上周，美聯儲推出了第三輪量化寬松政策，但是這似乎沒有給當下低迷的世界經濟帶來更多的信心。24號，紐交所的原油期貨價格下跌了1個百分點，創下了8月份以來的新低；包括黃金在內，多種貴金屬的價格也出現了大幅的下跌。那么在中國、美國、歐洲等多個主要經濟體接連推出刺激經濟計劃的背景之下，為什么這些大宗商品的價格反而出現了下跌？油價、金價的走勢又將預示著怎樣的經濟走勢？央視財經頻道主持人王小丫和特邀評論員國家發改委學術委員會秘書長張燕生、著名財經評論員劉戈共同評論。
漲跌互現，大宗商品價格再現變數，看漲看跌，石油、黃金價格走勢如何？第三輪量化寬松政策之后，各國輪番推出刺激政策，全球經濟能否借此回暖？
由于全球經濟趨軟、美元開始走強，國際油價9月24號再次出現下跌。紐約市場11月交貨的輕質原油期貨價格下跌96美分，收于每桶91.93美元，跌幅為1.03％。黃金方面，紐約商品交易所黃金期貨市場12月交割黃金期價收于每盎司1764.6美元，跌幅為0.75％。此外，由于美國、歐洲公布的疲弱的制造業數據顯示經濟形勢還沒有好轉，引起了投資者對需求的憂慮。24號倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格全面走低。當天收盤的時候，倫敦金屬交易所3個月期銅的非官方結算價格為每噸8207.05美元，比前一個交易日下跌110美元，跌幅為1.3％。
實際上，從9月14號美聯儲宣布推出第三輪量化寬松政策以來,除了紐約商品交易所黃金期貨從每盎司1755美元左右,跳漲到最高1773美元以外，原油、期銅等大宗商品都在持續回落。紐約市場原油期貨價格已從每桶99美元，回落到每桶91美元左右，倫敦期銅從9月14號的每噸8400美元左右，下跌到每噸8200美元左右。
由于之前美聯儲、歐洲央行和日本央行相繼推出了寬松的貨幣政策，為基本金屬期貨價格提供了一定的支撐，高盛集團最新發布的報告預測，未來12個月內，對大宗商品進行投資將可實現高達18.2％的投資回報率，其中能源和工業金屬投資領先，特別是美聯儲推出的第三輪量化寬松政策將在2013年上半年推動銅價上漲。另一家投資銀行摩根士丹利也認為，盡管市場充斥著不確定性，但2013年大部分時間內，特別是下半年，全球供需平衡有偏向趨緊的風險，原油價格將維持在每桶95到130美元的區間。
姚廣（銀河期貨公司總經理）：對于整個未來的市場，由于它不斷地在投入，貨幣者在不斷地涌入市場，我們大概可以看到，像這種大宗商品里面，尤其有金融屬性的這種品種，黃金、白銀，包括原來我們看到的銅等等，可能整體還是會有一個向上的趨勢。
張燕生：人們會在量化寬松鈔票多的時候選擇投機
（《央視財經評論》特約評論員）
首先，全球最新的制造業的采購經理指數PMI，包括歐洲、美國以及新興經濟體的PMI，都是在50以下。則也就意味著世界主要國家和全球的經濟都有收縮，那么在收縮的情況下，用量化寬松QE3的方式來打強心針，而且一針一針的打，那么實際上來講，也就是大宗商品供求關系的基本面并不好。
另外，我們會發現美國、歐洲和世界主要的國家用量化寬松的方式印鈔票，發貨幣，在這種情況就會出現大宗商品的供求基本面不好，但錢多了，那么就會出現美元的貶值，就會出現美國資金的利率下降來刺激需求。還有，就是由于美元結算的大宗商品的結算貨幣的原因，就會產生大宗商品價格的飆升和投機的分析。在這種情況下，它并沒有消除全球的實體經濟不景氣的基本的面。因此人們會在量化寬松鈔票多的時候投機，但人們總擔心自己會成為最后一個接到繡球的人，因此他隨時準備逃，因此強心針只能夠一時建立起人們的信心，但基本面還是決定了大宗商品價格的一個基本的走勢。從投行的角度來講，他們預測是比較樂觀的，因為他們相信鈔票多了，人們總會去炒作，投機炒作大宗商品價格，因此他們還是看好全球的油價，全球的基礎的金屬和黃金的價格。
劉戈：在這段時間里 一些大宗商品會在相對下跌的空間里
（《央視財經評論》評論員）
按照QE1和QE2，就是4年前和2年前的經驗來看，都好像是這么一個過程。比如在2008年11月第一輪量化寬松推出以后，當時也沒有什么太大的影響，但是在2009年6月份以后，大宗商品的價格就都起來了，那么2010年仍然是這樣。按照過去的經驗，強心針一打，不會是在一兩個月之內，可能是在五六個月，七八個月之后，它的效果就出來了，然后大宗商品的價格就起來了。
另外，最近兩三周，在9月初的時候，中國那么推出了，發改委批準了25個城市的軌道交通這樣一個規劃方案。在那之后，在9月的上半個月，很多包括一些以銅為代表的金屬，它的價格都在上漲。而這時候整個市場上，都在等著那只靴子掉下來，也就是QE3是不是來，所以有了這樣的一個明顯的預期以后，所以其他的包括原油，包括鐵礦石等等都有上漲的趨勢。到了9月中旬，9月14號以后，QE3已經推出來，這只靴子已經落地了，很多廠家已經落道為安了，所以在這段時間，一些大宗商品就會處于一個相對下跌的空間里面。
丁一凡：真正推動大宗商品價格往上漲的是貨幣供給
（國務院發展研究中心世界發展研究所研究員副所長
《央視財經評論》特約評論員）
現在整個世界經濟都不太振興，實際上沒有什么特別大的需求，中國是唯一在世界經濟不景氣的情況下，仍然增長還比較好的經濟體，因此中國的需求，稍微有一些方面性的政策性的導向，說我們的需求會有所增長的話，馬上就會帶動大宗商品期貨的價格上漲。但從某種程度上講，它也是一種借口，因為真正推動大宗商品價格往上漲的還不是需求，還是貨幣供給，主要就是最近美聯儲搞的這一系列量化寬松政策，每個月都要放那么多新的貨幣出來，而現在在世界經濟不景氣的情況下，這么多新的流動性基本上都流到了商品期貨市場。
劉戈：銅價的上漲有中國刺激經濟舉措的因素
（《央視財經評論》評論員）
可能不同的大宗商品在目前的情況下，遇到的情況還不太一樣。銅為什么會漲？因為銅的使用范圍非常清晰，最多的是在電力行業，電纜電線使用銅；另外機電行業，電動機、發電機這些行業；家電，比如冰箱和制冷系統的銅管大量使用銅；還有汽車行業，當然房地產也使用一部分，相對而言它比較清晰。所以當中國宣布有25個城市可能在未來幾年，會有8千億到1萬億這樣的一個投資規劃，那么它和銅就直接相關。所以它的漲幅就比較明顯，而原油受到的影響因素就更多一些，地緣政治的因素，甚至美國大選的因素，那它都是相對而言，它可能比銅這樣的一些金屬，更復雜一些。所以它體現出來的這種直接波動雖然也有，但不如銅這么劇烈。另外鐵礦石雖然隨著QE3的推出，有一定的變動，但是相對而言，就不那么清晰。所以在這里面，銅就顯得一枝獨秀，或者說顯得特別顯眼，那么它應該是和中國刺激經濟這樣一個方向，或者說這樣一個項目是密切相關的。
張燕生：中國是以結構性調整為主 刺激經濟方案為輔
（《央視財經評論》特約評論員）
世界經濟基本的態勢實際上是全球減速，美國減速，歐洲減速，日本減速，中國減速，也就是說，全球的基本面從大宗商品供求關系的基本面來講，有效需求是嚴重的不足。從經濟的刺激方案來講，我們會發現，它有兩種不同的方式，一種方式從目前的國家，比如韓國，實際上出臺的新的一攬子政策只有56億美金，而且大部分都是在降低個稅，降低老百姓購置房屋、汽車的購置稅和擴大財政的支出，更多的還是結構性的微調。印度，今年的GDP的增長預測也是下調，那么印度目前出臺的新的政策也就是降低準備金率0.25個百分點。也是微調。在這種情況下，我們會發現，危機仍然把世界分成兩個部分，一個是深陷泥潭里，它希望用量化寬松發鈔票的方式，能夠刺激需求；另外一個方面，我們會發現像韓國、印度、中國這幾個國家，實際上來講，它更多的還是結構性調整為主，刺激經濟的方案為輔。在這種情況下，這種大宗商品的價格在沒有基本面支撐的情況下，光是靠發鈔票，光是靠投機炒作，光是靠地緣政治，這種價格的波動對世界經濟的復蘇，帶來的利弊都是非常明顯的。
張燕生：基礎設施建設的項目很難說是經濟刺激的方案
（《央視財經評論》特約評論員）
對中國經濟來講，實際上我們目前所討論的最多的是，8月份的信貸有了一個明顯的增加；另外一個方面，就是國家有關部門在審批項目的速度有所加快；還有一個方面，就是各地政府出臺了很多的一些一攬子的投資項目。實際上，我總的感覺就是，在當前的經濟形勢下，從國家的角度來講和地方的角度來講，實際上更多的還是在“十二五”，也就是2011年到2015年所確定的一些投資的項目。
另外，從投向來講，重點還是我們在“十二五”中間，比如說城市化，城市之間的軌道交通，和城市內的一些快速軌道交通，也就是我們城市化改善人們的吃穿住行的一些基礎設施的項目，這些項目我個人覺得很難說，它是經濟刺激的方案。更多的還是按照我們既定的“十二五”規劃和整個的科學發展的主線在走。因為我們知道，目前絕大部分的經濟學家的一個基本的判斷，就是中國的下一步，經濟增長的潛在水平一般是在7％到8％左右。中國的GDP在7％到8％就是一個長期可持續的比較正常的速度，因此在這種情況下，也就是更多的還是采取微調和結構性調整的措施來應對當前復雜的全球經濟形勢。
劉戈：大宗商品上升的結果由中國來承受
（《央視財經評論》評論員）
如果由于歐美這些國家的貨幣寬松政策，最后導致大宗商品的上升，那么最后的結果是誰來承受呢？是中國，中國是最主要的承受國，尤其是在金屬領域，包括是鋼鐵這樣的黑色金屬，還有銅鋁等等這些有色金屬，因為我們是一個制造業大國，那么最后的這個結果是由我們來消化的。所以在2008年的時候，當我們遇到金融危機的時候，那個時候應對是出重拳，現在恐怕我們得要來太極推手，也就是說，在今后的幾年里，用穩健的原來計劃基礎建設設施的步驟來實現我們對于經濟發展的推動。
劉戈：中國要有定力能夠堅持住
（《央視財經評論》評論員）
我覺得要以不變應萬變，要有定力，尤其比如像房地產行業，現在可能這種聲音又很大，由于鋼鐵行業的滑坡，那么可能大家就又說靠房地產來刺激經濟，但是我覺得既然已經定了政策，那么就應該有定力能夠堅持住。
張燕生：要減少政府對經濟的直接的干預和管制
（《央視財經評論》特約評論員）
目前確確實實我們的中國的企業面臨的問題，第一是缺訂單，不僅僅是訂單少了，而且是成本貴了；一個方面，缺工人；一個方面，缺技術，怎么辦？我覺得在目前復雜的全球形勢和大宗商品價格飆升的情況下，我覺得第一個還是要采取大規模的減稅，讓企業輕裝上陣轉型，第二。我覺得還是要減少政府對經濟的直接的干預和管制，讓市場競爭的壓力迫使企業要跑的比兔子還快。