首發規模喜人的大塊頭，打開申購贖回后瘦身為袖珍基金，這在新基金發行市場上已經屢見不鮮。
今年8月底，證監會下發《關于對公募基金發行情況進行自查的通知》。這是監管部門首次要求基金上報新基金發行情況，市場人士解讀為，監管部門已經盯上“注水”基金，日后可能將“幫忙資金”充數的問題納入監管，進行嚴查。
然而棍棒之下，仍有基金公司悄然行動。
8月初，信達澳銀基金公司旗下的信達澳銀消費優選上軌發售，8月底，該基金募集結束，首發規模尚可，共吸金6.53億元。
9月4日，該基金宣布成立并運作，10月10日該基金開放日常申購贖回業務。然而，該基金經過一個多月的運作后，凈值幾乎沒有發生變化。這被市場人士解讀為，封閉期內擔心投入二級市場會拖累凈值表現，因此并無建倉而為幫忙資金平穩出局提供出逃機會。
事實上，記者調查中了解到，信達澳銀大股東旗下的信達證券在承銷新基金期間，承諾確保買入客戶在封閉期享有6%的年化收益率。
年化6%收益“護航”發行
信達澳銀消費優選是信達澳銀今年推出的第二只產品，誕生于8月初。斯時，市場跌跌不休，大盤三個月間已經損失300多點。市場信心渙散，偏股型基金發行舉步維艱。同期，博時基金、華安基金旗下新產品規模均不足5億元。然而，信達澳銀消費優選首發效果不俗，吸金6.53億元。
該基金于9月4日正式運作，隨后該基金凈值紋絲不動，直至9月28日，該基金凈值為1.0020
元。10月4日，該基金發布打開公告，于10月10日接受申購贖回。至此該基金凈值為1.0010元。
從9月4日成立，至10月10日，該基金凈值增長率為0.01%，其間大盤上漲2.95%，信達澳銀消費優選封閉期單日凈值表現和大盤走勢絲毫沒有關系。
信達證券某營業部人士給出了記者答案：“建倉期，只能投資低風險類產品，比如利率產品、大額存款等，不會投入二級市場，基金經理要保證我們進去的資金不受損失。”
而上述人士提起的所謂的“進去的資金”是幫忙資金的另外一種形式，這部分資金并不是大額的機構資金，而是來源于券商客戶的資金。
“新基金產品不好賣，基金公司為了首發規模，就和我們討論給出一定的首發獎勵，最后我們商定用6%的年化收益率來吸引客戶，即從認購開始計算，在整個封閉期內，我們按照6%的年化收益率給客戶回報。最低5萬起就可以認購新產品了，我們營業部資源有限，而且行情確實不好，但信達澳銀消費優選的首發我們這個營業部貢獻千萬級別的資金。”
上述人士同時告知記者：“封閉期一結束，客戶就必須離場，因為基金經理開始投入二級市場，我們不負責后面的風險，年化6%的收益率是從認購期到封閉期結束這段時間，后面客戶不愿意贖回基金，那么盈虧自負。所以封閉期一到，我們提醒投資者必須要把錢轉出來。”
而他同時表示，在申購新基金期間，客戶不需要和券商、也不用和基金公司簽訂任何協議，這些都是約定俗成的，基金打開后由承銷商來結算，如果年化收益率不到6%，基金公司會自己出錢來墊厚收益率。“我們和信達澳銀是同一個集團的，信達澳銀不會不貼利息的，如果基金公司實在拿不出錢，我們承銷商貼。”該信達證券工作人員信誓旦旦表示。
一位基金界資深人士如是告知記者，幫忙資金的加盟只是沖個量，使得基金成立時規模不至于太小，基金公司也會覺得臉上貼金。但是有了幫忙資金，這會使得基金經理的操作異常被動，為了避免建倉期基金跌破面值，新基金在打開申購贖回前一般投資權益類產品，此時投資者無異于申購了一只固定收益類基金，一旦建倉期市場出現上漲，持有人只能望洋興嘆。
基金在度過封閉期打開申購贖回后，“幫忙資金”紛紛離場，基金規模立馬大幅縮水，現出原形。為了一個月的“虛假繁榮”，基金公司卻要為此付出不菲的代價。
事實上，信達澳銀基金過往每年幾乎只發一只產品，今年步子邁大了一些。今年以來已經成立了兩只產品，股票型基金、債券型基金各占一只。8月7日，信達澳銀再度申報一只信用債債券型基金，已經被證監會受理，10月10日處于接收第一次反饋材料日，該基金尚未正式獲批。
雖然新產品已然成立了兩只，但是信達澳銀的資產規模尚不及去年同期水平。2011年年中，信達澳銀資產規模67.55億元，而在發行兩只新基金后，信達澳銀的資產規模為67.01億元。
僵化的管理
沒有優良業績作為支撐，沒有創新型產品做先導，單靠“幫忙資金”抬高人氣并不可取。信達澳銀曾經的明星級基金經理曾昭雄掛靴而去之后，再無有投研人士超過其高度。
2009年伊始，當時有著16年證券、基金從業經驗的曾昭雄辭別了信達澳銀。彼時，他任信達澳銀副總經理、投資總監。翻閱其簡歷，可以發現其從業經驗異常豐富。歷任深圳證券交易所高級研究員、部門副總監；聯合證券國際業務部總經理；倫敦得累斯頓資產管理公司亞太策略分析師、基金經理助理；湘財荷銀基金總經理助理、投資總監、首席基金經理；景順長城基金投資副總監、股票投資主管、基金經理；招商基金總經理助理、投資總監、社保110基金經理。
他在信達澳銀誕生之初一手打造了信達澳銀完善的投研體系。然而，隨著他的離開，如今信達澳銀投研隊伍中，再無能匹敵者。
翻閱信達澳銀的公開資料不難發現，信達澳銀的投研隊伍實力并不雄厚。衡量一家基金公司的投研實力，可以從其投委會的隊伍中略窺一二。
信達澳銀的投委會組成如下，主席為總經理王重昆，執行委員為王戰強，為總經理助理兼投資總監。委員為王學明，總經理助理兼運營總監；封雪梅，總經理助理兼市場總監；曾國富，投資副總監、投資研究部下屬股票投資部總經理、基金經理；昌志華，投資總監助理、投資研究部下屬宏觀策略部總經理；孔學峰，投資研究部下屬固定收益部總經理、基金經理。
投委會委員共計5人，其中有兩位均為非投研人士，主要分管運營、市場等，投委會如此搭配在基金公司中實屬罕見。
昌志華原本和孔學峰原本一起掌舵信達澳銀穩定價值債券，但是今年4月25日發布經理變更公告，原基金經理昌志華離任，共同管理本基金的其他基金經理為孔學峰。具體原因為工作安排需要。
今年之前，信達澳銀基金旗下共計先后成立5只偏股型基金，其中2007、2008年成立的兩只產品取得正收益，而2009、2010、2011年成立的三只產品凈值跌幅均在20%以上，其中雙基金經理掌舵的信達澳銀紅利回報凈值跌幅逼近30%。
一位第三方分析師分析認為，信達澳銀成立之初，股東背景算是強大，吸引了人才，但是現在來說，百億以下基金公司并無太大吸引力。特別是對于投研人士來說，吸引力也不大，普通研究員的薪水在20萬左右，年終獎同樣屈指可數。更有甚者，有些小公司為了開源節流，對于調研費用都給予壓縮，考慮到出差成本，路途遠花費高的上市公司是不能去的。所以，投研費用捉襟見肘。
事實上，除了投研外，縱觀信達澳銀的管理團隊相對“自閉”，基本無外來新鮮血液，大部分為信達澳銀成立之初加盟該公司的。信達澳銀成立于2006年6月，總經理王重昆2006年1月加入信達澳銀，從市場總監、副總經理一路上升至總經理的；督察長黃暉2005年8月加入信達澳銀；目前信達澳銀的投資總監、運營總監、市場總監、行政總監全都為2005年年底或2006年上半年加盟信達澳銀基金的。
信達澳銀唯一一次大手筆引進人才發生于去年年初，宋三江辭別華寶興業市場總監一職，加盟信達澳銀，并成為分管市場的副總經理。
彼時，市場人士不解，宋三江算是基金界的老資歷，曾在建設銀行深圳市分行任個人銀行部副總經理、支行行長等職；而后任大鵬證券資產管理部高級市場經理、資產管理公司首席市場運營官助理；在華寶興業工作八年，離職前為總經理助理兼市場總監。
從大規模基金公司跳槽至迷你基金公司，是宋三江職業上的一種選擇，信達澳銀僅有一位總經理，并無副總，也無專職銷售總監。隨著宋三江的加入，公司逐步建立、完善新的銷售管理部，負責銷售市場的工作人員也得以大幅擴容，宋三江于去年5月擔任副總經理。
然而，信達澳銀和宋三江的緣分在今年年初戛然而止，至此，宋三江在信達澳銀工作僅一年，距離擔任副總經理則剛半年。
知情人士告訴記者，宋三江在信達澳銀開展工作并不順利，新鮮血液的加入成為信達澳銀的不和諧因素。公司當時開了不少空頭支票，比如對于基金銷售、持續營銷的提成之類的，但是后來公司存在有利益分配不均的問題，這就造成公司內部員工有情緒，后宋三江離職。
“一位基金公司高管上任半年后即離職，在這基金界并不多見，可見公司和個人溝通、配合不默契。宋走后，現在已經沒有副總經理。”上述知情人士透露。