國家統計局昨天公布，8月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2%。其中，食品價格上漲3.4%，非食品價格上漲1.4%。盡管該數據依然處于較低位，但與上月相比，同比漲幅已略有反彈。考慮到全球農產品減產傳導到我國食品價格，歐美競相醞釀出臺寬松貨幣政策可能助推通脹，以及近期基礎投資加快等因素，年內通脹卷土重來的擔憂并非杞人憂天。
影響因素1 全球糧食均減產
8月份，食品價格同比上漲3.4%，影響居民消費價格總水平同比上漲約1.08個百分點。其中，豬肉價格下降18.5%。然而，這并不能消除人們對于下一階段豬肉等價格帶動食品類價格反彈的擔憂。擔憂的原因之一，是一種叫做“豆粕”的東西。
由于世界大豆主產區之一美國大旱，大豆及其制品價格一路上揚。近期芝加哥交易所9月交割的大豆期貨平均價比年初上漲超過40%。而大豆的一種副產品、作為牲畜與家禽飼料主要原料且可替代性較低的豆粕，價格也水漲船高，國內現貨市場價格已超過4500元/噸。
豆粕價格上漲，很快會傳導至許多食品大類。受飼料成本上漲影響，豬肉、牛肉、雞蛋等下游產品價格都會受到牽動而上漲。事實上，這種影響已經開始顯現。國家商務部公布的農副產品價格走勢顯示，全國鮮豬肉批發價格已經從8月3日的19.82元/千克，上漲至8月31日的20.29元/千克。
除了豆粕，今年以來全球主要糧食生產國美國、加拿大、俄羅斯等接連出現災害性天氣，導致多品種糧食減產，而我國部分作物對外依存度正不斷提高，由此可見，糧食價格波動帶來的輸入型通脹壓力需要引起足夠的重視。
影響因素2 又聞“量化寬松”
另一個可能引發通脹反彈的因素，是全球范圍內箭在弦上的新一輪寬松刺激計劃。這被視為提振當前世界經濟尤其是歐美發達經濟體復蘇的強心劑，但同時，這把雙刃劍也意味著新一輪的印鈔競賽，伴隨著貨幣貶值加速，通貨膨脹山雨欲來。
上周五，美國股市收高，納斯達克指數創12年來新高。投資市場表現出的這種樂觀情緒，恰恰來源于一個“壞消息”――當日公布的美國非農就業數據糟糕，新增就業崗位大幅低于預期。各界因此猜測，美聯儲在本周將舉行的議息會議宣布推出新一輪量化寬松貨幣政策(QE3)的可能性因此大幅提升。而此前，歐洲央行宣布債券購買計劃，也刺激歐美股市大漲。
歐美發達經濟體紛紛醞釀、出籠的寬松貨幣政策，被資本市場視作久旱甘霖，也被視作撬動低迷經濟全面復蘇的杠桿，然而與此同時，這也可能對中國經濟帶來沖擊。以QE3而言，雖說美聯儲量化寬松刺激需求增長，也有助于暫時緩解中國出口下滑的疲態，但更重要的是，QE3將進一步加速美元貶值。另外，實施量化寬松貨幣政策后，原油、銅、鐵礦石等大宗商品又將面臨價格上行，由此帶來的成本壓力，對于困難不小的中國企業來說更是雪上加霜。
影響因素3 大規模投資重啟
近期，投資項目集中公布獲批引發熱議。有人認為，這是當前形勢下把經濟增速穩定在一定水平的選擇。
也有意見擔心，重啟大規模投資是把雙刃劍，可能會引發新的通脹壓力，且會為今后產能過剩埋下伏筆。在國際國內各種復雜因素交織作用下，通貨膨脹很可能卷土重來，在這種情況下，除了拉動投資，政策面應更重視對民生需求和實體經濟發展的保護。
與CPI的反彈不同，8月份全國工業生產者出廠價格(PPI)繼續下探，同比下降3.5%，環比下降0.5%，這從一個側面顯示出需求疲軟，實體經濟經營狀況依然形勢嚴峻。勞動用工、原料等生產要素成本不斷提升，而產品出廠價卻因需求縮減而下降，企業的盈利能力遭遇挑戰，扶持實體經濟已成為當務之急。
但是，扶持實體經濟，并不等于簡單地放松貨幣政策，因為企業缺的不僅僅是資金。如果政策缺乏針對性，簡單的寬松政策僅僅是注入了流動性，由此帶來的通脹壓力很可能很快轉化為企業的成本壓力，反而弊大于利。而如果在“低經濟增速、高通脹”環境下，消費者的消費情緒可能會更趨低落，不但無法起到撬動經濟的作用，反而會增加通脹帶來的痛楚。