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因為在保薦珈偉股份上市中涉嫌隱瞞重大事項，國泰君安的兩名保薦代表人日前遭到了監(jiān)管部門的“點名”。過往數(shù)據(jù)顯示，自IPO重啟以來國泰君安保薦的項目中，業(yè)績變臉的情況普遍存在，有超過六成股票目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。
珈偉股份火速變臉 國泰君安受罰
10月9日，中國證監(jiān)會通報稱，根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會令第40號)的有關(guān)規(guī)定，對珈偉股份采取了監(jiān)管談話并出具警示函的監(jiān)管措施；根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(證監(jiān)會令第63號)的有關(guān)規(guī)定，對保薦機(jī)構(gòu)采取了出具警示函的監(jiān)管措施，對簽字保薦代表人張力、曾建采取了“3個月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。
證監(jiān)會表示，經(jīng)查，珈偉股份在發(fā)行上市過程中對于公司存在的2012年第一季度銷售及凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑且將對全年業(yè)績產(chǎn)生重大影響的事項，在向證監(jiān)會提交的關(guān)于公司會后重大事項的承諾函中未如實說明，亦未在招股過程中作相應(yīng)的補(bǔ)充公告。
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行人編制招股說明書，凡是對投資者作出投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露。而根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，“公開發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上”，或者“證券上市當(dāng)年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符”，或者“實際盈利低于盈利預(yù)測達(dá)20%以上”，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。
今年5月11日，珈偉股份正式登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價格為11元/股，發(fā)行市盈率(攤薄)為27.50倍，保薦人則為國泰君安。然而僅僅在上市兩個月之后的7月14日，珈偉股份發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告卻顯示，預(yù)計今年上半年其歸屬于上市公司股東的凈利潤240萬元-340萬元，同比下降94.12%到95.85%，珈偉股份8月份公布的半年報則顯示，今年上半年，其營業(yè)總收入由上年同期的4.58億元驟降至2.08億元，大跌54.63%；其歸屬于上市公司股東的凈利潤則由去年同期的5780萬元大跌至335萬元，降幅高達(dá)94.21%。不僅如此，在對三季報的預(yù)告當(dāng)中，珈偉股份還預(yù)計，今年前三季度該公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬與上市公司股東的凈利潤僅為300萬元-400萬元，同比下降91%-94%。
實際上，今年3月，美國商務(wù)部就決定對相關(guān)產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼稅，征稅由光伏電池擴(kuò)至光伏組件，這進(jìn)一步對珈偉股份的產(chǎn)品成本構(gòu)成了重大負(fù)面影響。雖然，珈偉股份招股書今年4月20日才披露。對如此影響公司基本面的重大因素，保薦人國泰君安視而不見。珈偉股份一季度實現(xiàn)凈利潤1800萬元，相比去年同期下降了近三成，營業(yè)收入亦如此。但在珈偉股份1月11日過會到5月3日上市4個多月的時間內(nèi)，保薦人國泰君安卻對其一季度的業(yè)績變化隱瞞不報。
值得注意的是，國泰君安還在報告中稱，結(jié)合相對估值和絕對估值方法，“基于公司自主創(chuàng)新能力、預(yù)期良好盈利能力與成長，研究員認(rèn)為公司合理價值區(qū)間為18.2元-19.6元”。而Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自上市以來截至10月10日收盤，珈偉股份已經(jīng)累計下跌了25.55%，其最高價格也僅為13.67元/股，而且還是在上市首日達(dá)到的。
業(yè)績變臉屢現(xiàn) 超六成保薦項目破發(fā)
實際上，對于國泰君安來說，在珈偉股份上雖然是首次因為業(yè)績急速變臉而遭到了證監(jiān)會的處罰，但在其保薦過的項目中，業(yè)績變臉的情況卻并非僅此一例。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年IPO重啟以來，國泰君安共計保薦了13個IPO項目，包括正泰電器、鼎龍股份、農(nóng)業(yè)銀行、力帆股份、華中數(shù)控、星宇股份、四方達(dá)、史丹利、長城汽車、中國交建、珈偉股份、天壕節(jié)能和永貴電器，其中，中國交建和農(nóng)業(yè)銀行為聯(lián)席保薦。剔除農(nóng)業(yè)銀行和中國交建之后，其余11個IPO項目共計募集資金151億元，作為保薦人和主承銷商，國泰君安則在其中收獲了4.7億元的承銷和保薦費(fèi)用。
在上述11個項目中，2010年上市的有3個，2011年上市的有5個，2012年以來上市的則有3個。從中報披露的情況來看，除了2012年9月20日上市的永貴電器外，其余10家上市公司中，珈偉股份(2012年上市)、華中數(shù)控(2011年上市)、四方達(dá)(2011年上市)、力帆股份(2010年上市)和鼎龍股份(2010年上市)5家上市公司今年上半年的凈利潤同比分別下滑了94%、35%、5.3%、4.8%和4.7%。
和珈偉股份一樣，在國泰君安保薦的項目中，四方達(dá)、華中數(shù)控也出現(xiàn)了上市當(dāng)年即出現(xiàn)業(yè)績變臉的情況。公開資料顯示，四方達(dá)于2011年2月15日正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其招股說明書顯示，該公司2008年和2009年凈利潤同比增幅分別為104.97%、18.93%，平均增幅為61.95%。然而，僅僅在兩個多月之后，四方達(dá)發(fā)布的一季報卻顯示，2011年一季度，該公司實現(xiàn)歸屬與上市公司股東的凈利潤僅為306萬元，較2010年同期的708萬元大幅下跌了56.78%。
華中數(shù)控則于2011年1月13日正式登陸創(chuàng)業(yè)板。招股說明書顯示，該公司2007年-2009年的營業(yè)收入分別為22443.08萬元、29095.54萬元及31397.25萬元，年復(fù)合增長率為18.28%。其披露的半年報則顯示，2011年上半年，其歸屬母公司所有者凈利潤1672萬元，同比減少39.69%。9月20日剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的永貴電器業(yè)績變臉更是“神速”。就在上市前夜，永貴電器發(fā)布公告稱，預(yù)計今年前三季度公司凈利潤約為4494.42萬元至4993.80萬元，同比下降0%-10%左右。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，在上述11個國泰君安獨立保薦的項目中，截至10日收盤，當(dāng)日收盤價格高于發(fā)行價的僅有4家，星宇股份、力帆股份、華中數(shù)控等7家則均出現(xiàn)了不同比例的破發(fā)。也就是，自IPO重啟以來獨立保薦和承銷的11個項目中，國泰君安有63.6%目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。
64家創(chuàng)業(yè)板業(yè)績隔年變臉
實際上，國泰君安此次因為在珈偉股份上保薦不力遭罰并非首例。2011年11月30日，因民生證券保薦的科冕木業(yè)2010年上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降57.66%，證監(jiān)會宣布對科冕木業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市項目的保薦代表人馬初進(jìn)、張星巖采取“3個月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。這是A股有史以來第一次保薦人代表因為上市公司上市當(dāng)年營業(yè)利潤下滑50%以上而受到處罰。
實際上，由于“高風(fēng)險、高成長”的定位，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在業(yè)績變臉上往往表現(xiàn)得更為突出。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2010年登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中，有34家就出現(xiàn)當(dāng)年營業(yè)利潤下滑的情形。以朗朗科技為例，這家由平安證券保薦、2010年1月8日登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，上市當(dāng)年營業(yè)利潤下滑幅度就達(dá)到了59.32%。同樣，有海際大和保薦的康耐特、安信證券保薦的南都電源、平安證券保薦的安諾其，上市當(dāng)年的營業(yè)利潤下滑幅度都達(dá)到了50%以上。
而在2011年上市的128家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年就有高達(dá)33家創(chuàng)業(yè)板上市公司2011年年報凈利潤出現(xiàn)了下滑的情形，占比高達(dá)25.8%。以金城醫(yī)藥為例，這家招商證券保薦的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2011年6月22日正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其2011年年報卻顯示，其歸屬于上市股東的凈利潤為5599萬元，同比大幅下滑了46.48%。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在有可比較數(shù)據(jù)且在2011年以后登陸創(chuàng)業(yè)板的194家企業(yè)中，有高達(dá)64家出現(xiàn)了2012年上半年凈利潤出現(xiàn)下滑的情況，這意味在上市不到一年半之后，有33%的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)凈利潤就出現(xiàn)了下滑。而且，在上述64家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，還包括了15家在2012年當(dāng)年才上市的企業(yè)。