運-20運輸機放飛藍天、殲-15艦載機完美上艦……這些輝煌成就外界有目共睹。在中航工業董事長、黨組書記林左鳴看來，這些僅僅是中航工業大力推動資本化后取得的成果，未來中航工業將以資本化這一手段，打造具有競爭力的跨國公司。
從2008年正式成立以來，資本化運作就是中國航空工業集團公司(以下簡稱“中航工業”)一條清晰的發展主線。在未來，中航工業將借助現代企業制度、股份制和資本運作等一系列手段，用資本對集團的核心競爭力進行支持，最終實現中航工業和中國航空工業達到世界先進水平，并引領世界航空工業潮流。
支撐技術發展
“新技術的發展需要大量資本的支撐，從馬克思說的沒有股份公司、沒有股票發行就沒有鐵路的發展，到硅谷的出現，背后都有著大量的資本。因此，加快在資本市場的運作，也有利于中航工業旗下公司的新技術得以發展。”在接受《經濟參考報》記者采訪時，林左鳴旗幟鮮明地指出了中航工業資本化運作的重要性。
他認為，從工業革命和經濟發展的歷史看，每一次的大的變革和發展，背后都有著創新技術的推動，而在這些創新技術背后，則是巨大的資本支持。特別是近現代以來，這種資本推動技術，進而影響世界經濟發展和格局的趨勢越來越明顯。因此，想要快速實現從新技術到新生產力，再到新產品的過程，作為現代企業就必須得到資本的支持。只有這樣，企業才能將技術優勢轉變成真正的核心競爭力。
“在中國航空工業創建六十周年的時候，中航工業給自己定了一個目標：航空主業的技術水平，和西方發達國家相比，要從望塵莫及到望其項背，最后到并駕齊驅，并且希望能打下良好的基礎，讓后人實現超越，能夠引領世界潮流。要實現這個目標，企業需要有強大的造血機制，就必須靠現代企業制度和資本化運作。”林左鳴進一步解釋。
2008年，中航工業成立后迅速確立了“兩融、三新、五化、萬億”的跨越式發展戰略目標。其中，資本化運作就是“五化”中的核心之一。隨后，中航工業在資本化運作方面，開始推行三大舉措：首先，依靠已有的18家A股上市公司和3家H股上市公司作為資本運作的平臺，按照集團重組后的專業板塊進行整合；其次，按照國家相關規定和批復，對中航工業中應用開發的科研院所進行資產方面改造整合，把非經營性的30多家科研院所的相關資產轉化改造為經營性資產。此前中航工業的科研單位雖然是非經營性，但其中不僅包括基礎性研發工作，也包括產品生產、使用、售后服務等能夠經營的業務，而新的重組思路則是要把其中的經營性部分分離出來，進行資本化運作；第三，在不失去國家核心控制的前提下，通過資本化運作，改善集團資本結構，吸引社會資源投入。根據中航工業的目標和估算，要在2020年實現集團一萬億元收入經濟規模，意味著從2008年開始，中航工業的資產規模要在之后的九年中每年實現15%的增長，這就需要倚重資本化運作，實現資本擴張發展。
據中航工業介紹，集團2008年設定了資本化運作的戰略目標，即“3年子公司80%資產上市，5年集團80%資產上市”。目前，中航工業正朝著這個目標穩步前進。截至2012年第，中航工業已實現26家子公司在A股、H股和國外市場上市，總市值約2000億元，資產證券化超過50%，并從市場上籌集到了約300億元的資金，為集團的一大批重點項目提供了發展動力。
重塑現代企業
在2011年中國航空工業創建六十周年之際，中航工業提出了一個宏偉的目標：航空主業技術和西方發達國家相比，用十年左右時間，做到從望其項背到基本并駕齊驅；再經過三四十年，到中國航空工業創建一百周年時，達到世界先進水平。
在林左鳴看來，這個目標是有可能實現的。“過去十年，用西方人的話講，我們的航空工業是井噴式的發展。而2013年的集團工作會議后，我們將部署第二輪‘井噴’，即一批重點項目、重點產品的突破式發展，進一步提升我們技術和實力。”林左鳴說，之所以有這樣的信心，除了資本化運作為企業帶來的巨大的資金支持，還進一步改造了企業，使得企業更加符合現代企業的發展規律。
“從世界上的軍工巨頭來看，真正的競爭強手都是上市公司。美國軍工企業的背后，既有白宮的政府支持、又有五角大樓的軍方支持，更重要的是還有華爾街資本市場的支持。”林左鳴認為，通過資本化運作，中航工業以及中國整個航空工業，都會被改造得更具發展潛力。
時任中航工業資本運營部部長李平介紹，從集團的整體發展來看，資本化運作首先是把集團公司內部的業務通過資本紐帶，實現專業化的整合和融合。由于歷史原因，我國航空工業的建設比較分散，一個集團公司有幾百家企業，結構不合理；一項業務有多家公司在做，重復建設嚴重；面對市場時，還會產生內耗式的競爭。這些都不利于航空工業的快速健康發展。因此，資本化運作的職能就是改變過去行政命令的模式，在專業化的基礎上，建立一種以資本為紐帶的“合并同類項”的整合新模式。
據中航工業介紹，在過去幾年中，集團公司通過資本化運作，并購了30多家各類企業，實施了20項專業化重組，涉及95家成員單位，形成了飛機、發動機、發動機控制、航空電子、航空機電等一批專業化公司。另外，還在集團內部形成了一大批專業化業務板塊，其中飛機業務、直升機業務、發動機業務、系統業務、航電業務、通用飛機業務等已形成規模和體系，并具有了一定的國際競爭力。
李平還介紹，針對發展目標，集團公司還在產業鏈、價值鏈上進行了資本化運作，不斷尋找并鎖定一些對產業發展關鍵的、具有支撐作用的企業。比如，影響新一代飛機和發動機發展的新材料、新工藝的企業。在這方面，集團公司進行了大膽地嘗試，探討以資本為紐帶的多種整合方式，可以是并購，也可以參股或者控股，實現全產業鏈、全價值鏈的整合，打造集團公司的全產業鏈競爭能力。另外，圍繞集團公司的核心業務和產業發展需求，中航工業還通過資本化運作開始嘗試國際并購，此前已經成功并購了歐洲著名的航空復合材料公司奧地利的FACC。
林左鳴還強調，在企業業務能力增強的同時，通過資本化運作，集團在現代企業制度方面，也上了一個臺階。他介紹，經過資本化運作，著手將集團下屬的科研院所的經營性資產加以剝離，并重新整合進相應的業務公司中。如果推進到位，科研機構就恢復其科研的根本職能，研發能力大大增強；而生產企業的生產經營能力也得到了提升。更為關鍵的是，集團公司內部各個企業和機構的職能更為明晰，便于統一管理，有助于發揮現代企業制度的優越性。
母子公司兩級上市
中航工業目前旗下已經有用26家上市公司，并以此形成了多個業務板塊，而在未來，中航工業還將進一步推動集團公司的整體上市。
林左鳴介紹，在不斷實踐中，中航工業的資本化運作思路也在不斷“調整”。經過集團的深思熟慮，中航工業未來將進一步尋求母子公司兩級上市。
“以往中航工業考慮是各專業化板塊進行業務整合，分別實現上市，就代表集團整體上市。現在希望有所突破，想通過實現控股母公司的整體上市，最終形成母、子公司兩級的上市體系。”林左鳴這樣說。
“我認為要邁的更大一個步子，就是一定要按照現代企業制度來運作，一定要做到主要業務能夠上市，能夠真正做到既利用政府國家的力量，又利用資本市場和民間的力量。”林左鳴進一步說，這樣做之后，“就可以最大限度地把精力放在集成化上面，把很多配套業務通過民營企業來助推。”
林左鳴還希望把中航工業的每個業務板塊都做成上市公司，中航工業母公司作為持股股東。“我們的做法非常簡單，就是母公司具有較大融資能力，持有的專業化業務板塊都是上市公司，母公司會投入資金，根據這個業務板塊的發展要求來進行私募，或者投資做一個項目，我把項目孵化好了，掙錢了，再源源不斷地注入上市公司。這樣一種流程，應該說對小股東、股民都是非常好的事。”林左鳴這樣規劃母公司和子公司之間的協調發展。
為了實現這樣的構想，中航工業專門成立一家負責金融業務的全資子公司——中航工業投資控股股份公司(以下簡稱“中航投資”)。在集團內部，對這家公司的定位是“中國航空工業集團公司的重要金融投資平臺，擔負著發揮產融結合優勢、探索航空產業發展模式的重要使命”。而在中航工業成立之初，即對內部金融資產進行整合，通過股權劃轉與托管方式，將證券公司、財務公司、租賃公司、信托公司、期貨公司和產業基金置入中航投資。同時，通過收購和參股的方式涉足保險和銀行業。
此前，中航投資與法國安盟保險集團公司合作，籌建了財產保險公司，全牌照金融業務平臺已現雛形。作為集團公司的重要金融平臺，中航投資曾積極參與集團的并購、重組，先后投資了中航重機、西飛集團、中航國際集團、沈飛民用航空公司、成飛民用航空公司等，除了獲得了豐厚的回報，還探索出一條新型戰略產業發展之路。另外，中航投資成立以來，還加大了對“三新”領域投資，與成飛集成一起投資了中航鋰電，與香港未來國際航空投資股份有限公司合作投資奧地利未來先進復合材料股份有限公司。
林左鳴說，縱觀國外成功的大型企業，其背后都有專門的金融業務公司支持，例如美國的通用集團。而中航工業成立自己的投資業務公司，將更好地服務集團和旗下各個企業的資本化進程，最終構建起母公司和子公司兩級上市的體系。
林左鳴透露，2013年中航工業的金融業務將有更多動作：其一是杠桿性的金融工具，比如租賃公司；其二是中航投資公司會投資一些高科技概念公司。“做航空產業，不搞租賃公司肯定不行，如GE租賃公司對GE航空發動機的發展起了巨大作用，功不可沒。因此，我們會選擇杠桿性的、工具性的金融業務盡可能做大。”