中國對國際原油市場的“愛”一次比一次深，卻一次比一次傷得狠！2011年，多進口了1500萬噸原油，中國多付出近900億美元！2012年上半年，在國際油價僅上漲不足2%的情況下，中國石油、中國石化煉油業務分別巨虧233億元和185億元！
中國證券報記者進一步了解到，因原油市場定價權缺失而滋生的“亞洲溢價”，每年吞噬中國數以百億的寶貴財富。定價權缺失，已成為中國經濟不能承受之重。
在94%的世界500強企業已經離不開衍生品工具的今天，石油巨頭何時才能駛入“期貨”這個溫暖的避風港灣？
即將重啟的原油期貨被各方寄予了厚望。它在技術銜接、保稅交割、貨幣兌換等諸多領域都將帶來一系列創新。肩負起中國金融改革重任的原油期貨，上市的戰略意義遠遠超過品種本身。
舊傷未愈又遭新痛 兩巨頭煉油虧418億元
中石化和中石油2012年半年報顯示，上半年中石化煉油業務虧185億元，中石油煉油業務虧損233億元。
中石化半年報還顯示，上半年公司采購原油的費用同比增長13.0%，達到4，588億元。而同期普氏全球布倫特原油現貨價格同比僅上漲1.96%，公司外購原油加工量同比增幅也只有2.8%。受煉油虧損加劇拖累，公司上半年經營收益同比下降31.4%，凈利潤下降41.1%。
相關資料顯示，作為亞洲最大的煉油商，中石化自身原油產量卻很少，絕大部分依靠進口以及向國內中石油、中海油兩家采購，目前原油采購成本在該企業生產成本中的比重已經超過90%。因此，其煉油事業部的收益將直接受到國際原油價格波動影響。
而在2011年，隨著國際平均油價上漲40%，中石化國內煉油毛利同比下降86.5%。其中煉油事業部出現巨虧348億元。
虧損的背后是中國難以愈合的傷痛。海關總署2011年度進出口數據顯示，中國全年進口初級產品金額達6043.8億美元，增長39.3%。其中，進口原油的花費就占三成之多，達1966.6447億美元，同比增幅接近900億美元或45.3%。而全年原油進口量為2.5378億噸，同比僅增長1500萬噸或6%。
“在我國石油對外依存度逼近60%，對中東、非洲等地緣敏感區域的進口占比逼近70%的今天，中國的能源安全問題已經迫在眉睫！”復旦大學能源經濟與戰略研究中心常務副主任吳力波教授告訴中國證券報記者，石油市場金融屬性的張揚直接導致油價大起大落，給世界經濟尤其是正處于工業化、城市化發展關鍵階段的中國等新興經濟體的平穩增長帶來了巨大威脅。
有“需求”無“價格” “亞洲溢價”成財富黑洞
“在國際油價面前，無論是147美元還是33美元，我們都只能被迫接受。”宏源期貨總經理王化棟表示，我國作為鐵礦石、農產品、原油、有色金屬等大宗商品的全球最大買家，仍然未掌握最終定價權，始終無法獲得消費大國應有的“消費者剩余”，相反還要承受“一買就漲、一賣就跌”的無奈。
國家信息中心經濟預測部副研究員張茉楠告訴中國證券報記者，面對強大的價格沖擊，最嚴峻的形勢是，有“中國需求”卻沒有“中國價格”。中國已經成為全球第二大石油消費國和第三大進口國，但在影響石油定價的權重上卻不到0.1%。由于沒有定價權，我國和其他一些國家相比，要付出更多的進口外匯成本，這就是所謂的“亞洲溢價”。
據介紹，全球原油貿易普遍采用基差定價的方式，一般以布倫特(Brent)或西得克薩斯中質原油(WTI)的某個原油期貨合約價格為計價基礎，加上或減去雙方協商同意的基差來確定現貨價格。這種基差定價方式意味著，大宗商品國際貿易以哪國或地區的期貨交易所的相關品種作為定價基礎，該國或地區就掌握了話語權。目前，期貨價格已經成為國際石油市場最重要的基準價格，WTI原油期貨和Brent原油期貨是全球石油市場最重要的兩個定價基準。
而作為全球對國際原油市場依賴程度最高的亞洲地區，目前還沒有自己的基準原油，亞洲幾種本地基準油多選擇新加坡的普氏價格，但后者受WTI和布倫特影響較大，因此無法完全反映東北亞地區真正市場供求關系，從而導致中東銷往東北亞地區原油價格普遍偏高，亞洲國家承受進口溢價。
張茉楠統計，2008年中國共進口原油17888萬噸，如果從中東進口原油按50%計算，為8944萬噸，每噸溢價0.845美元，中國一年就多支付39億美元。
還有研究認為，2003年這種“亞洲溢價”平均就達到2.56美元／桶。而近兩年給我國GDP造成的損失更是高達0.08%－0.20%。
對期貨市場“說不” 石油巨頭有難言之隱
“一只木桶能盛多少水，取決于最短的那塊木板，而不是最長的那塊。”中國期貨市場創始人之一的常清教授告訴中國證券報記者，三大石油公司雖然擁有技術和規模等優勢，但價格風險管理是其明顯的短板，這才是決定它們“能盛多少水”的主要因素。
中石化人士也向中國證券報記者證實，“公司確實很少在境外原油期貨市場進行套期保值。”他還表示，中石化自身生產石油較少，大量從國外進口的原油基本上都是自用為主，因此即便國內上市原油期貨，用處也不是太大。
不過，期貨工具在國際市場上早已成為企業必備的“重器”。2009年4月，國際互換和衍生品協會(ISDA)調查顯示，全球500強企業中有94%的企業普遍使用衍生品工具。
有市場人士解釋認為，由于三大石油公司壟斷了國內的油氣資源，因此他們不需要通過期貨套期保值來對沖風險，缺少參與原油期貨市場交易的動力。
但常清認為，壟斷和規模不是主要原因，現有體制才是根本。“現行的國企考核和運行體制對企業從事價格風險管理存在一定影響。”他表示。
中國石油大學(北京)中國能源戰略研究院常務副院長王震也認為，衍生品畢竟是一把雙刃劍，用不好反而傷了自己。特別是中航油事件后，相關方面的要求更加嚴格。而中石油、中石化等作為大型國企，因受制于國家政策和國有企業對海外業務監管，通過參與境外石油衍生品交易來對沖風險還是如履薄冰、戰戰兢兢，遠遠無法滿足企業對沖風險敞口的需要。
吳力波還表示，在歐美發達國家壟斷定價權，石油金融屬性推動價格日益脫離基本面的市場環境下，希望通過參與國際石油金融市場的交易平抑我國石油價格風險無異于飲鴆止渴。他說，航企、油企先后折戟，固然有策略上的問題，但毫無疑問也為我國在國際石油市場中定價權的缺失敲響了警鐘。
擔當金融改革先鋒 原油期貨負重前行
接受采訪的多位專家認為，盡快建立我國的石油金融體系，特別是加快原油期貨的上市步伐，對我國爭奪國際石油市場定價權有著極其重要的戰略意義。
還有專家和學者表示，實際上，肩負起中國金融改革重任的原油期貨，其上市的戰略意義早已超過品種本身。
“原油期貨肩負著中國金融市場創新開放的重任。”王震認為，沒有一個開放性的金融市場，就不可能吸引全球參與者，更無法形成國際性的定價中心。因此，作為在技術銜接、保稅交割、貨幣兌換等諸多領域都將帶來一系列創新和改革需求的期貨品種，其成功推出必將促使資本項目下管制的進一步放松、利率和匯率的市場化進程的進一步加快。
據中國證券報記者了解，籌備中的原油期貨計價貨幣將采用美元和人民幣雙報價，參與主體包括境內和境外投資者。針對境外期貨公司和投資者，還專門制定了參與資質及外匯資金、風險管理等配套法律和規則細則。
實際上，即將重啟的原油期貨也被各方寄予相當的厚望。早在2004年初，國務院領導對燃料油期貨上市做出批示，“先從燃料油期貨起步，積累經驗，創造條件，逐步上市多品種的石油期貨”。
2012年1月以來，加快原油期貨建設數度被提起。1月6日的全國金融工作會議上，溫家寶總理明確指出，“穩妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關金融衍生產品。”1月8日，中國證監會主席郭樹清在全國證券期貨監管工作會議上要求“抓緊建設原油等大宗商品期貨市場，逐步增強我國在國際市場上的定價能力”。2012年3月18日，國發[2012]12號文件再次要求“穩妥推進原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設”。
高端訪談
胡衛平：推出原油期貨是戰略舉措
國家能源局油氣司副司長、中國產業海外發展和規劃協會秘書長胡衛平26日在接受中國證券報記者專訪時指出，推出原油期貨是我國針對現實又針對長遠的戰略舉措，更是社會主義市場經濟體制下利用市場機制進行價格管理的一種創新和突破。對相關企業而言，原油期貨能幫助其解決生產經營中遇到的諸多問題，在應對價格大幅波動風險時更為主動，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權。
中國證券報：我國能源安全面臨著哪些風險因素？
胡衛平：由于石油和天然氣是目前能源消費的主要成分，因此談能源安全很多時候是指油氣。就我國而言，油氣在能源安全的框架下考慮，無論是自產還是進口，都必須解決好兩個問題：一是供應安全，二是運輸安全。前者保證我們能有及時、足量的能源供應，后者則保證無論是國內還是國外的能源都能按期、保質送達需求方。當然，無論是油氣還是其它能源，既然形成市場，就必然會有相應的市場風險產生，比如一定幅度的價格波動，這也是考慮能源安全問題必須顧及到的重要因素。
中國證券報：面對原油價格的波動，有沒有更好的應對方法？
胡衛平：有必要指出，所謂油價的穩定并非是指一個固定不變的勢態，我們希望價格更多地體現為一種理性波動。但是，就實際而言，并非如此。依我觀察，盡管有升有降，總體上看，油價上漲是必然趨勢。
基于此，從靜態或者常態上講，市場對于價格波動的應對辦法其實很簡單，因為價格本質上就是反映原油市場供需關系的信號。從這個角度來說，主動采取市場機制進行調控，這本身就是一種有效的應對辦法。
但是，若從動態角度看，原油的大幅波動更多地受到了一些供需之外的因素影響，比如地緣政治等等。原油具備商品屬性的同時，還兼具社會屬性和金融屬性，在國際市場上更是屢屢擔當政治籌碼角色，甚至還成為投機炒作工具。面對這種情況，我們有必要統籌考慮，以一種系統、全面的辦法來應對。應將上述三重屬性綜合起來，既考慮供需因素，也考慮地緣政治因素，制定舉措，多管齊下，使油價波動處于可控狀態。
中國證券報：中東地區是主產地，但原油價格卻更多看歐美，這對我們有什么啟發嗎？如何提高我們在國際能源問題上的話語權？
胡衛平：在經濟全球化和金融資本力量日趨增強的背景下，原油已為成熟的世界市場。現在，我們每年消費的石油與日俱增。但是，我們在國際市場上的話語權依然不強。從國際經驗來看，建立我們自己的原油期貨市場，以成熟的高級市場形式來調節和保障我國原油供需，并通過原油期貨市場機制建設逐步提升我國對國際原油貿易的話語權，不失為一個有效的辦法。
中國證券報：您對原油期貨怎么看，對于相關企業有何意義？
胡衛平：中國推出原油期貨交易，這是針對眼前又針對長遠的戰略舉措，是社會主義市場經濟體制下利用市場機制進行價格管理的一種創新和突破。對相關企業而言，原油期貨能幫助其解決生產經營中遇到的諸多問題，在應對價格大幅波動風險時更為主動，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權。
原油期貨推出后，國內相關企業雖然可能受到諸如人才結構、經營模式上的挑戰，但這些都是可以克服的。據我所知，包括中石油、中石化、中海油在內的不少企業對原油期貨都持積極歡迎態度。
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