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    隨著信托公司股指期貨交易開閘，轉融券業務的穩步推進，A股徹底告別“單邊市”、迎來做空時代的跡象正在越來越明顯地顯現出來。
　　上周，隨著“中融-融期集合資金信托”產品發行的正式啟動，中融國際信托有限公司開始試水股指期貨業務。近期，隨著中信信托、中融信托以及長安信托股指期貨業務資格獲批，從去年信托公司參與股指期貨交易業務開閘至今，已有8家信托公司獲準參與股指期貨交易。
　　《經濟參考報》記者從多家信托公司了解到，盡管由于在IT系統、合規和風控存在短板，再加上相關人才欠缺，多數信托公司對開展股指期貨業務持謹慎態度，但業內人士普遍認為，在目前國內資本市場格局下，股指期貨成為信托行業證券投資信托業務唯一、有效的風險對沖工具。通過合理運用這一工具，證券投資信托產品可以規避系統風險，保持收益的穩定性，有利于改善產品的資源配置，加強其風險管理能力。而在此前，基金已經獲準投資股指期貨，三季報顯示，博時、國泰等基金公司旗下公募基金正在逐漸參與期指期貨。有基金經理表示，目前公募基金雖然在股指期貨上的投入不多，但目前正在研究完整的套期保值模式。
　　與此同時，《經濟參考報》記者了解到，被投資者視為另一大做空利器的轉融券，目前也正在進一步的推進之中。盡管此前證金公司明確表示，轉融券試點年內不會推出，但據了解，參與轉融券業務試點的券商日前再次進行了聯網測試，從交易系統來看，目前轉融券已經完成了前期的準備。一位參與試點的券商融資融券業務的相關負責人告訴記者，從測試的情況來看，可以說轉融券已經基本準備就緒，但他認為，考慮到穩定市場的因素，轉融券肯定要延遲一段時間才能推出。
　　一直以來，盡管先后推出了股指期貨和融資融券業務，在一定意義上使得A股告別了“單邊市”的歷史，但從此前的情況來看，無論是股指期貨還是融資融券業務，都并沒有能夠充分發揮做空機制的作用。
　　業內人士認為，轉融券機制推出后，證券公司從事融資融券的杠桿系數明顯放大，該業務規模有望顯著提高。目前，兩市融券標的主要由包括上證180指數成分股及深市98只流通市值不低于8億元的標的證券組成，正是這些相對優質的企業承受了A股市場中絕大部分的做空壓力。業內人士認為，從海外成熟市場的經驗來看，融券標的應當充分放開，使得投資者可以充分選擇質量較差的企業做空獲利，有效改變當前市場“劣券驅逐良券”的不合理現象。
　　瑞銀證券認為，轉融券推出后，融券的標的物將顯著增加，融券的規模將大幅提升，融券的成本將明顯下降。A股市場的交易規則將向成熟市場的方向邁出一大步。我們認為轉融券本身并不會改變企業的真實價值，轉融券有利于提升目前A股的價值發現功能。考慮到融券收益之后，許多大盤藍籌公司每年的現金回報率應有顯著的增加，對政府養老金、保險公司和企業年金等長線投資者吸引力應會明顯提升。