到德國(guó)上市，是近些年中國(guó)企業(yè)特別是中小企業(yè)頗為熱衷的目標(biāo)。分享中國(guó)快速增長(zhǎng)的成果，也是近些年德國(guó)投資者特別是小投資者憧憬的美好前景。不過(guò)，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)到德國(guó)上市熱潮未退，德國(guó)投資者卻開(kāi)始對(duì)中國(guó)在德上市公司失去熱情。
德國(guó)《商報(bào)》近日盤(pán)點(diǎn)中國(guó)在德國(guó)上市公司“業(yè)績(jī)”，認(rèn)為是乏善可陳，令人失望。從2007年至今，有12家中國(guó)企業(yè)在德國(guó)證交所的主板市場(chǎng)上市，這12家企業(yè)股價(jià)均跌破發(fā)行價(jià)，其中8家的股價(jià)跌幅超過(guò)30%。5年前最先上市的中德環(huán)保技術(shù)股份公司的股價(jià)下跌超過(guò)90%，從發(fā)行時(shí)的26歐元跌至不到1.8歐元。今年7月剛上市的名樂(lè)體育股份公司股價(jià)下跌49%，從13歐元跌到6.6歐元。
德國(guó)的投資者顯然不僅沒(méi)有分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，還損失慘重。中德環(huán)保技術(shù)股份公司董事長(zhǎng)陳澤峰的解釋是，公司股價(jià)大跌首先是受到大環(huán)境影響。公司剛上市不久，就遭遇國(guó)際金融危機(jī)，之后又是歐債危機(jī)，對(duì)公司股價(jià)都有很大影響。加上為公司策劃上市的奧本海默銀行解散了投資銀行部門(mén)，使公司上市后的路演活動(dòng)無(wú)法進(jìn)行，失去與投資者溝通的渠道。法蘭克福證交所的相關(guān)負(fù)責(zé)人也解釋說(shuō)，受歐債危機(jī)影響，股價(jià)下跌是所有上市公司的整體趨勢(shì)，并非只有中國(guó)公司遭受損失。
但是，就在歐債危機(jī)持續(xù)蔓延的這幾年，德國(guó)股指并非一瀉千里，許多上市公司的股價(jià)還扶搖直上。雖然也有許多公司股價(jià)在下跌，但中國(guó)在德上市公司的股價(jià)下跌幅度遠(yuǎn)超市場(chǎng)整體水平。德國(guó)投資者已經(jīng)在質(zhì)疑中國(guó)企業(yè)在德上市的真實(shí)目的和推介手法。
比如，中國(guó)企業(yè)在德上市的主要目的不是融資，而是借在德上市打形象公關(guān)廣告。拿一個(gè)在德國(guó)主板市場(chǎng)上市企業(yè)的身份，在中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有更好的收獲。事實(shí)上，中德公司在上市當(dāng)年就承認(rèn)，公司的品牌形象得到極大的提升。從企業(yè)的立場(chǎng)來(lái)看，這本來(lái)也沒(méi)什么不對(duì)，但在德國(guó)投資者看來(lái)，企業(yè)上市對(duì)融資不感興趣，那對(duì)股價(jià)的起伏也就可以不很上心，而這恰恰是對(duì)投資者的傷害。
再比如，中國(guó)企業(yè)上市后就開(kāi)始不遵守德國(guó)證券業(yè)的法律、法規(guī)。截至目前，已有企業(yè)不按時(shí)發(fā)布年報(bào)，也不及時(shí)披露企業(yè)信息。雖然對(duì)上市企業(yè)不按時(shí)發(fā)布年報(bào)會(huì)給予高達(dá)25萬(wàn)歐元的處罰，但處罰的信息是不公開(kāi)的，個(gè)人投資者很難了解到真相。
由于中國(guó)在德上市企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)主要在中國(guó)，德國(guó)消費(fèi)者和投資者對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品沒(méi)有認(rèn)知度。為了贏得投資者的信任，企業(yè)往往用一個(gè)知名的歐洲品牌來(lái)推介自己的產(chǎn)品形象，諸如“中國(guó)的高宜”或者是“中國(guó)的路易威登”等等。更有甚者，是用一個(gè)虛幻的情景來(lái)誘惑投資者，諸如中國(guó)有13億人，一人買(mǎi)一雙鞋，市場(chǎng)就有多可觀等等。這些推介手法讓德國(guó)投資者很受傷。
也許中國(guó)企業(yè)也有自己的委屈。但作為上市公司首要的就是要對(duì)投資者負(fù)責(zé)。如果失去投資者的信任，還有什么企業(yè)形象可言呢？