一起本來就不被看好的“蛇吞象”收購(gòu)案，終究沒能成為現(xiàn)實(shí)。
記者昨天（10月21日）從美國(guó)飛機(jī)制造商豪客比奇公司（Hawker Beechcraft
Inc）獲悉，該公司與中國(guó)民營(yíng)企業(yè)北京卓越航空工業(yè)有限公司（下稱“卓越航空”）之間的并購(gòu)談判宣告破裂，原因是雙方在擔(dān)保合約的某些條款上未能達(dá)成一致。
這一起價(jià)值17.9億美元的并購(gòu)案，原本可以成為中美之間的第二大并購(gòu)案，卻無疾而終，卓越航空還要為此付出5000萬美元的不可退還保證金。
而多位行業(yè)內(nèi)人士昨天對(duì)記者指出，通用航空市場(chǎng)需求隨全球經(jīng)濟(jì)的不景氣而有所萎縮，目前收購(gòu)美國(guó)等成熟的飛機(jī)制造企業(yè)，從收購(gòu)成本上來說算是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，但相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)提前關(guān)注。
收購(gòu)談判破裂
豪客比奇公司是一家世界領(lǐng)先的公務(wù)、特殊任務(wù)、輕型攻擊和教練機(jī)制造商，總部設(shè)在美國(guó)堪薩斯州威奇托市，在美國(guó)阿肯色州小石城、英國(guó)切斯特及墨西哥奇瓦瓦均設(shè)有主要工廠。
由于深陷債務(wù)危機(jī)，豪客比奇今年6月申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。7月，該公司宣布正與卓越航空進(jìn)行排他性談判，后者計(jì)劃以17.9億美元（約合人民幣114億元）收購(gòu)豪客比奇，但其防務(wù)公司將保持獨(dú)立。
在收購(gòu)豪客比奇的消息宣布后，業(yè)界一度驚訝，因?yàn)樽吭胶娇帐且粋�(gè)2010年才成立的國(guó)內(nèi)民營(yíng)直升機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造企業(yè)。
公開資料顯示，卓越航空的注冊(cè)資本僅2億元人民幣，其中民營(yíng)資本占60%股份，其余40%股份由北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司擁有，而后者是北京市政府主導(dǎo)的融資平臺(tái)，注冊(cè)資本43.90億元人民幣。
對(duì)于2億元的注冊(cè)資本如何撬動(dòng)上百億元的收購(gòu)，參與此次收購(gòu)項(xiàng)目咨詢的一位知情人士告訴本報(bào)記者，卓越航空計(jì)劃通過自有資金和尋求金融杠桿的支持，事實(shí)上，一些銀行也已經(jīng)在對(duì)這一收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。此外，預(yù)計(jì)作為股東之一的政府也會(huì)給予一定的支持。
而三個(gè)月后，這一收購(gòu)談判最終以破裂告終，對(duì)此，一位行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，由于卓越航空的資金實(shí)力并不雄厚，如果要收購(gòu)豪客比奇，勢(shì)必需要運(yùn)用基金、信托等多種融資方式，也許在融資期間，需要用豪客比奇的相關(guān)資產(chǎn)做擔(dān)保，而相關(guān)條款或者各發(fā)起人的權(quán)利義務(wù)等未能達(dá)成一致，最終導(dǎo)致交易終止。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，卓越航空的部分政府背景，也會(huì)為收購(gòu)美國(guó)的飛機(jī)制造巨頭的審批帶來一定的障礙，尤其是目前正處美國(guó)大選期間，不排除政治因素的影響。
收購(gòu)暗藏風(fēng)險(xiǎn)
然而，盡管交易最終未能達(dá)成，但豪客比奇卻依然獲得了卓越航空支付的5000萬美元的不可退還保證金，并已將其列為公司財(cái)產(chǎn)。
公司還宣布將走美國(guó)破產(chǎn)保護(hù)法11章的保護(hù)程序，成為一家獨(dú)立公司，并將開展一系列新的商業(yè)計(jì)劃，集中發(fā)展公司盈利最豐厚的產(chǎn)品：渦輪旋槳飛機(jī)、活塞式飛機(jī)、執(zhí)行特殊任務(wù)的飛機(jī)以及教練機(jī)/攻擊機(jī)，包括高端配件制造、維護(hù)、修理以及翻新等有巨大發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)。
“由于通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，美國(guó)有多家大大小小的飛機(jī)制造企業(yè)，而隨著經(jīng)濟(jì)不景氣，美國(guó)的飛機(jī)需求也出現(xiàn)萎縮，除了豪客比奇，很多中小飛機(jī)制造企業(yè)也處境困難，甚至面臨倒閉。”北京航空航天大學(xué)通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政策研究中心主任高遠(yuǎn)洋昨天告訴記者，比如2007年時(shí)，全球通航飛機(jī)的交貨量還在4000架左右，去年就縮水到1800多架，如此大的下滑對(duì)飛機(jī)制造業(yè)來說自然打擊很大。
高遠(yuǎn)洋還稱，相比之下，目前中國(guó)的通用航空產(chǎn)業(yè)剛剛開始發(fā)展，未來需求潛力大，此時(shí)如果通過收購(gòu)國(guó)外成熟的飛機(jī)制造企業(yè)，在收購(gòu)成本方面看可以算是好的時(shí)機(jī)，但也要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，比如在飛機(jī)制造企業(yè)所生產(chǎn)的機(jī)型選擇上，應(yīng)該傾向選擇成熟的、有一定產(chǎn)量規(guī)模的企業(yè)，而很多投資方對(duì)這一行業(yè)并不了解，接觸的收購(gòu)對(duì)象可能生產(chǎn)的機(jī)型連適航證都還沒有拿到。
而上述行業(yè)內(nèi)人士也向記者分析稱，目前還有很多國(guó)內(nèi)企業(yè)，包括上市公司都有意收購(gòu)飛機(jī)制造企業(yè)，不過，飛機(jī)制造行業(yè)是一個(gè)投入大、回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)的行業(yè)，一般企業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)很大，而且目前中國(guó)的通用航空產(chǎn)業(yè)還處于市場(chǎng)培育階段，尚未進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段，對(duì)飛機(jī)的需求爆發(fā)式增長(zhǎng)可能至少還需要五年。