歷史開始重演。
近日，頭戴“稀土光環”的中科英華股價狂飆，兩年前，這一幕也曾在西藏發展身上上演。在這一幕幕大戲中，這些叱咤于資本市場的上市公司都成了配角，而真正的主角卻是一座深藏于德昌大山深處的稀土礦。這座稀土礦從9年前號稱赴美上市，通過大量發行原始股撈得大量真金白銀，到3年前與廣晟有色傳出“緋聞”，再到兩年前與西藏發展聯姻，并造就了2011年的第一牛股，再到現在投身中科英華的懷抱，讓中科英華連拉6個漲停。雖然公司的名字不斷更迭，但是這座稀土礦（德昌大陸槽稀土礦，Ⅲ號礦體）每每與上市公司沾染總能在資本市場掀起滔天巨浪。
喧囂過后，人們總會驚異地發現，在眾多利益群體飽餐之后，只剩下受傷的廣大股民在苦苦守候。《每日經濟新聞》記者注意到，在這一系列堪稱精湛的資本運作背后，總會閃現著德昌大陸槽稀土礦實際控制人劉國輝的身影。今年3月11日，中科英華發布公告稱，公司擬以3.65元/股的價格非公開發行不超過6.5億股A股，募集資金不超過23.725億元。其中，不超過16.88億元用于收購德昌厚地稀土礦業有限公司（以下簡稱厚地稀土）100%股權。
近日，《每日經濟新聞》記者在成都、西昌、德昌等多地展開調查，試圖撥開圍繞厚地稀土的重重迷霧。
估值迷局 德昌大陸槽稀土礦多番轉手估值超同區域高儲量礦產900倍
眼花繚亂的資本運作背后，隱藏的真相或許讓人心寒。
厚地稀土究竟有何魔力能夠在資本市場掀起軒然大波？其擁有的德昌大陸槽稀土礦又為何值16.88億元？該稀土礦當前又面臨哪些重大風險？《每日經濟新聞》記者將揭開那些鮮為人知的往事。
前股東西藏發展：項目投資價值或大幅貶值
作為厚地稀土的核心資產，最近幾年，德昌大陸槽稀土礦曾與多家上市公司傳出“緋聞”。
2010年8月，資本市場曾一度傳聞，廣晟有色欲兼并志能實業的德昌大陸槽稀土礦，從2010年9月8日起，廣晟有色股價便開始飛漲，自9月21日之后的20個交易日，其股價由約40元/股漲至最高101.37元/股。
“其實早在2010年3月，廣晟已經派駐了工作組介入德昌大陸槽稀土礦。”2011年，西昌一位接近此次收購事宜的人士向《每日經濟新聞》記者說，廣晟派駐的高管曾告知，該集團當時決定前期投入幾百萬元進行技改，提高選礦回收率，但后面才發現，持有德昌大陸槽稀土礦的西昌志能股東變更頻繁，債權債務過于復雜，周邊生產環境不佳，使得公司很難有精力投入生產，不到一年時間便打消了并購的念頭。對于上述消息，記者未能從廣晟集團得到證實。
2011年，劉國輝經朋友介紹，又準備跟西藏發展“聯姻”。西藏發展在2011年3月份出資兩億元參與成立厚地稀土，占股26.67%，西昌志能以其擁有的德昌大陸槽稀土礦采礦權價值中的5億元出資，持有新公司66.7%的股權；德昌志能以現金5000萬元出資，持有公司6.66%的股權。
2011年8月，西藏發展推出定增預案，計劃繼續收購厚地稀土部分股權，使持股比例達到50%，但該公司工作人員今年1月向《每日經濟新聞》記者表示，受部分因素影響，增發已停滯，但沒有終止。今年2月，西藏發展公告顯示，已經出售厚地稀土26.67%股份，接手方是厚地稀土的實際控制人劉國輝。
值得注意的是，西藏發展在此前的公告中曾提示了厚地稀土隱藏的風險。
西藏發展曾表示，該公司（厚地稀土）目前尚處于初創階段，稀土礦的回收率尚未達到評估報告預計的水平
（現有工藝正常生產時綜合選礦回收率約40%，評估采用精礦綜合回收率為75%），即便按照計劃對現有的稀土礦處理生產線實施技改，最終能否達到評估報告預計的水平具有不確定性。該稀土項目的采礦許可證有效期限截至2016年，如到期后無法獲批續期，則評估報告中預計的采礦權到期后能順利延續的假設無法成立，該項目的投資價值將大幅度貶值。
西藏發展稱，如評估報告所言，“該礦經多年經營建設，礦山現已具備一定的采選規模，有七個采礦點，根據資料，剝離量達48萬立方米。2008年生產原礦約5萬噸，2009年因經濟原因未生產，2010年因稀土價格上漲，生產原礦量為8.6萬噸，但由于多種原因，自建礦起從未連續正常生產。”
近日，《每日經濟新聞》記者多次試圖聯系西藏發展董秘及證券事務代表，但未獲得正面回應。
值得注意的是，2010年6月8日~10日，在北京召開的題為“中國稀土資源的高效清潔提取與循環利用”學術討論會上，北京有色金屬研究總院稀土材料國家工程研究中心教授級高工黃小衛指出，隨著我國稀土產業的快速增長，開采方式粗放、資源利用率低、環境污染等問題日益凸顯，其中特別提到四川德昌稀土礦選礦回收率不到30%。中科英華公告顯示，2012年，厚地稀土出現虧損，當年度營業收入降為2109.8萬元，營業利潤和凈利潤均為-171.54萬元。
估值疑云：同地區高儲量稀土礦只賣185萬
來自《四川省2011年銻礦、稀土礦開采總量控制指標》和《四川涼山州國土資源局關于2012年度礦山稀土氧化物開采總量控制指標分解公告》信息顯示，西昌志能實業有限責任公司的德昌大陸槽稀土礦2011年和2012年開采指標為2880噸和2300噸，和中科英華定增預案中披露的5000噸和8000噸相差甚遠。
一則轉讓公告或許可以直觀對比出厚地稀土的價值。
國土資源部網站2013年3月18日一則名為
《冕里稀土選礦廠（羊房稀土礦）采礦權轉讓公示》顯示，與厚地稀土同在四川省涼山州的冕里稀土選礦廠
（羊房稀土礦）（有效期限：2010年12月23日至2016年11月23日），今年3月份的出售價格僅為185萬元。
冕里稀土選礦廠（羊房稀土礦）也是輕稀土礦，礦區面積0.114平方公里。2012年9月20日四川省國土資源廳完成占用礦產資源儲量登記書備案，登記號：2513433122156號，保有資源儲量為：基礎儲量（122b）礦石量464.1萬噸，REO（稀土元素氧化物）111013噸；推斷的內蘊經濟儲量（333）礦石量73.5萬噸，REO18421噸；（122b）+（333）合計
礦 石 量 537.6萬 噸
，REO129434噸；礦體平均品位REO2.39%。
而厚地稀土旗下德昌縣大陸槽稀土礦礦區面積為0.3163平方公里；有效期限自2010年12月30日至2016年10月30日。
根據四川省國土資源廳2007年12月出具的川國土資儲備字[2007]115號文件，截至2007年9月底，西昌志能德昌縣大陸槽稀土礦保有以下資源儲量：礦山已累計查明（122b）+（333）礦石量186.1萬噸，REO為99526噸。礦山已累計開采動用儲量（122b）礦石量33.3萬噸，REO為17970噸；控制的經濟基礎儲量（122b）礦石量75.0萬噸，REO為39551噸，平均品位5.27%；推斷的內蘊經濟資源量（333）礦石量77.8萬噸，REO為42005噸，平均品位5.15%；（122b）+（333）礦石量152.8萬噸，REO為81556噸。
從上述數據來看，德昌大陸槽稀土礦的多項指標還小于冕里稀土選礦廠（羊房稀土礦）。
然而，大陸槽稀土礦的轉讓價格達到16.88億元，竟是冕里稀土選礦廠（羊房稀土礦）轉讓價格185萬元的912倍。這巨大差價簡直是令人匪夷所思。
是大陸槽稀土礦被高估還是稀土選礦廠（羊房稀土礦）遭賤賣？或許只有參與者才清楚。
中科英華董事會辦公室向《每日經濟新聞》記者表示，16.88億元是公司與轉讓方成都廣地根據目前已經了解到的資產狀況商定的價格上限。目前，評估和審計都還沒有結果，新增儲量報備工作也在進行中，最終交易價格的確定基礎是本次評估機構出具的評估報告。
環保風險：多次遭環保部門要求整改
3月16日，《每日經濟新聞》記者到德昌大陸槽稀土礦山下的村子采訪時，不少村民反映，德昌大陸槽稀土礦的尾礦處理水含有重金屬，這樣可能會影響到村民的用水安全，他們曾多次找過礦上，但遲遲未有結果。
在礦山現場記者看到，厚地稀土此前生產的白色尾礦直接堆在山谷中，而不遠處就有幾戶人家居住。按照厚地稀土的整改方案，公司將對尾礦進行脫水，然后收集到裝置中，最終將尾礦拉出礦山進行填埋處理。
《每日經濟新聞》記者注意到，最近幾年，環保部門對大陸槽稀土礦區進行了多次檢查。
來自涼山州環保局官方網站的信息顯示，2012年3月13日一早，涼山州環保局副局長劉紫強帶領州環境監察執法支隊、州監測站一行13人突降德昌，對大陸槽鄉的稀土企業進行的突擊檢查。對大陸槽兩家稀土企業的生產工藝、污染治理設施運行情況、廢水排放情況及大陸槽溝水質渾濁的原因進行了細致的排查。
據悉，2012年5月6日，德昌縣環保局局長毛萬鈞查看了大陸槽稀土礦區的厚地稀土尾礦庫整改及排查了大陸槽溝水質污濁的原因等。3個月后，德昌縣縣長蘇正清視察大陸槽稀土礦，要求厚地稀土等全面停產整改，待州環保局檢查同意后方可恢復正常生產。
據《中國經營報》報道，在今年3月初，四川省環保廳的一位副廳長領隊來到大陸槽稀土礦，要求其盡快對尾礦進行整改。而起因在于，當地居民將厚地稀土的尾礦污染問題向國家環保部進行了多次反映，隨后環保部派四川環保廳進行核查落實。
不過，涼山州環保局污染防治和環境應急與信訪科一不愿具名的科室負責人在接受
《每日經濟新聞》記者采訪時表示，當地村民取水的水源地在稀土尾礦庫的上游，根據他的判斷，采礦企業與村民之間可能因利益問題而出現一些矛盾。
遺留難題：四川智能稀土原始股懸而未解
德昌大陸槽稀土礦的問題不止于此。
“我們買了四川智能稀土的原始股，現在仍變現無門。”近日，北京的一位投資者又像兩年前一樣向《每日經濟新聞》記者哭訴。
這事兒還得從多年以前講起，事件的主角就是現在厚地稀土的實際控制人劉國輝。
公開信息顯示，劉國輝從事稀土行業已經多年，早在2005年前后，他就曾著力推動兩家四川企業在美國上市，其中一家公司就是四川智能稀土。值得注意的細節是，此次以劉國輝為實際控制人的德昌志能和西昌志能兩家公司，“志能”和
“智能”發音極為接近。
四川智能稀土的網站顯示，“公司在四川省涼山彝族自治州德昌縣自主投資勘測，擁有儲量居世界同類稀土礦前列的德昌大陸槽氟碳鈰輕稀土礦山一座。”而目前厚地稀土的資產就是德昌大陸槽稀土礦的部分采礦權。
此前，在“稀土”和“赴美上市”這兩個概念的刺激下，許多投資者紛紛購買四川智能稀土的原始股，其價格一度被炒到每股4元以上。
曾信心滿滿的四川智能稀土，時至今日也未能成功在美國上市。四川智能稀土從2007年開始慢慢淡出人們的視野，公司網站在2007年以后也再沒有更新過。
2011年3月29日，劉國輝曾專門趕到報社接受過《每日經濟新聞》記者的采訪。
彼時，談及自己與四川智能稀土的淵源，劉國輝表示他和助手都覺得自己也被忽悠了，這個公司是空殼公司，做這個公司的原因是之前一個有往來的朋友說可以將公司推上市。
劉國輝彼時透露，“合作伙伴當時向我做出承諾，我不出一分錢，就可以幫助實現四川智能稀土赴納斯達克上市。我們曾約好，如果上市成功我給他36%的股份。當時還找了幾個美國人過來，簽署了一個協議。”劉國輝表示，已經有幾年沒有經營四川智能稀土。他堅稱，四川智能稀土的運作和他沒有關系。
那么，目前投資者手中的四川智能稀土的原始股又是怎么回事？“當時我不了解他們
（四川智能稀土原股東）已經把四川智能稀土賣出了1000多萬股。”劉國輝表示，2007年他獲悉該情況后，決定出錢回購四川智能稀土的原始股。據劉國輝透露，當時發過公告，但應者寥寥。
“據統計，四川智能稀土共賣出過1602萬股。我現在的態度很明確，就是妥善處理好這個問題。”劉國輝彼時承諾，“馬上成立清債小組，登記股民的信息，然后把錢退給他們”，“當時四川發行的原始股是1元/股，我們將回購”。
兩年時間過去了，近日，數位四川智能稀土的原始股股東向《每日經濟新聞》記者表示，他們至今也沒收到劉國輝回購股票的消息。
2011年，《每日經濟新聞》曾對該原始股的情況進行過報道。當時一位從事股票交易近十年的李先生表示，“現在智能稀土即使賣0.5元/股，我也不敢買”。他說，他一般找到股票的購買者才會去收購股票，從中賺取差價，而近兩年也沒有投資者前來購買過智能稀土的原始股。
近日，《每日經濟新聞》記者嘗試通過多種方式聯系劉國輝采訪未果。3月18日上午9點，《每日經濟經濟新聞》記者在位于德昌縣鳳凰大道三段的厚地稀土公司，試圖詢問劉國輝等人的聯系方式，遭工作人員拒絕。
四川智能稀土的原始股問題或對中科英華的稀土收購案造成一定的困擾。
記者手記
厚地稀土實地探訪：這個礦區靜悄悄
要想順利找到深藏于德昌縣大山深處的德昌大陸槽稀土礦并非易事。兩年前，該礦準備與西藏發展聯姻時，《每日經濟新聞》記者曾到此實地調查過。而兩年后，記者再度踏上這條尋礦之路，發現道路依然那樣坎坷。
3月15日下午3時，《每日經濟新聞》記者從德昌縣城乘坐面包車趕往通向稀土礦區的必經之地——茨達鄉，這段長達31公里的鄉間公路足足用去了1個多小時。
趕至茨達鄉，訂好旅館，再去找“摩的”師傅，一切均在計劃之中。看記者背著行囊，多名“摩的”師傅圍過來，但一聽說要去山上的稀土礦，大家搖頭散去，原因就是“路途遙遠，而且十分危險”。只有一個王姓師傅，要價雖高，但是愿意前往。
翌日清晨，《每日經濟新聞》記者乘坐王師傅的摩托車向山上奔去。狹長的山谷小道路面崎嶇不平，摩托車不是陷入重卡軋過的大坑，就是碾過高凸的石頭，上下顛簸不止。
上午10點，在海拔1000多米的半山腰處，記者碰到了兩輛壞在路邊的重卡，排在前頭的一輛重卡右前輪內胎爆了。這是厚地稀土公司雇傭的運礦車，車上裝著的卻是滿滿的袋裝水泥。據一重卡司機稱，這些都是為擴建廠房用的。
“這路太爛了，我們開車的最惱火。”上述重卡司機抱怨道，一到雨季路更難走。王師傅稱，德昌雨季一般在5月~9月，這種天氣載礦六七噸的卡車很難上下山，即使出山運礦也是七八輛重卡一起，路上相互照應。
“路修完了，才能生產（稀土）。”上述司機表示，自今年春節以來，厚地稀土就一直沒有產礦。后來，另據采礦場一探礦員告訴記者，公司目前的挖掘設備都還在山下。
越往上，坡度越陡，路越難走，路邊幾米高的峭壁上，怪石突兀，若往上看，似乎亂石隨時都有可能滾下來，狹窄的路外邊就是幽深的谷底。
面對如此崎嶇的山路，《每日經濟新聞》記者不禁擔憂，山上的稀土將如何運出？
經過3個多小時的顛簸，中午12點時，《每日經濟新聞》記者終于趕到德昌大陸槽稀土礦。礦區的作業面并不大，均處在半山腰處，遠遠望去，就看到3~5臺挖掘機在挖礦，礦場顯露出青灰色的斷面，近處稍平些的地方應是生產車間，廠區里堆了一大堆稀土，新建的藍頂多層廠房清晰可見，兩個尾礦處理池橫在兩山之間的礦區下游，遠處看還以為那是水壩，廠礦附近與山底下還有約幾十戶人的兩個村落。
沿著礦區的狹窄小路，《每日經濟新聞》記者徑直趕到了厚地稀土的采礦區，不過與一溝之隔的大陸槽稀土礦I號礦體漢鑫礦場繁忙的作業面相比，這里根本沒看到什么挖掘機。
在山坡的低洼處，一座探礦塔矗立在谷中，旁邊堆放著油罐與早已熄火的挖掘機。穿過懸掛“厚地稀土”4個大字的大門并進了車間大院，這里靜悄悄的。后來，記者到漢鑫礦業廠區時，車間里傳出“咔嚓、咔嚓”的聲響。一名工作人員表示，目前漢鑫公司的稀土生產比較正常，但拒絕了記者想到車間參觀的要求。
“目前正搞設備檢修，搞廠房擴建，（施工）材料還沒運上來，沒有生產。”德昌厚地稀土選礦廠一張姓技術員表示，自2012年下半年以來，公司再也沒有正常開工過，甚至去年一整年里，公司生產時斷時續，正常生產不過兩三個月。
張姓技術員表示，現在厚地稀土與中科英華還沒談妥，到底誰出錢買料搞生產還不得而知，中科英華接手后，已派人來看過礦。
“作為我們呀，我們希望有個‘像樣’的老板，廠區工人基本上也是這樣想的，別像今天你來買，明天他來買，要是你想買就出個合適價錢抓緊掏錢專心搞生產，別再扯皮。”張姓技術員稱，“我來礦上一年多了，從來沒見過公司劉總（劉國輝），也不知道他長啥模樣。”
值得注意的是，兩年前，《每日經濟新聞》記者在此實地采訪時，厚地稀土也是處于停工狀態。
3月18日上午9點，記者趕到位于德昌縣鳳凰大道三段的厚地稀土，其門口還貼著一張落款日期為“2012年12月12日”的招聘公告。記者走進公司，看到辦公區高高地堆起了六七個卡車輪胎，還有一堆捆起的蛇皮袋，顯得比較凌亂。
一名自稱負責日常經營的工作人員看記者向他遞來一張介紹信，還誤以為是來公司應聘的。提到公司的經營情況，他對記者表示，“這個比較敏感，我知道，我也沒法給你回答，何況我也不知道。你別把我套進去了，不然公司要找我麻煩。公司沒有媒體接待的，上級才有。”
對于“停產”一說，上述工作人員極力澄清，“這不是停產。你不能說你看到一個廠子一次、幾次沒開工，就說它停產了吧。人家可能因為停電而已。”而對于外界拋出的“稀土產能過剩”論，他解釋稱，“每年國家發改委對于稀土產能都是有計劃、有安排的。”
“由于（厚地稀土）生產線尚未調試完成，現在無法披露具體產能。”中科英華董事會辦公室在3月21日書面回復記者采訪時表示。
值得注意的是，西藏發展在今年2月3日的公告中披露稱，近兩年來受國家產業政策調控的影響，該項投資收益未達到公司預期，國家對稀土行業已經實施指令性計劃政策，2012年度國家實施“稀土行業準入許可制度”，在已經通過的三批企業中厚地稀土未入選。