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2012年7月，雖然蘇寧電器股價已跌至9元以下，但公司仍按原定方案實施了定向增發，張近東控股子公司潤東投資以12.15元/股的價格斥資35億購入2.88億股。以蘇寧電器昨日6.44元/股的收盤價計算，潤東投資該筆投資已浮虧16.45億元。
市道低迷之際，張近東前期高價認購蘇寧電器增發股的舉動，極大提振了中小投資者的持股信心。而為使上市公司如愿募得資金，張近東所付出的“代價”亦可謂沉重：隨著蘇寧電器股價的持續下跌，張近東不僅要面對投資浮虧不斷加大的現實，另還要追加質押股份以保證所貸資金安全。
蘇寧電器昨日發布公告稱，公司控股股東張近東日前已將所持上市公司限售股中的2.6億股、1.3億股、0.52億股股票分別質押給北京國際信托、華潤信托以及中航信托，上述股票的質押期限分別從今年8月3日、6日起，至向登記公司辦理解除質押登記為止。
據蘇寧電器介紹，張近東之所以辦理上述股票質押業務，是由于近期股價波動，按照前期與北京國際信托、華潤信托以及中航信托簽署的相關融資協議中有關條款的規定，追加質押股票。
在此之前，張近東今年6月已將所持合計6.305億股蘇寧電器股份先行質押于上述三家信托公司，主要為其以及其全資子公司潤東投資認購蘇寧電器定向增發股份進行融資等相關事項提供質押擔保。
“張近東追加質押股票實屬無奈之舉�！狈治鋈耸恐赋觯磐袡C構在辦理股票質押融資業務時，出于風險控制考慮一般會設定“警戒線”及“強制平倉線”來保障信托資金安全。在股票質押期間，如二級市場股價下跌，且連續多日低于警戒線后，融資方便需追加質押擔保。
進一步來看，張近東上述追加股份的質押起始點均在本月初，而蘇寧電器股價在7月11日至30日期間單邊下挫約25%，或由此觸發了相關協議條款。
張近東此番借助信托質押方式大規�；I措資金，目的旨在確保上市公司定向增發成行。
2011年6月，蘇寧電器宣布啟動定向增發，擬以12.30元/股的價格向潤東投資、弘毅投資、新華人壽定向發行4.47億股，募資55億元投向連鎖店發展、物流平臺建設等四大類項目。后因實施2011年度利潤分配，本次定增價格調整為12.15元/股。
此后受累于大盤的持續下挫，蘇寧電器股價也隨著進入“下跌通道”，至今年7月繳款認購階段已跌至9元以下。面對“認購即虧損”的局面，新華人壽最終“爽約”放棄，而強烈看好蘇寧電器發展前景的潤東投資及弘毅投資則堅持高價認購，其中潤東投資斥資35億購入了2.88億股。
而為了“捧場”蘇寧電器增發，潤東投資的巨額認購資金乃是通過信托融資以及并購貸款所籌。另據蘇寧電器披露，潤東投資近日已將其增發所獲2.88億股上市公司股份質押給農業銀行南京玄武支行。潤東投資辦理該質押股票業務，便是因其為認購上述增發股而申請了并購貸款融資，按規定必須將其認購股份予以質押。
旗下大宗股權輪番質押，且甘愿承受高價認購所帶來的巨額虧損，張近東對蘇寧電器本次增發認購堪稱執著。以蘇寧電器昨日6.44元/股的收盤價計算，潤東投資該筆投資已浮虧16.45億元。
值得一提的是，由于上述認購資金大多通過借貸而來，而在不通過二級市場套現的背景下，張近東未來如何償還該筆巨款無疑是投資者關注焦點。對此，在華潤信托上月向蘇寧電器集團(蘇寧電器第二大股東，張近東持股28%)所發的信托計劃中似已給出了“參考答案”。上月末，“華潤信托·蘇寧電器集團項目集合資金信托計劃”宣告成立，該計劃發行規模為12億元(首期募集7億元)，信托資金用于向蘇寧電器集團發放貸款，購置商用物業，張近東則為此提供個人連帶責任擔保。根據該信托計劃所述，蘇寧集團未來的還款來源是旗下非上市子公司的經營收入分紅和蘇寧電器的股份分紅，并“預計未來2年張近東對蘇寧電器有70億元左右的分紅權”。
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