結構性理財產品預期收益摸高：廣發銀行“歡欣股舞”8%收益掛鉤金融類港股
結構性產品對市場波動的敏感度高，一般難以實現預期收益，低收益風險依然存在
近日，廣發銀行發行的一款1年期結構性理財產品因其年化收益率最高可達8%而備受關注。
這款名為“歡欣股舞”人民幣理財計劃系列第十一期理財產品，是2012年至今，廣發銀行理財產品“歡欣股舞”家族的第11個成員，歷次產品募集規模，最低為1億元，最高為4億或8億元，此次最大的募集規模為8億。
據理財周報記者了解，目前各家銀行所發行的包括結構性產品在內的銀行理財產品，年化收益率多為5%以下，甚至一些短期理財產品年化收益率僅為2%左右。
相比之下，廣發銀行“歡欣股舞”人民幣理財計劃系列第十一期理財產品的8%預期最高收益率，遠遠高于同期的一般性理財產品。
不過悲觀者認為，實際投資者獲得最高收益的可能性并不大。
不輕松的8%
近日，理財周報記者通過走訪多家銀行發現，在近期發行的銀行理財產品中，掛鉤股票的結構性產品僅有廣發銀行一家，同時廣發銀行也發行“物華添寶”系列的黃金掛鉤型產品及薪加薪系列的美元兌港元匯率掛鉤型產品，兩者的年化收益率則均為5%左右。
無論是相比于同期限的銀行理財產品，還是相比于更長期限的銀行理財產品，“歡欣股舞”高達8%的預期收益率，都吸引了許多投資者的目光。
但是對于這些投資者來說，想搏得8%的收益率卻是一件并不容易實現的事。
“歡欣股舞”第十一期推介資料顯示，該產品按有效積累日計息，在理財期限內所有交易日，如果相掛鉤的三只股票當日收盤價全部處于其期初價格90%以上，該日即為有效積累日，期初價格為理財計劃的啟動日當天的收盤價。最終的實際理財收益率由有效積累日占比股票交易日的多少來決定。
就最近兩個月的股價表現來看，“歡欣股舞”所掛鉤的招商銀行、工商銀行、中國平安、中國財險，中國人壽這五個港股出現多次漲跌，股價表現并不穩定。
以“歡欣股舞”第七期產品為例，該產品掛鉤招商銀行、工商銀行、中國平安等三只港股，逾期最高年化收益率為8%。理財計劃啟動日即6月7日，上述三只股票的收盤價分別為14.64元、4.48元、55.95元。按照“三只股票當日收盤價全部處于其期初價格90%以上”的有效積累日要求，這三只股票市價必須同時分別高于13.176元、4.032元、50.355元才算有效積累日。對比統計發現，在6月8日-8月16日的49個交易日期間，共有3個交易日不是有效積累日。這意味著該期“歡欣股舞”的產品已不可能實現8%的收益。如果之后股價相比于6月7日繼續出現大幅波動，該產品的8%年化收益率將會繼續折損。
除此之外，當在理財啟動后的第3個月，第6個月，第9個月，第12個月的共4個交易日中，若三只掛鉤的港股都出現高于或等于啟動日的收盤價，該理財計劃就提前終止，按相應委托時間比例計算收益，投資退出。同時，也是投資者實現提前退出的唯一通道。
而實際上，該規定進一步降低了投資者獲得8%最高年化收益率的可能性。
低收益可能依然存在
據理財周報記者了解，“歡欣股舞”收益所掛鉤的主要為港股，包括中國人壽、中國財險、中國平安等保險類港股，還有招商銀行、工商銀行等銀行類港股。
近期發行的第十一期“歡欣股舞”人民幣理財計劃的產品收益即與中國人壽、中國財險、中國平安這三只保險類港股掛鉤，收益類型為浮動收益，認購金額5萬元起。
在前往廣發銀行網點咨詢的投資者中，薛姓投資人對理財周報記者表示，“當得知與產品掛鉤的是這三只股票時，我有點猶豫。”
普益財富分析師葉林峰也建言，有“掛鉤標的的表現雖然對產品收益率有一定影響，但是投資者在購買結構性產品的時候仍然需要從收益設計條款、期限、觸發價格實現難易程度等方面具體分析，同時也需要關注固定收益市場的表現。”
一家國有商業銀行的理財師分析也稱，“結構性理財產品設計復雜，對市場波動的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業的風險評價標準及風險規避條款，但也難以實現預期的收益，低收益的風險依然存在。”
低收益風險
由于受2008年零收益事件及偽結構產品的影響，加之金融海嘯的沖擊，自2009年以后，銀行發行的結構性理財產品明顯減少，直到今年上半年，結構性理財產品發行量才大幅回升。
據普益財富統計數據顯示，截至7月25日，今年以來國內各大商業銀行發行的結構性理財產品總數為966款，透露掛鉤標的的產品有932款。其中掛鉤匯率的結構性產品發行量最大，達到422款，占比超過四成，其次是掛鉤利率和股票的產品，占三成左右。
在已發行的諸多結構性理財產品中，“100%保本”不僅是廣發銀行該系列結構性產品的一個特點，銀行發行的結構性產品大多附加保本的承諾，有的產品出現最低保證本金的90%。
匯豐銀行發行的2012年第161期一年期澳元結構性投資產品“最差情形下，投資者就整個投資期仍能獲得100%的投資本金。由法國興業銀行推出的1.5年期美元兌日元匯率掛鉤人民幣投資產品也承諾“提供到期100%本金保障”。
但是，盡管銀行有特別的保本設計，但結構性理財產品風險性依然存在。對于結構性產品來說，價格的波動范圍是理財產品的重要參考標，價格表現與支付函數的吻合程度成為判斷結構性理財產品收益的關鍵。
“結構性理財產品大多數與匯率、股票走勢相掛鉤，股價或匯價的波動是結構性產品風險的主要表現，同時結構性理財產品還受到利率，大宗商品價格等變化的影響，還有有些產品雖然標榜保本，但流動性風險較大，如果提前贖回很可能造成一定的本金損失。”有信財富財富中心的理財經理張福麗認為。
一家國有商業銀行的理財師分析稱，“結構性理財產品設計復雜，對市場波動的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業的風險評價標準及風險規避條款，但也難以實現預期的收益，低收益的風險依然存在。”