IPO遭遇“堰塞湖”，光大證券的投行利劍封藏已久。
理財周報獲悉，在IPO停息的日子，光大證券投行部門原直接負責人投行總監沈奕離職。去年投行的收入也急劇下滑近7成。
在此次的IPO抽查中，光大證券“不幸”被抽中5個，成為僅次于國信證券的券商，讓市場頗為意外。
向來以“穩健”著稱的光大投行，只是投行困境的一個折射。
沈奕離職
沈奕在2002年加入光大證券，擁有10多年的投行經歷，其間雖有5年在恒泰證券擔任過總裁助理、副總裁等職務，但隨后又重返光大證券，執掌投行業務。其保薦過包括世紀游輪、眾和股份等IPO項目，以及友立控股的兩次定增。
業內知情人士告訴記者，光大投行以前的架構是在十幾個一級部門之上設了一個投行總監，由沈奕擔任，同時由光大證券高層總管投行業務。
如今，沈奕已轉投瑞銀證券。據悉，去年年底，瑞銀證券曾對投行團隊進行過一次優化和精簡，一些手頭沒有IPO和持續督導項目的保代相繼離開。同時，瑞銀證券為了開拓中小項目，從光大證券挖來資歷頗深的沈奕。
“以前為拓展項目數量，挖角保代是最方便的捷徑。現在保代最多可以簽4個項目，2個主板和2個創業板，但上市項目資源卻日漸減少，還會碰到如今停發IPO的情況，因此過去擴充保代數量的路線開始被反思，精簡優化團隊成為大家考慮比較多的問題，人力資源的補充也更加傾向于經驗豐富的老保代”，一上海券商投行負責人說。
而上述知情人士透露，沈奕離開后，光大證券重設投行決策委員會，成員由部門負責人組成，主任由原分管投行業務的高層擔任，不再設立投行總監。
踏空債券牛市
據光大證券2012年年報，其投行收入僅17771萬元，同比2011年下降了72%，這樣的成績并不如意。
“光大證券2012年投行業務的收入之所以下滑幅度明顯，是因為其2011年表現不錯。去年恰巧又碰到IPO市場遇阻，最重要的收入來源因此銳減”，深圳一券商分析師說。
2011年，光大證券分別有10個IPO項目和4個增發項目，承銷收入擠進行業前十。
不過，也有市場人士認為，光大證券2012年投行業務收縮與其戰略不無關系。
“投行擴張模式其實很簡單，就是業務線的擴張。以前都盯著IPO，但去年固定收益政策放開讓債券承銷火了，雖然承銷費不如IPO，但審批的流程更快”，前述上海某券商投行負責人告訴記者。
據悉，伴隨去年新股市場遇冷、發改委松綁企業債審批等多重因素，各家投行都紛紛把業務觸角伸向固收業務。2012年債券發行呈現急速放量態勢，各家投行的戰略也從擴充保代人數轉變為完善業務線，未來將打造IPO、再融資、并購、債券等多條業務鏈的模式。
然而，據Wind數據統計，光大證券2012年共承銷了15只債券發行，在券商行業排名19位，債券項目募集資金合計166.9億元，在券商行業僅排在26位。其中，公司債7只、企業債6只、金融債1只、政府機構債1只。
從行業排名來看，在去年債券發行紅火的背景下，光大證券顯然踏空了這場債券牛市。同行翹楚者如國開證券，依托大股東國開行的背景，去年債券承銷高達67只。中信證券更牛，共承銷了98只債券發行。
4月17日，光大證券在北京召開股東大會，會議上高管強調了投行未來在固定收益的發展方向。
“重點說到今年會開拓債券、可轉債等固收項目。股票除了繼續IPO的優勢外，還將參與一些周期快的私募股權項目”，一名與會市場人士告訴記者。
而上述上海某券商投行負責人表示，“雖然最近債券被爆出很多問題，且多集中在企業債，但這不影響投行開拓債券市場的大方向。企業債在銀行間市場發行，銀行間市場的流動性又比交易所市場好，短期內投行還是更看重企業債。當然，未來公司債會逐漸開放進入銀行間，也要重視公司債項目。”
IPO核查抽到5單
前述與會市場人士告訴記者，“股東會上高管曾強調要提升投行承銷的項目質量。”
實際上，就在今年年初，光大證券去年保薦的項目康達新材由于業績變臉被證監會出具警示函。
據記者了解，為改善質量問題，目前光大證券對資本市場部門進行了調整，把該部門提升為一級部門，與其他部門平級。資本市場部的工作也提前到項目立項，并參與到對項目質量的把關、風險控制等內核工作，對整個過程負責，全面了解項目以發揮定價職能。
在激勵體制上，光大證券仍然傳統。“光大是國企，不會像南方的券商動不動就給投行高額獎金激勵。流動性不高，但人員不會像南方的投行那樣去非常積極地爭搶項目”，一名接近光大證券的人士說。
項目儲備上，雖然遇到IPO“堰塞湖”，但過去長期重視IPO業務的光大證券，數量規模算得上充足。
截至目前，光大證券共有29家正在申報的IPO項目，除4家通過發審會外，1家“初審中”，14家“落實反饋意見階段”，另有2家“終止審查”。光大證券延續了多年來擅長做中小企業項目的優勢，除4家主板外，中小板、創業板分別有11家和14家。項目區域也涵蓋了北京、上海、東北、江蘇、浙江、河南等地。
而在此次IPO財務核查中，光大證券保薦項目有5個被“抽中”進行現場核查，成為了僅次于國信證券“中標”第二多的券商。這其中，除主板的東方證券外，其保薦的中小板如浙江洪波科技股份有限公司、河南天豐節能板材科技股份有限公司，創業板如鄭州光力科技股份有限公司、北京中礦環保科技股份有限公司，都被抽中。