中國人民銀行最新發布的數據顯示，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元，較上月少增807億元，但同比多增1532億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額達94.37萬億元，同比增長14.8%，增速分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點。
分析人士指出，9月新增信貸雖然較8月有所減少，但和往年同期相比仍屬平穩較高水平。但在外匯占款較低、逆回購到期量比較大的情況下，不排除年內還有降低存款準備金率的可能。
9月新增信貸小幅低于預期
“9月份新增信貸不足6500億元，應該說是低于此前市場預期的，央行可能在季末對銀行進行了一定的窗口指導。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊說。
央行數據顯示，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元，較上月的7039億元減少了807億元，但同比則多增了1532億元。
分析人士認為，9月份新增信貸低于市場預期體現了實體經濟本身對資金的需求仍然不足。此外，在經濟下行周期，銀行“惜貸”情緒還在持續發酵，對信貸投放也保持相對謹慎。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，在季末存款大幅增加、銀行存貸比壓力緩解的情況下，9月貸款少增主要是受監管調控的影響，這從當月票據融資下降、銀行通過壓票據來騰挪一般貸款規模可以看出。若以剔除票據的一般性貸款來衡量，9月一般性貸款較上月是多增的。
不過，盡管9月份新增信貸不足6500億元，但和往年同期相比，仍然處于較高水平。梳理央行數據可以看出，2011年9月份新增信貸不足5000億元，為4693億元，2010年9月份則為5955億元，2009年9月份也僅為5167億元。
奚君羊表示，“9月份新增信貸相比去年同期還是多增，這反映了目前資金需求比較突出的是基建投資方面，所以整體來看，新增信貸并不低。”
鄂永健也認為，“事實上，若按全年新增貸款8萬多億、二季度新增貸款占比20%來計算，9月新增貸款屬平穩，并不低。”
信貸結構繼續改善
上月新增信貸不僅高于預期，而且信貸結構也出現了小幅改善，9月份這一狀態繼續延續。
央行數據顯示，9月新增對公中長期貸款為1277億元，較上月略多，占總新增貸款的比重從上月的17%上升到20%。而9月新增對公短期貸款為3545億元，較上月多增2044億元。
同時，9月住戶中長期貸款增長1591億元，與上月基本持平。分析人士認為，這反映了住房市場回暖的對信貸的拉動作用還在繼續產生效應。
“當月新增貸款結構有一定程度改善，這表明近期項目審批加速對信貸，特別是中長期貸款的拉動作用有所體現。”鄂永健指出。
此外，值得關注的是，9月票據融資大幅減少了2169億元，時隔10個月之后再現負增長。
此前就有消息稱，央行在季末最后幾日對各大行進行了窗口指導，叫停了部分銀行的票據貼現業務，防止銀行季末通過票據貼現來進行信貸沖刺。
鄂永健指出，9月票據融資銳減所騰挪出的貸款額度主要被對公短期貸款所占用，因此信貸結構“短多長少”的格局實際上并未明顯改善。
分析人士認為，未來信貸增量會較為平穩，同時企業中長期貸款有望恢復增長，信貸結構趨于改善，預計全年新增貸款在8.2-8.5萬億之間。
存準還具下調可能性
9月份宏觀經濟數據即將公布，分析人士預計9月實體經濟運行可能有所好轉，經濟有企穩回升的跡象。而盡管物價漲幅有所回落，但明年物價可能進入新一輪上升周期，QE3對我國的輸入型通脹壓力更不容忽視。在此復雜局面下，預計年內貨幣政策仍會維持穩健基調，操作上以保持流動性合理適度、避免市場利率過高為主要目標，進一步放松則較為謹慎。
“鑒于9月M2增速已在14%的目標之上，且在外圍流動性寬松格局下，未來資本可能加大流入力度、外匯占款可能有一定程度回升，降準的必要性已有所下降。但考慮到外匯占款增量難有大幅度回升、市場流動性仍處在‘緊平衡’的狀態，年內也不排除小幅下調1次、0.5個百分點的可能。”鄂永健認為，若今年存準不下調，考慮到明年初貸款需求較大，為保證銀行信貸投放能力，明年初也有適時小幅下調的可能。
奚君羊也指出，目前央行加大了逆回購的操作力度和頻率，但這只能解決短期資金波動問題，長期來看要解決根本的流動性問題還需要下調存款準備金率，預計年內還將有一次下調的可能性。