近日，四川路橋發布增發預案，公司擬募資23.4億元投向兩BOT項目。四川路橋表示，公司資產負債率明顯偏高，增發有利于提高公司抗風險能力。
截至2012年三季度末，四川路橋資產負債率為87.73%，高于同行業上市公司平均值26.22個百分點。然而在資金緊張，主營業務都需要募資的情況下，四川路橋卻要花1.4億元“涉礦”。
投資者紛紛質疑，四川路橋是否有點“不務正業”？
負債率比行業平均高26個百分點 募資23.4億元開展BOT項目
四川路橋主營公路、橋梁、隧道工程等項目的開發、建設，公司2003年3月登陸上交所，控股股東為四川省鐵路產業投資集團有限公司(以下簡稱，鐵投集團)，持股69，515.70萬，占比66.43%。
12月4日，四川路橋發布增發預案稱，公司擬發行不超過4.5億股，擬募資不超過23.4億元，每股增發價為不低于5.2元。
四川路橋此次募集資金擬投向：自貢至隆昌高速公路BOT項目(項目總投資50.84億元、擬投入募集資金12億元)、內江至威遠至榮縣高速公路BOT項目(項目總投資46.03億元、擬投入募集資金11.4億元)。
BOT全稱為Build-Operate-Transfer(建設-運營-移交)，是指政府或政府授權項目業主，將擬建設的某個基礎設施項目，通過招投標方式選擇項目投資者并按合同約定授權中標投資者來融資、投資、建設、經營、維護該項目，該投資者在協議規定的時期內通過經營來獲取收益，并承擔風險。協議期滿，根據協議由授權的投資者將該項目移交給政府或政府授權項目業主的一種模式。
對于此次增發，四川路橋表示，2011年末和2012年9月30日，公司資產負債率分別達到81.90%和87.73%，而建筑施工類上市公司同期末資產負債率均值分別為60.79%和61.51%，公司資產負債率明顯偏高。本次非公開發行將有利于公司增強資金實力，改善資本結構，降低資產負債率和減少財務風險，從而提高公司抗風險能力，實現股東利益最大化。
截至2012年9月末，四川路橋資產總計345.66億元，負債總計303.25億元，其中，短期借款為39.94億元，長期借款為85.6億元，一年內到期的非流動負債為12.41億元。
與此同時，截至2012年9月末，四川路橋貨幣資金余額為34.12億元，低于公司的短期借款余額；此外，2012年前三季度，四川路橋經營性現金流凈額與投資性現金流凈額合計-27.95億元，這表明，公司日常的經營與投資需要靠借貸等籌資方式完成。
1個月中標131億元 資金緊張卻“不務正業”？
在資金非常緊張，自貢至隆昌高速公路BOT等項目開工在即的同時，四川路橋還在不斷中標大的合同。
11月21日，四川路橋發布公告，公布了母公司及全資子公司路橋集團中標的7個項目，7個項目總中標金額為37.26億元。
12月11日，四川路橋發布公告，公布了母公司及全資子公司路橋集團中標的6個項目，6個項目總中標金額為94.51億元。
不足1個月的時間，四川路橋中標項目的總金額為131.77億元。
在資產負債率高企、資金緊張，且連續中標大項目的情況下，四川路橋通過資本市場募資實屬無奈，或許投資者可以理解，但公司近日公布的幾項投資卻讓人糊涂。
12月11日，四川路橋發布公告稱，12月7日公司董事會審議同意公司和南礦集團以南礦集團的全資子公司新興礦業為平臺公司，用現金8，069.29萬元對新興礦業增資，以持有新興礦業60%股權；并由增資后的新興礦業收購南礦集團所持領航石墨和磊鑫礦業各100%的股權。
新興礦業成立于2008年，擁有霞石探礦權及鉀長石探礦權，2011年，新興礦業實現營業收入49.55萬元，凈虧634.06萬元；領航石墨成立于2011年，通過收購擁有坪河石墨礦采礦權，該礦于2006年停采；磊鑫礦業成立于2011年，擁有磊鑫山銅鐵礦探礦權。
此外，上述項目后期深加工還需投入資金1億元，四川路橋按持股比例需出資6000萬元。
開展上述合作事項，四川路橋需投入14，069.29萬元。
此次控股新興礦業為四川路橋首次“涉礦”，收購的礦產均未處于正常開采狀態。在資產負債率高企、資金極度緊張，已經需要募資來開展日常業務的情況下，四川路橋卻投資上億元開礦。如果公司有閑錢，又何必募資開展BOT項目？
對于投資者質疑四川路橋“不務正業”一事，12月28日，四川路橋證券部工作人員向中國資本證券網表示，這是公司管理層的決策，他不得而知。