由央行、證監(jiān)會等5家金融監(jiān)管機構近日發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》對證券市場在“十二五”期間的發(fā)展也作出了安排。就證券市場而言，“十二五”規(guī)劃的最大亮點非“探索建立優(yōu)先股制度”莫屬。畢竟“探索建立優(yōu)先股制度”的提法是首次亮相，因此也格外引人關注。
在境外成熟的股市里，優(yōu)先股是普遍存在的。A股市場起步較晚，發(fā)展并不成熟，所以A股市場的股份設置只有單一的普通股。即便是原來的非流通股，經(jīng)過股改后也都轉換成了可流通的普通股。但這明顯給A股市場帶來了較大的負面影響。因此，探索建立優(yōu)先股制度，對于A股市場來說是一個正確的決定。
就目前的A股市場來說，建立優(yōu)先股制度很有必要，它甚至有可能開啟A股市場的多贏局面。
回顧近年來的A股市場走勢，總體表現(xiàn)為一種步步走低的格局。究其原因是多方面的，但其中一個很重要的原因就是大小非套現(xiàn)加劇了市場的失血。而就當下來說，創(chuàng)業(yè)板將從下月開始迎來大非解禁，這又讓市場感受到巨大的套現(xiàn)壓力。而如果能夠建立優(yōu)先股制度，將大股東持股的一部分，以及戰(zhàn)略投資者的持股轉為優(yōu)先股，這顯然有利于減輕大小非套現(xiàn)帶給市場的壓力。因此，著眼于未來，目前建立優(yōu)先股制度，對于A股市場顯然是亡羊補牢猶未為晚，有利于減輕未來上市公司大小非的套現(xiàn)壓力。
不僅如此，建立優(yōu)先股制度也有利于上市公司再融資。雖然上市公司再融資給股市帶來了很大的壓力，但這種壓力又反作用于上市公司再融資，使上市公司再融資一再陷入困境。如西安飲食甚至四度降低增發(fā)價格，這足見股市低迷時上市公司再融資的困難。但發(fā)行優(yōu)先股就不受此困擾。因為優(yōu)先股是不流通的，定價相對偏低，并不受二級市場股價影響。如2008年金融危機鼎盛時，高盛也成功地向巴菲特發(fā)行了50億美元的優(yōu)先股。
而且，建立優(yōu)先股制度也能滿足不同喜好的投資者需求。因為優(yōu)先股可以確保投資者獲得一份穩(wěn)定的股息收入。因此，它是那些厭惡風險的投資者的投資首選。實際上，在巴菲特的投資中，優(yōu)先股就是其重要的投資選擇之一，這可以確保其獲得一筆穩(wěn)定的投資收益。因此，一旦A股市場真的能夠建立優(yōu)先股制度，那么養(yǎng)老金入市就有了理想的投資品種。養(yǎng)老金入市通道有望因此打開。
除此之外，建立優(yōu)先股制度也有利于保護公眾股股東的利益。一方面作為新上市公司，可以將控股股東持股的一部分轉為優(yōu)先股，這樣公眾投資者就可以減少為大非買單了。而且由于優(yōu)先股沒有表決權，這就增加了公眾投資者表決的權重，有利于保護公眾股股東的表決權。另一方面，上市公司新發(fā)優(yōu)先股，并不增加二級市場的流通份額，并不會對二級市場產(chǎn)生沖擊。相反優(yōu)先股融資一樣有利于公司的發(fā)展，這對于二級市場將構成正面的影響。