推遲三年之后，荊岳鐵路終于開工。
這條長度僅為149km左右的普通鐵路，目前已被作為蒙西到華中煤運鐵路(下稱蒙華鐵路)的一段列入規劃。
但蒙華鐵路的開工日期并未因此確定。
根據中國國際工程咨詢公司(下稱中咨公司)一位不愿具名的人士告訴本報記者，目前該鐵路項目的可行性研究報告(下稱可研報告)尚未制作完畢，按照一般程序，蒙華鐵路整體工程年內開工可能性不大。
外界一直對蒙華鐵路期許甚高，認為它是鐵道部引入民間資本的典范項目。但從目前的投資方案來看，鐵道部雖僅占20%的股份，仍控制了合資公司的人事權及利益分配權。其余股東雖較分散，也都以央企為主，民資只能繞道。
投資方案多方博弈
按照發改委的批復，蒙華鐵路的投資估算總額為1539.7億元，其中工程投資1457.7億元，機車車輛購置費82億元。該項目按照政府指導、多元化投資、市場化運作方式，由鐵道部與內蒙古、陜西、陜西、河南、湖北、湖南、江西7省(區)共同推進建設，并積極吸引煤炭開發企業、電力生產企業及其他社會資本參股投資，按照《公司法》組建規范的股份有限公司，資本金占總投資的比例暫定為35%，資本金以外的資本利用國內銀行貸款解決。
而本報記者從接近鐵道部的一位人士處了解到，2011年底鐵道部上報給發改委的函中，自有資本金的比率是50%。最后發改委批復縮減為35%，對減少相關投資方尤其是鐵道部的資金壓力，加快啟動該項目作用巨大，因為按照1540億的總投資規模，資本金比率一下子削去15%，可節省200多億的資金。
目前蒙華鐵路的投資方案已確定，按照該方案，中鐵投(中國鐵路建設投資公司)代表鐵道部出資2億元注冊資本，占總注冊資本的20%，中國神華、中煤能源、國投交通公司、淮南礦業、陜煤化工、內蒙古伊泰各占股10%，江西、湖南、湖北、河南四省的鐵投公司和一些地方能源企業共占比20%。
中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕對本報記者表示，以鐵道部一貫的風格，這次占比僅達20%，肯定不符合它的最初意愿。
上述接近鐵道部人士向本報記者表示，鐵道部最初一再要求在蒙華鐵路中占比要超過50%，即絕對控股，但囿于兩個原因，一是2011年下半年，全國大部分鐵路項目因資金斷炊而停工，鐵道部捉襟見肘，有限的資金窮于應付數百個在建和續建工程。二是中國神華和國投這些大的央企也在對發改委施加壓力，要求其在蒙華鐵路中分得一杯羹。因為眾多投資者都深知，蒙華鐵路是近年來鐵路工程中少數幾個可以較快時間收回成本而且收益率非常高的項目之一。“大家都知道這是塊肥肉，爭搶是必然的。”上述人士稱，鐵道部感到最憋屈的是，大多數無錢可賺建成即虧的項目尤其是客運專線沒有外部資本愿意進入，這些項目龐大的資本金都需要鐵道部通過借債去籌集，好不容易等到蒙華鐵路這么一個能盈利的好項目，卻被大的央企們摘去了桃子。
這一情況，也體現在沿線政府身上。內蒙古自治區發改委鐵路辦一位人士向本報記者表示，他們也知道蒙華鐵路能賺大錢，也愿意多投點錢，但苦于當地政府的財政資金有限，而且其大部分要用在呼張客專等投資量巨大的客專項目上，留給蒙華鐵路的投資資金非常少。按照最后的投資方案，內蒙古地方政府方面，除土地征拆補償折算入股之外，沒有其他資金投入，只有伊泰和蒙泰兩家當地的能源企業投資介入。
事實上，在前鐵道部部長劉志軍在位時，就一直覬覦能夠帶來豐厚回報的煤運線路。王夢恕稱，劉志軍對神華公司自建朔黃線就很光火。因為這條線路多少搶了鐵道部建設的大秦鐵路的生意。據中國南車一位不愿具名的人士向本報記者透露，當時劉志軍曾要求南北車兩家機車制造商停止向朔黃線供應新車和提供維修等后期服務。
在引入民資上難稱典范
雖然鐵道部在蒙華鐵路中僅占比20%的股份，但其仍然是相對控股，按照章程，成立后的公司董事長一職由中鐵投代表鐵道部推薦，建設期內，公司總經理一職也準此辦理。
據上述中咨公司人士稱，蒙華鐵路的人事已初定。前不久，鐵道部方面派工程管理中心主任張梅出任蒙華鐵路工程指揮部的指揮長，原京滬高鐵公司總經理李志義則出任工管中心主任一職。
與人事權旁落相匹配，央企也未能從鐵道部拿到最重要的利益分配權。
在北京交通大學運輸學院教授胡思繼看來，不先期解決鐵路體制中的一些根本問題，鐵路建設引入民資就是一句空談。“在合資鐵路公司中，利益最為攸關的是清算規則的制定和最后收益的分配，在公司決策上，一般倒是問題不大。由于目前的現狀是鐵道部是規則的制定者，而最后利益如何分配也是鐵道部說了算。”
事實上，進入蒙華鐵路的投資者沒有真正意義上的民間資本，大多數是具有央企和當地國資背景的企業，如神華、國投、蒙投公司等。
“這些能源企業也知道鐵道部一家獨大，但考慮一是這條鐵路確實有賺頭，二是投資蒙華鐵路之后，將來公司需要外運煤炭和其他能源產品也相對便利。所以才有投資意愿。”上述接近鐵道部人士表示。
背景鏈接：
按照規劃，蒙華鐵路北起東烏鐵路浩勒報吉站，途經內蒙古鄂爾多斯地區，陜西榆林地區、延安地區，山西省運城地區，河南三門峽、南陽地區，湖北襄陽、荊門、荊州地區，湖南岳陽地區，終點到達江西省吉安，線路全長1837公里。
該鐵路的等級為國鐵1級，浩勒報吉到岳陽段為雙線，岳陽至吉安段為單線預留雙線條件。通道規劃設計輸送能力為2億噸，建成運營初期運送能力達到1億噸。
在近期2025年，遠期2035年內，預期該鐵路的運量，在浩勒報吉至襄陽段近期貨流密度10200萬噸/年，客車10對/日，遠期13600萬噸/年、13對/日，襄陽至岳陽段和岳陽至吉安段則稍小。該線路規劃遠景輸送能力將達20000萬噸/年。
根據上述預測客貨運量，按照平均旅客運價0.15元/人公里，貨物運價0.15元/噸公里計算，其財務內部收益率為6.87%，投資回收期為18.19年，貸款償還期11.89年(此期限按照50%的項目資金自有率計算)。