中國人民銀行決定從即日起啟用公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity
Operations，SLO)，作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。
央行網站18日發布“公開市場業務公告［2013］第1號”指出，為進一步完善公開市場操作機制，提高公開市場操作的靈活性和主動性，促進銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩運行，公開市場短期流動性調節工具以7天期以內短期回購為主，遇節假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作。
有媒體援引業界專家的分析稱，SLO的啟用，預示著正、逆回購將成為央行調節流動性的主流工具，公開市場的操作頻率或將增加，使其在流動性調控上更趨精準，使得流動性的波動大幅降低。此舉也意味著未來存款準備金率這一流動性調節工具的使用頻率將減少甚至逐漸淡出。
“隨著SLO的啟用，今年春節資金緊張程度將較往年有明顯改善，流動性不會再出現臨時性的大幅波動了。”該媒體還援引一家國有商業銀行交易員的分析稱，央行這一流動性創新舉措，是為了在控制貨幣增速的前提下，保證貨幣供應。
有望全天候調節流動性
目前，國內公開市場操作主要以7天以上回購為主，期限品種上主要分7天期、14天期、28天期等流動性調節工具。
上述公告稱，央行根據貨幣調控需要，綜合考慮銀行體系流動性供求狀況、貨幣市場利率水平等多種因素，靈活決定該工具的操作時機、操作規模及期限品種等。
據公告，該工具原則上在公開市場常規操作的間歇期使用，操作對象為公開市場業務一級交易商中具有系統重要性、資產狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構，操作結果滯后一個月通過《公開市場業務交易公告》對外披露。
目前公開市場上一級交易商一般于周一和周三上報本周需求，具體包括正/逆回購和央票，央行在周二和周四進行操作。SLO的啟用，意味著央行將在周一至周五每天都可進行靈活的資金投放、回籠的操作，從而覆蓋全周。
據上述公告附件顯示，目前公開市場短期流動性調節工具參與機構共有12家銀行，分別是工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、國家開發銀行、交通銀行、中信銀行、招商銀行、光大銀行、民生銀行、興業銀行、浦發銀行。
就在央行發布上述公告的早些時候，路透18日報道稱，中國央行嶄新的貨幣政策操作架構正逐漸浮出水面，公開市場逆回購將成為央行的常規工具，以更靈活調節市場的短期流動性。且此舉若能常態化，亦意味著央行在向設定市場基準利率的道路上更進一步。
該報道援引三位業內人士透露的消息稱，央行將允許公開市場一級交易商中的12家大中型銀行，按日上報逆回購需求，“這項新政策近日就會開始實施，意味著逆回購正式成為中國央行常態的貨幣政策操作工具。”
“中國版QE”
自2012年以來，央行未再發行央票，而僅使用正/逆回購來調節市場流動性，自去年6月底以來，則只滾動進行了逆回購操作來進行流動性調控，而未有正回購。目前，央行逆回購的操作期限涵蓋了5天、7天、14天以及28天期。
路透報道援引南京銀行(9.44,0.24,2.61%)金融市場部研究主管黃艷紅的觀點稱，如果說之前六個月，在經濟前景尚不夠明朗的前提下，央行推出逆回購是一個權宜之計，那么此次(公開市場逆回購將成為央行的常規工具)意味著“公開市場操作的主流品種和方向出現了根本的變化”。
面對基礎貨幣來源發生改變，跨境資本流動出現雙向波動，央行及時變革貨幣政策操作方式，推出常態逆回購來更靈活調節短期流動性，“也是迎合市場的需求。”黃艷紅稱。
北京一家大型券商交易員則稱，這是中國版的QE(量化寬松)，央行改變了流動性管理的方式，減低了系統性風險發生的概率。
不過，就SLO的啟用或將減少存款準備金率使用頻率的觀點，有部分業界專家則認為，正、逆回購與存款準備金率工具對資金鎖定的深度不同，對流動性的影響也有差別，前者可熨平短期流動性的波動，后者則對中長期流動性提供支持，所以兩者可并行不悖地使用。但可以預見的是，存準率的使用頻率將減少。
央行貨幣政策委員會委員陳雨露日前在公開場合表示，2013年中國的貨幣政策工具會更加綜合，將不光依靠逆回購等公開市場操作，存款準備金率和利率政策都有可能會使用。