美國《華爾街日報》2月14日發(fā)表社論，批評美聯(lián)儲等發(fā)達(dá)國家央行過度使用超寬松貨幣政策，稱這種做法是“貨幣民族主義”。社論批評美聯(lián)儲主席伯南克是超寬松貨幣政策的“始作俑者”。美國和日本接二連三地拋出量化寬松已殃及多個經(jīng)濟(jì)體，一些國家央行被迫放松貨幣政策，以避免本國貨幣過快升值。有分析指出，“貨幣民族主義”不會推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更快增長，相反，只會重新制造經(jīng)濟(jì)創(chuàng)痛。量化寬松在全球范圍內(nèi)大行其道已引起新興市場國家的警惕。
引發(fā)更大混亂
《華爾街日報》的社論指出，七國集團(tuán)12日發(fā)表了關(guān)于匯率的聲明，一邊逃避責(zé)任，一邊希望穩(wěn)定全球貨幣市場，結(jié)果卻是引發(fā)了更大的混亂。聲明說，匯率的過度波動和無序變動對經(jīng)濟(jì)和金融市場穩(wěn)定都會產(chǎn)生不利影響。事實(shí)上，如果七國集團(tuán)真想保持匯率穩(wěn)定，它們是可以做一些事情的。這份聲明只是一個軟弱的嘗試貨幣擴(kuò)張的借口，是一個有力政策的糟糕替代品。
社論說，七國集團(tuán)每天都用“無辜”欺騙著全球的貨幣交易者，然而，全球匯率每天都在跟隨著美聯(lián)儲主席伯南克和歐洲中央銀行行長德拉吉等“全球貨幣大師”眉毛的挑動而跳躍。貨幣是一種商品，而國家就是這種商品的壟斷供應(yīng)商。市場每天交易上萬億美元的貨幣，但是國家和央行可以通過控制供應(yīng)而改變貨幣的價值，所以在紙幣市場根本沒有自由市場一說。
日本安倍政府政治干預(yù)央行的做法是令人遺憾的，但是他僅僅是加入“潮流”而已。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，各發(fā)達(dá)國家央行已經(jīng)成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的代理人，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲一直領(lǐng)導(dǎo)潮流，采取接近零利率以及超過4年的多輪量化寬松。
社論說，布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣體系以美元為基準(zhǔn)，世界各國開始或多或少地玩起了貨幣游戲。作為美元管家，美聯(lián)儲本應(yīng)承擔(dān)美元捍衛(wèi)者的角色，但危機(jī)后伯南克只是向世界其他國家宣布“你們照顧好自己”，就開始對美元“開閘放水”，導(dǎo)致流動性泛濫，其他國家央行被迫放松貨幣政策，以避免貨幣升值過快。
貨幣供給的管控隨著政府規(guī)模的擴(kuò)大顯得越來越重要，固定或更穩(wěn)定的匯率將為政府支出設(shè)定限制。然而，越來越多發(fā)達(dá)國家在過去幾年通過操縱貨幣、希望管理經(jīng)濟(jì)的做法并沒有真正有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
殃及全球經(jīng)濟(jì)
在新任首相安倍晉三的領(lǐng)導(dǎo)下，日本跟隨美國的腳步，于近期宣布將向市場注入更多流動性。美國和日本接二連三地開動印鈔機(jī)必將引發(fā)全球性的貨幣寬松浪潮。
韓國銀行(央行)可能在今年上半年下調(diào)基準(zhǔn)利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。盡管韓國面臨美日等重要貿(mào)易伙伴貨幣貶值的壓力，但韓國央行決定維持基準(zhǔn)利率2.75%不變，這是韓國央行自去年11月以來連續(xù)4個月保持基準(zhǔn)利率不變。韓國聯(lián)合通訊社分析認(rèn)為，韓國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，韓國銀行維持基準(zhǔn)利率不變有助于應(yīng)對突發(fā)性不利因素。
在全球貨幣戰(zhàn)爭的大背景下，泰國央行也面臨如何管理價值2000億美元外匯儲備的巨大挑戰(zhàn)。泰國《民族報》稱，美歐的量化寬松政策可能使泰國的外匯儲備一文不值。據(jù)估算，泰國價值2000億美元的外匯儲備中，美元占一半，歐元占25%—30%，東盟國家貨幣占10%，日元占5%，黃金占3%。如果美元、日元、歐元迅速貶值，泰銖勢必受到牽連。業(yè)內(nèi)人士建議泰國央行應(yīng)購買黃金和其他貨幣，使外匯儲備更加多元，規(guī)避風(fēng)險。
沒有一個贏家
對于美國和日本推行“不封頂”的量化寬松政策，歐洲一些媒體和經(jīng)濟(jì)界人士普遍表示擔(dān)憂。量化寬松在全球范圍內(nèi)大行其道也引起多數(shù)新興市場國家的高度警惕。
匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡世勛在《金融時報》撰文說，世界其他地區(qū)奉行的寬松貨幣政策可能危及歐元區(qū)。如果日本成功地實(shí)現(xiàn)了日元進(jìn)一步貶值，美國繼續(xù)印鈔，英國央行在短期內(nèi)不再追求價格穩(wěn)定，而奉行一種新的促增長戰(zhàn)略，那么風(fēng)險就是，歐洲央行行長德拉吉去年在穩(wěn)定歐元區(qū)貨幣體系方面取得的成就將功虧一簣。
智利財政部長費(fèi)利佩·拉臘因在《金融時報》發(fā)表文章說，貨幣戰(zhàn)爭是一場“零和”游戲，量化寬松導(dǎo)致的絕大部分匯率調(diào)整成本要由一些發(fā)展中國家來承受，這是發(fā)達(dá)國家奉行的“以鄰為壑”政策在真實(shí)世界中造成的后果。
墨西哥央行總裁卡斯滕斯說：“如果我們進(jìn)入真正的貨幣戰(zhàn)爭，后果將是造成市場劇烈波動，推高風(fēng)險溢價，到時候沒人會是贏家。”
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孫杰(中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員)：美國前財政部長康納利在布雷頓森林體系崩潰時曾瀟灑地說過這樣一句話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”如果他今天依然健在，肯定就不會這樣超脫了，因?yàn)楫?dāng)美國的貨幣成為大家的問題時，就必然面臨全世界的批評和壓力。
上世紀(jì)70年代以來的幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)反復(fù)證明，越是危機(jī)嚴(yán)重的時候，全球資本越是涌入美國的資本市場避險，美國的國債就越成為搶手貨，美國政府為此付出的成本越小。這次危機(jī)也不例外，以至于美聯(lián)儲有恃無恐，在兩輪量化寬松以后索性不再設(shè)定限額，甚至提高了每月購買資產(chǎn)的額度。這勢必造成全球美元流動性泛濫，導(dǎo)致其他國家央行被迫放松貨幣政策，以避免本國貨幣過快升值，甚至出現(xiàn)全球貨幣競相貶值的貨幣戰(zhàn)，并助推新一輪貿(mào)易戰(zhàn)。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時采取寬松的貨幣政策本來無可厚非，但是對于美國這樣無可爭議的世界第一“系統(tǒng)重要性”國家來說，問題就不那么簡單了。當(dāng)前，美元無疑是全球最主要的儲備貨幣，關(guān)乎全球金融市場的穩(wěn)定，面對全球脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲理應(yīng)是美元的捍衛(wèi)者。因此，當(dāng)美國僅僅是出于自身國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的需要就肆無忌憚地屢屢實(shí)行量化寬松，就不能責(zé)怪連《華爾街日報》也要發(fā)表社論來批評這種“貨幣民族主義”了。