有關人士透露,業內正在對股票型分級基金進行創新。新產品將以每五年作為一個運作周期,到期處理方式類似于觸發閥值時的不定期折算。這種到期處理會降低不定期折算發生的概率,減小對基金公司的規模沖擊。對于投資者來說,由此帶來的套利機會也將減少。不過,投資者可以在到期時獲得A份額按凈值贖回,改變目前永續型分基只能按價格或與B配對成母基金來回收A份額資產的現狀。
上述人士表示,該產品類似于有固定期限運作的分級基金(目前通常三年或五年后轉型成LOF),但該產品在運作到五年期限后,將不會轉成LOF,而是采取類似觸發閥值不定期折算的方式進行處理,然后再次進入新的運作期。每到五年期限時,如果B份額凈值小于1元,將進行向下折算,各類份額單位凈值將重新歸于1元,按照初始比例重新配比。配比后多余的A份額可以換成同等份額的場內母基金轉到場外贖回,實現套利。如果B份額凈值大于1元,將進行向上折算,A、B份額數不變,各類凈值歸為1,即強制分紅。
該人士表示,折算后A/B份額將轉變成母基金,投資者既可以贖回母基金,也可以選擇再次進入場內分拆成子份額。新周期A、B份額將恢復初始的風險特征。
據了解,目前分級股基中并沒有這種到期折算再運作的模式。這位人士指出,該產品結合了目前固定期限運作和永續運作的特點。相比于固定期限型,該產品可以再次運作。相比于目前的永續型,該設計提供了A份額按凈值贖回的機會,而目前的永續型的A類只能按價格進行贖回,這樣可能面臨折價風險,或與B份額配對轉換成母基金后贖回,這都至少需要T+2日,將面臨凈值變動的風險。