如果不出意外，7月CPI將重新進入“1”時代。在近期多家分析機構發布的研究報告中，不約而同地預計即將公布的7月CPI可能跌破2%。
決策層顯然也注意到了這一點。在7月31日召開的中共中央政治局會議上，對于下半年經濟工作要求部署為“堅持穩中求進的工作總基調，把穩增長放在更加重要的位置”。今年以來罕見地對于“控通脹
”只字不提。
中國中小企業協會副會長徐浩然對記者說：“這是非常明顯地進一步支持實體經濟的信號，降息或者降準的政策將很快到來。”
7月CPI或跌破2%
到目前為止，物價已經連續三個月回落，這一趨勢仍很有可能在三季度繼續下去。
光大證券首席宏觀分析師徐高預測，7月通脹將進一步下行，CPI將于7月“破二”，回落至1.8%。而PPI將進一步下滑至-2.5%。
國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁也表示，7月份全國CPI會保持在1.7%~1.8%的水平間。
如果預計成為現實，據本報記者統計這將是2010年1月后，時隔30個月CPI重回“1”時代。
近幾年中國物價的變化主要體現在食品價格主導CPI變化。
近期全國多個地方出現暴雨天氣，對于運輸和農產品價格帶來影響，不過由于夏季蔬菜供應充足，平抑了價格的波動。
在食品價格中，豬肉價格波動的影響又使得中國通脹很大程度上被稱為“豬通脹”。目前，豬肉價格雖然短期企穩態勢，但仍處于下降通道中，今年以來生豬存欄量一直處于相對較高的位置，未來豬肉供給相對充裕，這為豬肉價格繼續回落創造了條件。
7月24日國家發改委發布公告顯示，在7月11日至7月18日一周期間，全國大中城市豬糧比價至5.68∶1。這也是生豬養殖連續第15周處于盈虧平衡點下方。
“一頭豬從出生到出欄需要六七個月，如此長的時間內，我們必須承受肉價波動、飼料價格起伏、動物疫病、融資利息等各種風險，有時候感覺像是騎‘豬’難下，稍有不慎就會血本無歸。”河北省秦皇島市盧龍縣養豬戶劉愛田說道。
他告訴記者，去年7月時豬肉價格曾一度飆升至每斤17元，豬販搶著收，但是現在一斤大約只能賣7塊左右，一頭豬也就能賺300元。最關鍵的是，還沒有人要。
中國生豬預警網首席分析師馮永輝分析說，今年出欄量跟去年差不多，但價格卻低了20%，原因無疑就是“需求低迷”，這相當于行業進行了“降價促銷”，但銷量卻并沒有同步增長。
“這跟當前宏觀經濟有關，今年以來經濟增速一直處于下行態勢，這影響到了消費市場。”馮永輝說。
同時，國際大宗商品在歐債危機的陰云籠罩下，始終維持著蹣跚下行的態勢，輸入型通脹壓力在今年，至少在前三個季度完全沒有根基。
在季節性因素、需求低迷等因素的共同作用下，市場預計在CPI跌破2%后，仍將慣性下跌。
交通銀行首席經濟學家連平預計，下半年CPI同比漲幅約為2.2%，九十月份可能是年內低點；下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之間，但不排除倘若經濟疲態短期持續，PPI將有更低的可能。
下月或再降息
養豬大戶的劉愛田不看好今年的行情。他表示，豬肉周期往往在一年半左右，估計到今年四季度豬肉價格都難以有明顯反彈，明年出欄量減少后，才有可能迎來好行情。
在物價傳導環節，從事運輸業的李龍向記者描述了他的觀察。“今年菜價非常低，去年夏天能賣到5元的葉菜現在只能賣一元多。”
他長期經營蔬菜運輸、批發生意，通常在山東壽光蔬菜規模化產地買進蔬菜，然后運至北京新發地等大型農產品集散地進行售賣。
油價的下降為他帶來了實際的效益。現在他單車往返一次北京和壽光油費要比年初時候省下300元左右。在這背后是自5月以來，我國成品油價格連續三次下調。
除了運輸成本的下降，他還告訴記者，國家非常重視蔬菜的流通環節，不僅減免了很多繁雜環節，而且還對運輸綠色通道收費等方面有眾多優惠，加上今年雨水充足，蔬菜供應量也大，價格很難上漲。
按照年初政府工作報告的設定，全年CPI預計將在4%左右，今年雖然還余有5個月時間，但是從目前趨勢看，全年CPI實際增長連3%都很難超過。
“2012年全年CPI同比會在2.8%左右，PPI同比在-1%左右，全年趨勢上將呈現前三個季度持續下降、年末兩個月企穩略升的態勢。”連平說。
物價持續下行，也引發了業界對于通縮的擔憂：如果CPI連續保持在1%～2%左右，而PPI長期處在負增長區間，對于中國這個龐大的經濟體來說，很可能意味著經濟正在自主性收縮，甚至是通貨緊縮。
通貨緊縮是指物價總水平長時間、大范圍下降，市場銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，市場銷售不振，企業生產和投資的積極性受到嚴重影響，失業率持續上升。
但在亞洲開發銀行駐中國高級經濟學家莊健看來，目前的經濟仍然在預期之內，無論從增長、貨幣和就業等數據來看，對于通縮不必過度擔心，中國經濟的內生增長動力仍然強勁。
而CPI的回落，對于致力于“穩增長”的決策層而言，則可能意味著一個相對寬松的調控環境。
7月31號，中央政治局召開會議，
提出下半年要把穩增長放在更加重要的位置。但在會議新聞稿中，并沒有提及中央政治局對于通脹的看法和表述，最有可能的原因便是決策層并不認為通脹可以對宏觀調控構成障礙。
中央政治局為下半年調控定調的表述為，要加強和改善宏觀調控，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大結構性減稅政策力度，保持貨幣信貸平穩適度增長。
據瑞銀預測，三季度CPI同比增長率將降至2%左右或以下，盡管在四季度可能會反彈至2.7%～2.8%。就2012全年而言，預計CPI平均增長2.8%，遠遠低于4%的政府目標。
瑞銀中國首席經濟學家汪濤說，通脹的持續回落應該會給央行留出一定的政策放松的空間，央行可能會在8月份或9月份再度降息。
貨幣政策空間有限打開
在調控手段層面，通脹和貨幣政策寬松往往分處于蹺蹺板的兩邊，此消彼長。在通脹快速下滑的6月，不到一個月間，央行連續兩次降息。面對7月進一步下滑的CPI，央行下一步的降息窗口再次到來。
“此外，近期央行通過公開市場操作持續向銀行體系凈注入流動性，未來數月可能會轉而通過下調存款準備金率來注入流動性。”汪濤說。
二季度我國GDP僅為7.6%，創下近三年來新低，穩增長壓力很重。在國務院推出減稅、促進民間投資等一系列組合拳的背景下，更多的專家們也提醒決策層要注意逆向調控對物價的反作用，貨幣政策不宜過度放開。
莊健告訴記者，目前工業品出廠價格的下跌主要是國際大宗商品價格下跌所致，而隨著全球刺激政策的出臺，需求的回升，國際大宗商品價格應該會在未來數月企穩，不會持續下跌，形成通縮。
因而他仍然對中長期通脹保持警惕，如勞動力成本上升、資源價格改革等因素將存在，如果中國政府未來大幅度地放松政策，啟動大投資，帶動需求回暖，這將對工業品價格和消費品價格起到支撐作用，CPI將在今年第四季度再度攀升。
“到2013年一季度，工業品出廠價格應該已經開始反彈，而食品價格，尤其是豬肉的上漲將推高CPI。”對于中期經濟形勢，汪濤做出如上判斷。
她表示，2013年CPI平均增速將達到3.8%——這將令實際存款利率再度掉入負區間，到那時，貨幣政策可能需要再度收緊。
近期管理層的一系列行為對此顯然已經有所考慮，6月份經濟數據出來之后，市場也曾預期央行將在7月中旬降準。然而央行一次次在人們的期待中保持“淡定”，
而只是通過公開市場操作調節市場流動性。
看來，貨幣政策的打開空間有限。徐浩然建議，相比貨幣政策，財政政策的優勢在于能對經濟運行進行結構性調控，兼顧結構調整和穩定增長，通過減稅等一系列財稅政策，不僅政策效果明顯，同時對于通脹的副作用也較小。