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中國人民銀行１３日發布的數據顯示，截至２０１２年９月末，國家外匯儲備余額為３．２９萬億美元，較二季度末的３．２４萬億美元增長了５００億美元。和２月末３．３萬億美元外匯儲備余額相比，今年以來我國外匯儲備基本沒有增長。分析人士指出，自去年四季度以來，我國外匯儲備增長出現放緩甚至負增長，以往大幅增長的趨勢已經改變。
去年第四季度，我國外匯儲備較三季度減少了２０５億美元，為１９９８年以來首次出現季度環比下降。今年以來，外匯儲備在一季度大幅增長了１２３８億美元后，二季度再次出現負增長，較一季度末減少了６５０億美元。
“在外貿依然保持順差，外商直接投資（ＦＤＩ）繼續凈流入的情況下，外匯儲備相較于今年年初幾乎沒有什么增長，其主要原因是受人民幣升值預期下降甚至出現貶值預期的影響，居民和企業結匯意愿下降、售匯意愿增強，同時也不排除有國際套利資金的流出。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝說。
根據海關總署最新發布的數據，前三季度我國貿易順差為１４８３．１億美元。外商直接投資方面，商務部的統計顯示，今年１至８月份我國實際使用外資金額雖較上年同期下降３．４％，仍為凈流入７４９．９億美元。
北京高華證券有限責任公司研究人員宋宇在研究報告中指出，在過去一年中，盡管中國的貿易順差和外商直接投資余額均有強勁表現，但外匯儲備基本持平。外儲增長的原地踏步固然可部分歸因于估值調整，但其主要原因在于非ＦＤＩ的資本流出規模較為龐大。這份報告認為，盡管當前人民幣和美元之間仍然存在著顯著的利差，對全球和中國經濟風險的擔憂加劇是過去一年熱錢外流的主要推動因素。
２０１２年上半年，我國國際收支經常項目順差７７２億美元，資本和金融項目順差１４９億美元。其中，二季度資本和金融項目逆差４１２億美元。
值得注意的是，近期即期市場人民幣匯率持續走強。繼１１日突破６．２８關口后，１２日人民幣對美元即期匯價一舉擊穿６．２７整數大關，連續第三日創歷史新高。同時，人民幣對美元匯率中間價也創下了近３個月的新高，達到６．３２６４。市場分析指出，即期匯價屢創新高的原因主要是美國第三輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ３）推出后，美元流動性泛濫，令源源不斷的賣盤不斷涌出，推高了即期匯價。
“盡管即期市場人民幣匯率出現新高，但遠期市場人民幣貶值預期并未消除，當前人民幣有升有貶雙向浮動的條件并未發生改變。”
劉煜輝指出，中長期看，人民幣過去１０年升值的基礎條件已發生明顯變化。從國際看，受全球金融危機影響，未來較長一段時間西方國家內需將顯著下降。從國內看，中國潛在經濟增長率下行、資本長期回報率下降的壓力越來越大，直接決定了未來人民幣面臨的升值壓力大幅減輕。
宋宇認為，美國推出ＱＥ３政策本身不足以對中國資本外流產生持續而明顯的影響。全球和中國的總體增長前景仍面臨壓力，熱錢流動規模和方向可能仍主要取決于數據和市場情緒的變化。
近年來，在外貿順差和人民幣不斷升值的推動下，我國外匯儲備始終處于高速增長狀態，巨額的外匯儲備給人民幣造成了巨大的升值壓力，也使得我國宏觀調控的空間日益窄小。
金融專家趙慶明認為，外匯儲備改變了以往持續高速增長的態勢而趨于穩定，這是我國多年來所期待看到的結果，對降低人民幣升值壓力，保持人民幣匯率基本穩定具有重要意義。他認為，隨著外貿和人民幣匯率逐漸趨于平衡，我國外匯儲備出現季度、甚至月度增減交替將成為常態。
國家外匯管理局日前發布的《２０１２年上半年中國國際收支報告》指出，當前，我國國際收支順差減少、外匯儲備增長放緩，符合國家宏觀調控方向，有利于促進對外經濟平衡。我國經濟增長相對較快、貨物貿易持續順差、外匯儲備規模雄厚，且外資主要是穩定性較高的直接投資而非波動性較大的證券投資，能夠承受跨境資本流動的沖擊。
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