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博斯金接受本報(bào)記者采訪。記者
王皓然/攝 |
美國(guó)斯坦福大學(xué)教授、美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)前主席邁克爾·博斯金在出席日前在北京舉行的“中國(guó)發(fā)展高層論壇”間隙接受了《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的專訪。他就目前市場(chǎng)關(guān)注的歐債危機(jī)、美國(guó)和日本量化寬松政策以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革等話題表達(dá)了自己的看法。
歐債危機(jī)五年內(nèi)不會(huì)結(jié)束
歐債危機(jī)可謂一波緊接一波。雖然塞浦路斯日前已經(jīng)與歐盟其他成員國(guó)達(dá)成了新的救援協(xié)議，但這并不能讓市場(chǎng)徹底放松。深層次制度問題，使得市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)的擔(dān)憂與日俱增。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：在今年年初，我們看到歐債危機(jī)似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，但現(xiàn)在情況又變得復(fù)雜起來，您認(rèn)為歐債危機(jī)什么時(shí)候才會(huì)真正結(jié)束？歐元區(qū)最終是否會(huì)分崩離析？
博斯金：從歐債危機(jī)爆發(fā)至今，我們看到了歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)人為解決危機(jī)所付出的各種努力，比如歐元區(qū)永久性救助基金的成立，比如歐洲央行正在發(fā)揮越來越重要的作用。但是，歐債危機(jī)真正的結(jié)束必須要等到歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人決定由誰最終來為這過去十年產(chǎn)生的債務(wù)埋單，也要找到讓高債務(wù)國(guó)家降低債務(wù)水平但同時(shí)又不會(huì)摧毀其經(jīng)濟(jì)的方法。我想歐債危機(jī)的解決還在半路上，還有很長(zhǎng)的路要走，就好比在比賽中，我們已經(jīng)把球投了出去，但球還在空中。我的觀點(diǎn)是，歐債危機(jī)五年內(nèi)不會(huì)有結(jié)果。
說到歐元，它更多的是一個(gè)政治產(chǎn)物，而不是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物。這么多國(guó)家同時(shí)使用同一種貨幣，但是這其中只有少數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況是非常相似的。而當(dāng)區(qū)域內(nèi)的國(guó)家統(tǒng)一使用一種貨幣時(shí)，某個(gè)國(guó)家也不能隨便通過匯率的波動(dòng)來自我調(diào)節(jié)。哪個(gè)國(guó)家從歐元中收益最大？是(經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的)德國(guó)。因?yàn)椋跉W元區(qū)內(nèi)的貿(mào)易合作伙伴不能隨便壓低匯率來獲得商品的成本優(yōu)勢(shì)，由此德國(guó)反而獲得大約30%的成本優(yōu)勢(shì)。
最終，歐元反而拖累了塞浦路斯和希臘這樣的國(guó)家陷入到了債務(wù)危機(jī)之中，這些國(guó)家的債務(wù)水平甚至超過了本國(guó)GDP的60%到70%，所以，要設(shè)立一種機(jī)制，幫助這些國(guó)家從“承擔(dān)利率非常高的債務(wù)”或“持續(xù)接受大量補(bǔ)貼”的怪圈中走出來。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為塞浦路斯是否會(huì)最終退出歐元區(qū)？
博斯金：我想塞浦路斯和歐盟都會(huì)設(shè)法避免出現(xiàn)這一幕，但是事情的進(jìn)展還需要進(jìn)一步觀察。塞浦路斯很小，它的退出并不困難，但是一旦它退出，將引發(fā)更大的問題。法律規(guī)定，塞浦路斯離開歐元區(qū)的同時(shí)必須要離開歐盟，但從這個(gè)角度講，塞浦路斯一定不愿意離開，因?yàn)樗跉W盟中還是受益的。
美聯(lián)儲(chǔ)需要回歸正常貨幣政策
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在今年的首次新聞發(fā)布會(huì)上重申維持現(xiàn)行寬松貨幣政策不變，也沒有就何時(shí)結(jié)束超寬松政策以及他任期屆滿后的安排等給出明確暗示。與此同時(shí)，日本新任首相安倍晉三大張旗鼓的量化寬松政策也在市場(chǎng)上產(chǎn)生了不小的影響。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為什么時(shí)候是美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的時(shí)機(jī)？
博斯金：量化寬松會(huì)導(dǎo)致一些內(nèi)部的問題，所以，美聯(lián)儲(chǔ)如果能夠比較快的回歸到正常的貨幣政策，這不僅對(duì)它自己是好事，對(duì)別的國(guó)家是好事。我的看法是美聯(lián)儲(chǔ)需要回歸到正常貨幣政策軌道上。應(yīng)該說，在2008年、2009年，低利率和量化寬松的政策是及時(shí)而且非常有效的，不過，目前這種政策需要退出。當(dāng)然，關(guān)于退出的方式有很多討論，可以逐步降低每個(gè)月購(gòu)買資產(chǎn)的速度——現(xiàn)在是保持每月850億的購(gòu)債速度，未來可以適當(dāng)降低這個(gè)速度。未來也可以考慮出售一些資產(chǎn)。但是，這是個(gè)漸進(jìn)的過程，需要一些時(shí)間。我想，如果實(shí)際情況和現(xiàn)在的各項(xiàng)預(yù)測(cè)都相符的話，那么未來18個(gè)月內(nèi)，貨幣政策會(huì)回歸正常。
當(dāng)然，目前美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的流動(dòng)性很多都“趴在”金融系統(tǒng)內(nèi)部，而一旦政策退出量化寬松(意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)大為好轉(zhuǎn))，銀行可能會(huì)大量放貸(來釋放流動(dòng)性)，反而增加通脹的壓力。這可能是“退出”政策需要考慮的一個(gè)因素。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：日本也在實(shí)施量化寬松政策，您認(rèn)為日本的政策是否能夠真正幫助其走出經(jīng)濟(jì)低谷？
博斯金：安倍晉三之所以實(shí)行量化寬松政策是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)也這么做。大多數(shù)國(guó)家都不愿意自己的貨幣升值太快，美聯(lián)儲(chǔ)如此寬松，使日元升值很快。在一國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)都好的時(shí)候，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的貨幣對(duì)一個(gè)國(guó)家是好事，但是日元升值太快了，這對(duì)日本傷害很大。所以我理解安倍晉三的立場(chǎng)，但是量化寬松不能解決日本的問題。
日本的核心問題還是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題。它需要提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)行產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性改革。它也需要清除一些銀行的債務(wù)。
我想，安倍晉三認(rèn)為他兩項(xiàng)都要做，但量化寬松比起內(nèi)部改革能夠更容易得到政治上的支持。日本的內(nèi)部改革已經(jīng)進(jìn)行了很長(zhǎng)時(shí)間，但是目前還是沒有人能夠真正完成。
中國(guó)需要從高速增長(zhǎng)向穩(wěn)固增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)？
博斯金：中國(guó)還是面臨著許多問題和挑戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的巨大成就改善了大約四分之一的中國(guó)人的生活，但是還有更多的人被落在了后面。很多國(guó)家都已經(jīng)完成了從低收入國(guó)家向中等收入國(guó)家的轉(zhuǎn)型進(jìn)程，但是只有很少數(shù)的國(guó)家完成了從中等收入國(guó)家向高等收入國(guó)家的轉(zhuǎn)型過程。
我認(rèn)為中國(guó)需要認(rèn)真考慮很多問題，比如生產(chǎn)向價(jià)值鏈的上游轉(zhuǎn)移、如何發(fā)展教育體系和如何促進(jìn)內(nèi)需和消費(fèi)。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率非常高，如果儲(chǔ)蓄率能下降一些，而消費(fèi)率能上升一些，將對(duì)內(nèi)需擴(kuò)大、貿(mào)易平衡和全球經(jīng)濟(jì)再平衡有益。另外，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在下一個(gè)十年都不會(huì)增長(zhǎng)得特別快，這意味著中國(guó)的出口市場(chǎng)也不會(huì)增長(zhǎng)很快，所以中國(guó)最好要減少對(duì)出口的依賴。另外，中國(guó)的老齡化速度也非常快，所以要更加完善養(yǎng)老金體系建設(shè)。
總體來說，中國(guó)需要從快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向更強(qiáng)勁和穩(wěn)固的增長(zhǎng)，更強(qiáng)勁和穩(wěn)固的增長(zhǎng)意味著這種增長(zhǎng)更多的由人口增長(zhǎng)和自然增長(zhǎng)的內(nèi)在規(guī)律驅(qū)動(dòng)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您如何看待中國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)？
博斯金：我認(rèn)為中國(guó)金融業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)是可控的。對(duì)銀子銀行的監(jiān)管而言，掌握關(guān)鍵的信息非常重要，金融工程師能夠設(shè)計(jì)出非常復(fù)雜的產(chǎn)品，一旦產(chǎn)品出了問題，你甚至可能根本不知道這其中是哪兒出了錯(cuò)。在市場(chǎng)好的時(shí)候可能這些產(chǎn)品還在賺錢，而一旦產(chǎn)品出事就是大事。所以我一直相信，金融機(jī)構(gòu)需要更高的透明度，讓監(jiān)管者清晰的了解信息是非常重要的。