日前，剛剛發完公司債的舜天船舶手頭變得寬裕了起來，并于發債后的第二天發布了委托貸款和投資證券的公告。
有報道質疑，舜天船舶一手發債，一手放貸的作法，是變相將公司債的募集資金騰挪用來放高利貸。
有分析人士向《證券日報》記者說：“從公司經營情況和現金流等各方面來看，公司有很大的可能性是將公司債募集的資金用來委托貸款了。”
貸款利率達18%
近期年利率最高的委托貸款就屬舜天船舶了。9月21日，舜天船舶披露了3筆委托貸款業務，公司分別擬委托銀行向全椒福爵貸款2800萬元；向瑞東建設委托貸款8500萬元；向福地房產貸款9000萬元。
有舜天船舶內部人士向記者介紹，公司也是想合理利用資金為公司帶來收益。當記者問道公司為何在股市低迷時進入的問題時，上述人士稱，公司只是有這個想法，但并沒有真正進行投資，公司將會在認為合適的時機進入。
記者查閱相關公告發現，從目前舜天船舶公開信息來看，公司本期債券票面利率雖為6.60%，不過，公司委托銀行向全椒福爵和瑞東建設和福地房產貸款的年利率卻皆高達18%，相比來說，可以從中賺取近一倍的利潤。
主業不振搞副業
現今的業界皆認為航運業的復蘇要等到2014年以后再說，一旦經濟環境依舊未回復的話，可能還要延后，正因此，航運公司都在緊衣縮食并且尋求賺錢良方。
據2012年半年報顯示，舜天船舶營業收入10.94億元，比上年同期下降23.02%；歸屬于母公司所有者凈利潤3718萬元，扣除非經常性損益后凈利潤2565萬元。并且，舜天船舶預計2012年1—9月歸屬上市公司股東的凈利潤為4067萬元—8134萬元，比上年同期下降50%—75%。
有分析人士向記者談到，有的上市公司由于所處行業不振，高層不敢投資主業，所以才會選擇投資理財或放貸等方式獲得收益。
現今，舜天船舶的造船主業正步入下坡路，公司的利潤空間正被逐漸擠壓。有數據顯示，公司最近三年及今年中期綜合毛利率一直處于下滑態勢。其中，2009年度為18.15%，2010年度為10.31%，2011年度為12.61%，2012年中期為9.27%。公司表示，未來，如果新接訂單價格下降而成本未能相應下降，公司的經營和盈利狀況將受到影響。
上述分析人士表示，現在航運業出現了產能過剩，這時公司更不可能去籌集資金擴大產能。可如果不擴大產能，公司將資金用在何處呢，如果放貸出去還能收到高回報。
公司債變相放貸？
從舜天船舶這次委托貸款的年利率高達18%來看，公司也算是擠進“高利貸”的行列中了。不過，公司放“高利貸”的資金來源被媒體質疑“來路不正”，而質疑的根本原因則是公司本身就缺錢而且還欠了銀行一大筆債，那么，公司放貸的資金從哪里來的呢？
記者發現舜天船舶最近三年及一期經營活動產生的現金流量凈額程逐步下降的趨勢。據數據顯示，2009年度為9，725.18萬元，2010年度為257.65萬元，2011年度為-16，525.89萬元，2012年中期為-4，806.20萬元。
對此，公司解釋稱，從2010年開始，由于造船行業處于行業低谷，公司新接訂單減少且預收款比例下降，導致經營活動產生的現金流量凈額下降。
舜天船舶除了現金流極度緊張外，公司還由于從銀行進行巨額貸款導致公司的負債率也越來越高。
2011年底，舜天船舶短期借款和一年內到期的長期借款總額為8.31億元，占銀行借貸總額比例為93.58%，短期償債壓力較大。此外，2012年中期，公司銀行借款規模較2011年增長156.13%，主要也是短期借款增加14.37億元。公司表示，通過發行本期債券，公司將用長期借款置換短期借款，以優化公司的負債結構。
2011年，舜天船舶完成IPO，股東權益增加較多，使得2011年底公司資產負債率下降為58.42%。2012年中期，由于公司短期銀行借款增加，使得資產負債率小幅上升。
正是因為欠了銀行一大筆的債務，而且還是一年內的短期借款，因此，舜天船舶才公告稱，發公司債來還銀行貸款。但是在還銀行貸款的同時，公司竟然還有“閑錢”放貸，就令人疑惑了。
有分析師認為，公司本身現金流并不充裕，銀行貸款又多，說明公司本身就缺錢。這次委托貸款的資金很有可能是靠這次發行的公司債來填。
此前，便曾出現上市公司用超募資金或是通過發債等手段騰挪出來的資金用來放貸。其操作手法與舜天船舶此次的發債和放貸類似。
借款方尚未實現銷售
上述分析人士表示，公司主業不振，委托貸款還能獲得比銀行利息要高的利潤，對公司來說也是一相收益。不過，委托貸款就真的沒有風險嗎？
總所周知，投資房地產是目前上市公司委托貸款最多的選擇，也是獲利較高的一個項目，但是，在獲得高收益的同時，上市公司同時還要承受高風險。
記者發現，舜天船舶委托貸款的全椒福爵不僅是房地產公司，而且還是一家尚未實現銷售收入，上半年凈利潤虧損103萬元的房地產公司。
公告顯示，截至2012年6月30日，全椒福爵總資產2.89億元，凈資產1.09億元，房地產企業還未實現銷售，凈利潤-103萬元(以上數據未經審計)；經滁州歐立特會計師事務所審計，截至2011年12月31日，全椒福爵總資產2.55億元，凈資產1.09億元，房地產企業還未實現銷售，當年虧損84萬元。
對于這次的委托貸款，舜天船舶內部人士解釋稱，公司有調控風險，并且借款方有土地抵押。
據了解，全椒福爵將位于全椒縣襄河鎮S206省道東側31582.76平方米的土地予以抵押，作為歸還借款及利息的擔保。經安徽建工土地評估咨詢有限公司皖建房估字QJ2012550025號評估，該地塊評估價值6105萬元，比公司借貸的8500萬元尚有2359萬元的差價。
此外，舜天船舶還曾于今年5月16日向全椒福爵提供委托貸款4500萬元，貸款期限12個月，目前該貸款未到期，尚未歸還。如果加上這次借貸的8500萬元，累計計算舜天船舶共向全椒福爵提供委托貸款1.30億元。