英國經濟似乎已陷入停滯。盡管預算赤字龐大、英鎊貶值25%、利率實際為負且有規模3750億英鎊的定量寬松計劃坐鎮,但英國經濟既無增長起色,也未帶動出口行業而實現經濟再平衡。市場開始意識到英國實際存在的問題要比此前預想得更加嚴重,而且沒有快速簡捷的解決辦法。
最新公布的一系列數據引發了圍繞英國經濟出現“三重衰退”的探討。英國1月份工業產值較前月下降1.2%,創下1992年5月以來最低水平。1月份制造業產值較前月下降1.5%,但此前調查預計為回升。此外,Markit公布的2月份制造業采購經理人指數(PMI)顯示,國內外訂單指數均再度下滑。
與此同時,貿易數據的表現也令英國央行在推低英鎊的問題上陷入兩難。盡管1月份總體貿易逆差收窄至24億英鎊,但這主要受石油貿易逆差大幅波動影響;蘇格蘭皇家銀行稱,當月剔除石油和易波動項目的商品出口額較前月下降5.4%。同時,進口價格較前月上漲1.4%,這可能是受英鎊下跌影響。相比推動經濟實現再平衡,英鎊走軟給通貨膨脹帶來的影響可能更為明顯。
自2008年以來通貨膨脹率整體高于薪資增幅,英國國家統計局指出,實際薪資逐步受到擠壓。這導致支出能力下降,不僅令國內需求減弱,也使得家庭無法擺脫債務負擔,進而令信心進一步受挫,需求也受到抑制。而眼下還難以預見決策者會如何化解這一問題。
市場預計英國央行將會擴大債券購買計劃,而這意味著英鎊可能下跌,英國國債將會上漲。不過,推出新一輪定量寬松舉措存在風險,因為其可能會適得其反,導致國債市場扭曲、引發輸入型通貨膨脹、并令海外投資者止步。英國經濟陷入停滯的時間越長,就越容易出現信心危機。
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