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    在中國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注，國際評級機(jī)構(gòu)頻繁預(yù)警，以及對沖基金大肆唱空之際，澳大利亞央行卻反其道而行之，計(jì)劃將5%的外匯資產(chǎn)投資于中國主權(quán)債券。這不僅預(yù)示著中澳深化金融合作邁出重要一步，也給中國金融戰(zhàn)略升級提供了新的方向。
　　作為中澳深化金融合作的主要組成部分，投資主權(quán)債是推動雙方全方位、多層次合作的必然。2012年中澳雙邊貿(mào)易額超過1260億美元，中國已連續(xù)數(shù)年成為澳大利亞最大貿(mào)易伙伴、第一大出口目的地和第一大進(jìn)口來源地。中國對諸如煤、鐵礦石等能源資源的需求，刺激了澳大利亞出口，對澳大利亞應(yīng)對金融危機(jī)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇發(fā)揮著極其關(guān)鍵作用。目前，中澳兩國不僅在礦產(chǎn)資產(chǎn)開發(fā)合作方面取得長足進(jìn)展，而且在節(jié)能環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施、金融服務(wù)、農(nóng)牧業(yè)、投資、研發(fā)等領(lǐng)域達(dá)成合作協(xié)議，可以說已經(jīng)建立起全方位合作框架。
　　與此同時，中澳深化金融領(lǐng)域合作也開始起步。去年3月22日，中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行簽署中澳雙邊本幣互換協(xié)議，旨在加強(qiáng)金融合作，促進(jìn)兩國貿(mào)易和投資，共同維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定。互換規(guī)模為2000億元人民幣(300億澳大利亞元)，這等于為人民幣國際化再添動力。
　　近期，中國地方債和影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)開始顯露，國際兩大評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、穆迪也先后調(diào)降中國主權(quán)債務(wù)評級，令人們對中國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的憂慮升級。而此時，澳大利亞做出“逆風(fēng)向選擇”，到底意味著和預(yù)示著什么？
　　事實(shí)上，中國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能算是“有遠(yuǎn)慮無近憂”。如果按寬口徑計(jì)算，2011年末，中央財(cái)政國債余額7.2萬億元，地方債務(wù)余額10.7萬億元，兩者相加近18萬億元的政府債務(wù)，占2011年GDP比重38%左右。可以說，中國債務(wù)占比尚在可控范圍之內(nèi)，并且大大低于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，比美國100%的債務(wù)比率和日本220%的債務(wù)比率要低得多。況且，即便是高債務(wù)比率，也未必就會發(fā)生債務(wù)危機(jī)。以美國和日本為例，美元霸權(quán)地位和日本國債獨(dú)特的債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)決定了債券市場的穩(wěn)定性。
　　美國國債二級市場存量達(dá)6萬億美元以上，依然滿足不了全球投資需求。即便是這些國家債務(wù)如此之高，由于全球優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)稀缺，過剩的流動性和新興經(jīng)濟(jì)體龐大的儲備資產(chǎn)也不得不投資于美債和日債。這從另一個側(cè)面說明，中國等新興經(jīng)濟(jì)體必須發(fā)展自己的主權(quán)債券市場。
　　從中國自身的金融深化進(jìn)程和戰(zhàn)略升級角度看，要推動利率市場化改革，提高人民幣匯率彈性，使人民幣成為真正的全球儲備貨幣，龐大的主權(quán)債券市場必定是這些目標(biāo)賴以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。
　　目前澳大利亞外匯資產(chǎn)在全球投資配置中的份額是：美國占45%，歐洲占45%，日本占5%，加拿大占5%。考慮到中國對澳大利亞的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性和“舉重若輕”的作用，未來澳大利亞勢必進(jìn)一步增加對中國主權(quán)債券的投資，并很可能進(jìn)一步帶動其他國家對中國主權(quán)債的投資熱潮。
　　中國經(jīng)濟(jì)總量占全球經(jīng)濟(jì)總量超過10%，有望超過美國成為全球第一貿(mào)易大國。這意味著，對于中國而言，通過更廣闊的金融和投資渠道強(qiáng)化中國資本競爭力勢在必行。