“有人說2013年中國(guó)的資金使用效率會(huì)下降，銀行呆壞賬會(huì)增加，這有點(diǎn)兒道理。在財(cái)政領(lǐng)域，中央、地方財(cái)政收入大幅下降和財(cái)政支出大幅增加的矛盾也將凸顯。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)余斌在2日召開的“國(guó)際經(jīng)濟(jì)震蕩環(huán)境中的機(jī)遇”論壇上說。
明年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多方分析預(yù)測(cè)結(jié)果，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望略好于今年，經(jīng)濟(jì)增速可能超過8%。在未來的政策選擇上，各方觀點(diǎn)較為一致，認(rèn)為明年仍將實(shí)行“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”政策。
增速 明年可能超“8”
根據(jù)國(guó)研中心預(yù)測(cè)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)(GDP)同比增速大約在7.5%左右。不過，近期更多的預(yù)測(cè)結(jié)果是明年的情況將略好于今年，經(jīng)濟(jì)增速大約在8%至8.2%。
中金公司報(bào)告預(yù)計(jì)“中國(guó)明年增長(zhǎng)溫和反彈，從今年的7.7%上升至8.1%。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，復(fù)蘇的動(dòng)能主要來自政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，以及企業(yè)再次增加庫(kù)存。2013年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將大致呈現(xiàn)四個(gè)特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增速小幅回升；邊際上增長(zhǎng)回升的動(dòng)力主要來自投資，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資和存貨投資；物價(jià)溫和上升，工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格從負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正；名義GDP增速顯著回升，有助于企業(yè)盈利改善。
瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已從2012年四季度開始復(fù)蘇，并且這一勢(shì)頭將延續(xù)到2013年，預(yù)計(jì)2013年GDP平均增速將從2012年的7.6%回升至8%。“下列因素將幫助2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升：基建投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)溫和復(fù)蘇、出口企穩(wěn)以及去庫(kù)存結(jié)束。”瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說。
摩根大通的預(yù)測(cè)與瑞銀完全一致。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌說，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)屬于周期性恢復(fù)的過程，整體來說經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比較溫和，和2009年的V型反彈有本質(zhì)性的區(qū)別。出口、投資、消費(fèi)跟今年整體形勢(shì)相差不會(huì)太多，還是比較平穩(wěn)。出口今年增長(zhǎng)10%的年出口目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)，明年會(huì)好一些，可能到10%以上。消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)應(yīng)該和今年差不多，預(yù)計(jì)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是上升的。
總之，多方機(jī)構(gòu)大都認(rèn)為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況僅略好于今年，不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期反彈。對(duì)此，巴克萊資本亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能呈現(xiàn)V型或者U型反彈。當(dāng)前中國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)狀況持續(xù)偏緊，物價(jià)也相對(duì)穩(wěn)定，表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒有明顯低于其潛力。一些分析也表明目前中國(guó)的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)回落。這些都表明未來一個(gè)階段8%左右可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，“這其實(shí)就是我們一直預(yù)期的從經(jīng)濟(jì)奇跡到常規(guī)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型。”他認(rèn)為，與之相伴的將是相對(duì)較低的增長(zhǎng)速度、相對(duì)較高的通脹壓力、有所改善的收入分配、更為平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及更為激烈的經(jīng)濟(jì)周期。
環(huán)境 內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)猶存
2013年，無論是外部環(huán)境還是內(nèi)部環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都面臨著一系列不確定性。
最大的不確定性仍然是來自外部的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明表示，全球經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)低迷、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易保護(hù)主義傾向顯著增強(qiáng)、中國(guó)貿(mào)易條件依然在惡化、要求人民幣繼續(xù)升值的外部壓力可能周期性增強(qiáng)。中金公司預(yù)計(jì)，受到外需的影響，明年凈出口對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)可能仍將是負(fù)貢獻(xiàn)。
相對(duì)于外部環(huán)境所面臨的重大的不確定性，朱海斌則表示，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)部最大風(fēng)險(xiǎn)還是政策風(fēng)險(xiǎn)，政策的風(fēng)險(xiǎn)最大體現(xiàn)在投資方面，從三駕馬車來看，出口、消費(fèi)、投資，可能投資不確定性還是最大的。正式換屆以后中國(guó)往往出現(xiàn)很大一輪投資反彈，但是明年會(huì)不會(huì)重復(fù)同樣的故事，還是一個(gè)很大的問號(hào)。
張明表示，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)面臨一系列不利因素：首先，對(duì)制造業(yè)投資而言，去庫(kù)存化、去產(chǎn)能化甚至去產(chǎn)業(yè)化的壓力依然巨大，勞動(dòng)力成本仍在上升，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的大幅下滑可能影響企業(yè)家投資的信心與能力；其次，對(duì)房地產(chǎn)投資而言，宏觀調(diào)控政策仍可能繼續(xù)維持，且建筑用地供給相當(dāng)有限，這會(huì)限制房?jī)r(jià)反彈后房地產(chǎn)投資增速反彈的空間；再次，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資而言，作為投資主體的地方政府或地方融資平臺(tái)目前債臺(tái)高筑，隨著土地市場(chǎng)的降溫，地方政府的財(cái)力與融資能力均受到限制，難以進(jìn)行新一輪大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資。
除了進(jìn)出口和投資方面面臨著風(fēng)險(xiǎn)外，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”當(dāng)中，近年來表現(xiàn)頗為給力的消費(fèi)也面臨著一定的不確定性。國(guó)泰君安認(rèn)為，在消費(fèi)上，中國(guó)房、車潛力已經(jīng)不如以前，從2000年到2010年，我國(guó)汽車產(chǎn)量以及商品房銷售均增長(zhǎng)10倍，年初增速超過20%。而展望2020年，按照人口結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)汽車地產(chǎn)的樂觀銷量也僅是翻一番，年均增速至多7%。
政策 “寬財(cái)政穩(wěn)貨幣”仍將持續(xù)
在2013年的政策選擇上，眾多機(jī)構(gòu)也比較一致地認(rèn)為，中國(guó)仍將推行“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的政策，存款準(zhǔn)備金率將有2至3次的下調(diào)。朱海濱判斷，明年中國(guó)還將推行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策意味著適度寬松，在財(cái)政方面預(yù)計(jì)明年大概赤字目標(biāo)會(huì)在GDP的2%左右，大概一萬(wàn)多億。貨幣政策則是相對(duì)中性，央行會(huì)更加關(guān)注流動(dòng)性管理，存款準(zhǔn)備金率會(huì)有兩到三次下調(diào)的空間。從貨幣供應(yīng)量的角度，預(yù)計(jì)明年貨幣供應(yīng)量還是14%，和今年持平。
中金公司對(duì)明年宏觀政策的總體看法是“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”。寬財(cái)政主要體現(xiàn)在兩方面：財(cái)政赤字?jǐn)U大和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快。預(yù)計(jì)今年實(shí)際有效的財(cái)政赤字約為1.07萬(wàn)億元，明年將接近1.3萬(wàn)億元。明年基礎(chǔ)設(shè)施投資預(yù)計(jì)增速16.2%，較今年的13.5%顯著上升。貨幣方面，預(yù)計(jì)M2增長(zhǎng)目標(biāo)維持在14%的水平，明年新增貸款9萬(wàn)億元，貸款增速14.4%；央行明年上半年可能降準(zhǔn)2次，降息1次。
“短期內(nèi)中國(guó)將維持寬松的貨幣和財(cái)政政策，以在經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)復(fù)蘇之際鞏固增長(zhǎng)。”匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫珺瑋對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
花旗銀行認(rèn)為，2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)將維穩(wěn)。中國(guó)政府可能將2013年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速和新增人民幣貸款目標(biāo)分別定在13%和8.5萬(wàn)億元至9萬(wàn)億元。在政策上，花旗認(rèn)為，2013年存款準(zhǔn)備金率應(yīng)下調(diào)3至5次(每次50個(gè)基點(diǎn))來保證充足的流動(dòng)性；而基準(zhǔn)利率則可能因通脹上升在明年年底上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，不過央行或許同時(shí)會(huì)擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間。