證監會日前表示，“新三板”擴大試點已經正式獲得國務院批準，上海張江、武漢東湖和天津濱海成為了首批試點園區。接受《經濟參考報》記者采訪的專家表示，新三板擴容將對場內市場的IPO巨大壓力產生緩解作用，其分流的資金有限，但有可能會對投資者在心理層面產生一定壓力。
添丁 滬津漢首批入圍
中國證監會3日表示，“新三板”擴大試點已經獲得國務院批準，將設立全國中小企業股份轉讓系統。首批擴大試點除中關村科技園區外，新增上海張江高新產業開發區，武漢東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區。證監會表示，“新三板”定位于成長型、創新型中小企業提供股份轉讓，定向融資服務，有利于增強經濟薄弱環節的支持，促進民間投資和中小企業發展。
以此次納入試點的武漢東湖新技術產業開發區為例，《經濟參考報》記者了解到，2009年12月，東湖高新區被國務院批準成為繼中關村之后的第二個國家自主創新示范區。目前，東湖高新區有注冊企業2萬多家，并且每年以2000家以上的速度增長；現有世界500強企業42家，上市公司31家，國家高新技術企業356家。年收入過億元的企業近300家，年收入2000萬元以上的企業700多家。東湖高新區企業主要分布在光電子信息產業、生物產業、高端裝備制造業、節能環保業、現代服務業。光電產業是東湖高新區最大產業，2011年實現總收入1450億元，規模以上企業1000多家。
據武漢市東湖高新區發展改革局局長汪志忠介紹，東湖高新區一直在進行“新三板”擴容的準備工作，目前東湖高新區“新三板”各項準備工作就緒，已有700家企業進入后備，105家企業已與券商簽訂“新三板”保密協議，60家已簽訂服務協議，20家完成了股份制改制，10家完成了申報材料制作。
據了解，東湖高新區推薦的“新三板”企業門檻是：連續2年以上的經營期，2011年總收入超過500萬元。汪志忠特別強調，對企業的財務指標沒有具體要求。“只要券商認為企業有盈利潛力，并愿意為企業保薦，目前處于虧損期的企業也可以進入‘新三板’。”
另外，東湖高新區已經出臺措施，鼓勵區內企業沖刺新三板，對掛牌企業獎勵70萬元，加上此前武漢市出臺的50萬元獎勵，總計可達120萬元。獎勵分三步走：企業經證券機構輔導，完成股份制改造的，獎勵20萬元；備案材料被正式受理的，再獎勵20萬元；在“新三板”成功掛牌，再獎勵30萬元。
利好 場內市場IPO壓力將緩解
接受《經濟參考報》記者采訪的專家普遍認為，新三板市場的正式推出，除了有助于解決中小企業融資難的問題外，其對于目前二級市場的最大的現實意義，恐怕是將有助于分流目前場內市場的IPO巨大壓力。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，一直以來，場外市場始終是中國資本市場的空白，場內市場的IPO壓力很大，推出新三板，可以有效分流IPO，減輕場內市場的壓力。另一方面，新三板也為部分偏好風險的投資者提供了一個新的市場，可以分化場內市場過度投機的氛圍。
來自證監會的最新統計數據顯示，截至8月2日，在創業板發審委上，處于審核通道中的企業共計有303家(含中止審查)；主板和中小板上，處于審核通道中的企業則共計有453家。主板、中小板和創業板共有756家企業處于審核當中。另據WIND統計數據顯示，目前僅通過審核正在等待發行的企業就高達115家，其中不乏陜煤股份這樣的超級大盤股。市場普遍認為，高達700家以上的企業排隊上市，已經形成了IPO“堰塞湖”，對二級市場造成了極大的壓力。
中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授表示，三板市場可以有中小企業的股份轉讓，也可以有定向融資。只有把這個市場活躍起來，中小企業融資才能擺脫不得不與銀行結緣的被動局面，顯著提高直接融資比重的說法才能落到實處。
國泰君安預計，未來2至3年，新三板的掛牌公司數量有望接近4000家，是滬深兩市公司數量的1.5倍，新三板市值約1.2萬億元，約占滬深兩市市值的5.3%；就遠期來看，掛牌企業數量有望超過1.5萬家。中信建投證券則預計，我國新三板市場將逐漸演變為全國性的場外交易市場，兼具OTCBB與納斯達克的特征。中信建投證券預測，新三板將形成2.6萬億元至4萬億元左右市值的規模。
截至2012年7月，新三板累計130家公司掛牌，已有6家掛牌公司成功轉板，分別是紫光華宇、佳訊飛鴻、世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件和博暉創新。另有世紀東方、安控科技、中海陽、康斯特等企業暫停報價轉讓，等候發審。累計逾60家券商獲得新三板主辦券商業務資格，其中有過主辦事項的券商36家。
影響 資金分流效應有限
然而，相對于新三板擴容對于資本市場的長遠意義，投資者更為擔心的是其可能帶來的對于二級市場的資金分流效應。接受《經濟參考報》記者采訪的專家普遍表示，由于同主板市場并不是同一個層次的市場，新三板資金分流效應極為有限，對主板的沖擊主要是在心理層面。
證監會有關負責人表示，“新三板”有利于緩解主板、創業板IPO壓力，對于股票市場不構成資金分流。新三板的融資功能屬于小額定向融資，擴大試點后融資額也很有限，對市場擴容影響很小。6年來，掛牌企業100多家，定向增資總額17.29億元，單次融資規模也只有幾千萬，二級市場流動性不高，2011年平均換手率只有2.93%，涉及的資金量有限。“新三板”建立以后，拓寬了資本市場服務面，將有利于緩解交易所市場的發行上市壓力，穩定市場預期。
董登新則認為，新三板并不必然會對場內市場構成資金分流。“A股市場并不缺錢，不缺流動性，而是缺乏合適的投融資工具。”董登新認為，進入新三板的資金都是高風險偏好的特殊資金，而并非普通的投資者，因此不必然對場內市場構成資金分流。
信達證券研發中心副總經理劉景德則對《經濟參考報》記者表示，新三板作為完善資本市場體系的一個重要方面，為中小企業融資提供了一個新的平臺。他認為，在分流資金方面，可能會有，但考慮到投資者并不特別交叉的原因，投資新三板的并不會關注主板，主板的投資者也可能并不太關注新三板，因此新三板并不會對主板產生實質上的影響，這種影響可能更多的來自心理層面。
英大證券研究所所長李大霄也對《經濟參考報》記者表示，新三板擴容是對最基礎市場的完善，它是對主板市場的有效補充，它使得部分初創企業在創業初期能夠進行融資和交易，同時也使得資本市場的板塊層次分布的更為合理。李大霄強調，新三板不是對主板市場的分流，不會對主板構成相互競爭的關系，因此不會對主板市場產生多大的沖擊。
盡管如此，仍有部分券商人士擔心，在當前二級市場極其低迷，投資者信心渙散的情況下，新三板擴容將對大盤短期產生壓力。金元證券首席經濟學家沈彤表示，新三板擴容后對中小板、創業板構成一定壓力，對其資金會造成分流，短期來講對市場偏空。銀河證券研究所投資策略總監秦曉斌也認為，市場會有資金分流到新三板的擔憂，大盤短期或承壓。
一位券商業人士則對記者表示，新三板的資金分流效應微乎其微，但是其對普通投資者的心理壓力卻不可忽視。目前，大盤在2100點左右有一定的支撐，但在下調印花稅的傳聞被否認之后，新三板接著推出，對于市場而言短期無疑是一個利空，甚至不排除大盤再度破位下行。