng)，也不像2011年那樣悲觀，業(yè)績(jī)基本保持平穩(wěn)，各有升降。上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)小幅下滑，但仍以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)行業(yè)榜首；2011年位列行業(yè)第五的長(zhǎng)城汽車，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)63%，2012年躍居第二位；華域汽車小幅增長(zhǎng)，仍列第三；濰柴動(dòng)力凈利潤(rùn)下滑近一半，從第二跌至第四。而2011年位列行業(yè)第四和第七的廣汽集團(tuán)、比亞迪，2012年跌出前十。由于廣汽集團(tuán)“不給力”，入列100強(qiáng)榜單的上市車企從2011年上榜5個(gè)縮減為4個(gè)。
生物制藥行業(yè)前三依然為上海醫(yī)藥、復(fù)興醫(yī)藥、云南白藥占據(jù)，依然唯一入列100強(qiáng)榜單的上海醫(yī)藥從第83位上升至第81位，且行業(yè)2012年前十位的凈利潤(rùn)均比2011年有一定增長(zhǎng)。
統(tǒng)計(jì)顯示，雖然地產(chǎn)行業(yè)在2012年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比上漲15%，但整個(gè)行業(yè)2012年期末存貨賬面余額為1.56萬(wàn)億元，是存貨余額最高的一個(gè)行業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士稱，房地產(chǎn)業(yè)的存貨有其特殊性，其存貨除了住宅等開發(fā)產(chǎn)品之外，一些企業(yè)會(huì)將獲取的開發(fā)用土地記入存貨科目。而土地一般不會(huì)貶值，部分大型地產(chǎn)公司存貨增加較多主要是其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，并不代表其地產(chǎn)銷售出現(xiàn)問(wèn)題，從存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，2012年房地產(chǎn)上市公司去庫(kù)存有所加快。
在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)回暖的大背景下，一些差異化的現(xiàn)象也開始顯露。
招商證券研究顯示，二線城市與一線城市相比，仍然需要更長(zhǎng)時(shí)間去周期。另外，不同上市房企由于銷售重點(diǎn)倚重不同類型的商品房，其存貨情況出現(xiàn)差異化。
在“招保萬(wàn)金”四大上市房企中，除了堅(jiān)持走中高端項(xiàng)目路徑的招商地產(chǎn)以外，其余3家2012年存貨期末余額占總資產(chǎn)比重均較2011年末有所下降。更令人擔(dān)憂的是，招商地產(chǎn)在2012年度由于兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，計(jì)提了2.78億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，使其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的期末余額從2012年初的2.96億元上漲到5.75億元。
體現(xiàn)在2012年榜單上的結(jié)果是，“招保萬(wàn)金”2012年齊整整地出現(xiàn)在地產(chǎn)行業(yè)凈利潤(rùn)前四強(qiáng)的位置上，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)分別入列100強(qiáng)榜單的第18、30、57、58位。入列100強(qiáng)榜單的上市地產(chǎn)企業(yè)從2011年的6家，增加到2012年的8家。其中，2011年連行業(yè)十強(qiáng)都沒(méi)進(jìn)的金地集團(tuán)，2012年直接殺入行業(yè)第三。而2011年位列100強(qiáng)榜單第99位、行業(yè)第六的首開股份，2012年凈利潤(rùn)下滑，跌出100強(qiáng)，位列行業(yè)第十。2011年位列行業(yè)前十的華僑城A、金融街、新湖中寶、榮盛發(fā)展、華夏幸福，2012年均保住了地位，凈利潤(rùn)都有所增加。而2011年位列行業(yè)第九的北京城建，2012年跌出十強(qiáng)。
從長(zhǎng)期來(lái)看，中信證券認(rèn)為，如果行業(yè)維持2005—2012年12.3%的平均銷售增速，則在2015年全國(guó)的住宅銷售面積將遠(yuǎn)超過(guò)內(nèi)生的需求，2014年下半年將迎來(lái)行業(yè)的長(zhǎng)期拐點(diǎn)。如果行業(yè)在未來(lái)明顯放慢速度到5%左右，則將在2017年上半年迎來(lái)行業(yè)的拐點(diǎn)。
最會(huì)賺錢的公司：四川金頂
地產(chǎn)連續(xù)兩年“很會(huì)賺錢”
再看看“2012年A股最會(huì)賺錢公司50強(qiáng)”。
我們選擇的指標(biāo)是銷售凈利率，這一指標(biāo)又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。該數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
按照銷售凈利率排名，有趣的一幕出現(xiàn)了，位列最賺錢公司榜首的工商銀行的銷售凈利率只排在第46位。第一名被四川金頂獲得，而2011年榜單榜首的吉林敖東則降到了第44名。
第二至十位的分別為安信信托、青鳥華光、石峴紙業(yè)、鹽田港、東盛科技、愛(ài)建股份、創(chuàng)興資源、中航投資、九洲電氣、廣東明珠。和2011年相比，二到十的排位發(fā)生了巨大變化，唯有鹽田港、廣東明珠還出現(xiàn)在2012年的排名中。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計(jì)顯示，2011年盛產(chǎn)高銷售凈利率公司的地產(chǎn)、金融、科技類綜合企業(yè)，在2012年轉(zhuǎn)變?yōu)榻ㄖ牧稀⑨t(yī)藥生物、地產(chǎn)。地產(chǎn)業(yè)依然保持了它會(huì)賺錢的“品質(zhì)”。
壞公司“擴(kuò)容”
虧損企業(yè)占滬深兩市9%，設(shè)備制造、鋼鐵、有色等成虧錢大戶
標(biāo)準(zhǔn)：虧損(凈利潤(rùn)下降幅度大)，盈利能力差(銷售凈利率低)
有盈利必然有虧損。而在2012年總體“零增長(zhǎng)”的情況下，虧損更加嚴(yán)重。
據(jù)上海證券交易所、深圳證券交易所數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市2012年共有222家企業(yè)出現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)虧損，比例幾近9%，相比2011年的6.51%(153家)、2010年的4.89%(102家)，虧損面繼續(xù)放大。
綜合數(shù)據(jù)顯示，200多家虧損企業(yè)中，包括華銳風(fēng)電、億晶光電在內(nèi)的電氣設(shè)備企業(yè)有14家，包括昆明機(jī)床、華東數(shù)控在內(nèi)的通用機(jī)械企業(yè)有12家，包括*ST韶鋼、新鋼股份在內(nèi)的鋼鐵企業(yè)有11家，包括*ST二重、振華重工在內(nèi)的專用設(shè)備制造企業(yè)有9家，包括中國(guó)鋁業(yè)、*ST鋅業(yè)在內(nèi)的有色金屬冶煉與加工企業(yè)有9家，包括云天化、昌九生化在內(nèi)的化學(xué)制品企業(yè)有9家，包括*ST祥龍、山東�；趦�(nèi)的化學(xué)原料企業(yè)有8家，包括中興通訊、*ST科健在內(nèi)的通信設(shè)備企業(yè)有6家，包括*ST遠(yuǎn)洋、*ST鳳凰在內(nèi)的航運(yùn)企業(yè)有5家。地產(chǎn)行業(yè)也在此顯露出其差異化的現(xiàn)狀，在虧損企業(yè)中，有*ST玖龍、*ST珠江等9家地產(chǎn)企業(yè)，不過(guò)他們的凈利潤(rùn)虧損最多不超過(guò)2億元，排名集體靠后。
此外，200多家虧損企業(yè)中，“披星戴帽”的企業(yè)達(dá)到47個(gè)。
很多在2012年上市的“次新股”拖累了整體業(yè)績(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，156家2012年上市的“次新股”中，還有59家凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比下降，其中25家降幅超過(guò)30%。
鋼鐵、航運(yùn)、有色等行業(yè)的國(guó)有企業(yè)成為虧錢大戶，其中，鋼鐵行業(yè)是“重災(zāi)區(qū)”。有分析人士表示，上述幾個(gè)行業(yè)在2013年或仍難擺脫虧損的局面。
虧損十大上市公司：鋼企占一半，三家二連虧
2012年A股十大虧損公司依次是：*ST遠(yuǎn)洋、中國(guó)中冶、中國(guó)鋁業(yè)、*ST鞍鋼、馬鋼股份、山東鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、*ST鋅業(yè)、華菱鋼鐵、*ST二重。
與2011年十大虧損公司對(duì)比，*ST遠(yuǎn)洋、*ST鞍鋼、*ST鋅業(yè)均是“二進(jìn)宮”。值得關(guān)注的一個(gè)現(xiàn)象是，由于一些國(guó)有企業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，公司股票在年報(bào)披露后即“披星戴帽”，如中國(guó)遠(yuǎn)洋現(xiàn)為*ST遠(yuǎn)洋、鞍鋼股份變?yōu)?ST鞍鋼。
從行業(yè)分布來(lái)看，位列虧損前十位的上市公司中，鋼鐵業(yè)5家，占據(jù)了半壁江山。另外，通訊設(shè)備制造業(yè)的中興通訊，因?yàn)?012年快速突破部分重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商及市場(chǎng)而采取的較為激進(jìn)的市場(chǎng)策略，以巨額虧損位列虧損榜第11位。
從企業(yè)屬性來(lái)看，在前十大虧損公司中，央企占據(jù)了一半，分別為*ST遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中冶、*ST鞍鋼和*ST二重，合計(jì)虧損額超過(guò)300億元。
其中，*ST遠(yuǎn)洋繼2011年凈虧104.48億元成為“A股虧損王”之后，在2012年再度蟬聯(lián)這一稱號(hào)，凈利潤(rùn)再虧95.59億元，從而成
為A股“史上最大ST股”。相比*ST遠(yuǎn)洋的續(xù)虧，排名第二和第三的中國(guó)鋁業(yè)和中國(guó)中冶2012年都是首虧。
對(duì)此，中國(guó)鋁業(yè)表示，由于受鋁價(jià)下跌影響，公司自產(chǎn)電解鋁銷售價(jià)格(全年平均)下降幅度為7%左右，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利同比下降約
66億元，下降金額占毛利同比下降總金額的95%，且公司期末鋁價(jià)較上年末大幅降低，使得存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提數(shù)高達(dá)15.11億元，較2011年度大幅度增加；中國(guó)中冶則稱正在通過(guò)各種辦法扭轉(zhuǎn)局面，以防“披星戴帽”。
除上述虧損前三外，*ST鞍鋼、*ST二重、*ST彩虹、S上石化、天威保變、*ST長(zhǎng)油、振華重工和藍(lán)星新材等一批央企或央企所屬上市公司2012年的虧損額均超過(guò)了10億元，成為名副其實(shí)的虧損大戶。
虧損背后：越補(bǔ)越虧？
面對(duì)虧損，企業(yè)多將巨虧原因歸結(jié)為行業(yè)與市場(chǎng)問(wèn)題，但對(duì)于國(guó)有企業(yè)“榮登”虧損排名前列，投資者有話說(shuō)：為什么拿著財(cái)政補(bǔ)貼的企業(yè)卻陷入了“拿錢—利潤(rùn)下滑—虧損—暫停上市”的惡性循環(huán)？
事實(shí)上，在所有獲得政府補(bǔ)貼的上市公司中，最大的“贏家”當(dāng)屬“兩桶油”。兩家公司的年報(bào)顯示，中國(guó)石油和中國(guó)石化去年分別獲得補(bǔ)貼94.06億元和28.14億元。而在2011年，中國(guó)石油就以67.34億元奪得當(dāng)年的“補(bǔ)貼之王”稱號(hào)。
三大國(guó)有航空企業(yè)也是獲得政府補(bǔ)貼的�？�。2012年，包括中國(guó)國(guó)航、東方航空以及南方航空在內(nèi)的國(guó)有三大航空公司，再次獲得了共計(jì)超過(guò)40億元的政府補(bǔ)助，而且補(bǔ)貼數(shù)額均超過(guò)2011年，但凈利潤(rùn)卻普遍出現(xiàn)了下滑。
與上述國(guó)企相比，一些國(guó)企即使有政府補(bǔ)貼相助，依然沒(méi)能擺脫虧損的尷尬。比如*ST遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)和中國(guó)中冶三大央企獲得的補(bǔ)貼數(shù)額達(dá)到22億元，但三家企業(yè)的累計(jì)虧損額高達(dá)247億元。
此外，雖然近兩年各地政府加大了對(duì)鋼企的財(cái)政補(bǔ)貼，但大多數(shù)鋼鐵企業(yè)也沒(méi)有逃脫業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的厄運(yùn)。
對(duì)于上市公司的補(bǔ)貼依賴癥，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出于對(duì)企業(yè)發(fā)展的方向性引導(dǎo)和扶持，可以采取適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)助，但如果明顯偏離預(yù)定軌道，尤其是在年底集中下發(fā)的各種補(bǔ)貼或補(bǔ)助，無(wú)法排除為本地上市公司粉飾業(yè)績(jī)的嫌疑，而濫發(fā)補(bǔ)貼不僅造成財(cái)政資源的配置浪費(fèi)，也無(wú)益于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并有損公平競(jìng)爭(zhēng)。