有漲必有跌。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)迅速上升之后注定要出現(xiàn)同樣迅速的回落。
一汽轎車上周宣布今年上半年銷售額同比下降35%，并向投資者發(fā)布盈利預(yù)警，稱預(yù)計(jì)虧損可能高達(dá)7500萬(wàn)元。國(guó)美電器表示，由于收入下滑以及來(lái)自電子商務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，公司預(yù)計(jì)今年上半年將出現(xiàn)虧損。海螺水泥表示，今年上半年利潤(rùn)同比將下降約50%。
上述現(xiàn)象并非個(gè)案。看一看數(shù)據(jù)提供商CapitalVue所做的二季度上市公司盈利預(yù)測(cè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它所調(diào)查的大多數(shù)內(nèi)地上市公司或是預(yù)計(jì)上半年出現(xiàn)利潤(rùn)下滑，或是出現(xiàn)虧損。
中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)小幅波動(dòng)似乎會(huì)對(duì)公司盈利產(chǎn)生很大影響。從2011年二季度到2012年二季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增速?gòu)?.5%下降至7.6%。同期工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速?gòu)?9%降至負(fù)2.2%。
是什么導(dǎo)致了這種現(xiàn)象？在經(jīng)濟(jì)上行期間，中國(guó)企業(yè)預(yù)計(jì)需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁，因此進(jìn)行投資以提高產(chǎn)能。在2011年，一汽轎車的資本支出為人民幣19億元，這相當(dāng)于其資本存量增加了逾50%。從2009年到2011年，國(guó)美電器的門店數(shù)量增加了48%，其門店總數(shù)增至1079家。
快速投資增加了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求，提振了利潤(rùn)水平。但在經(jīng)濟(jì)低迷期間，供應(yīng)過(guò)剩則加劇了需求疲軟的問(wèn)題，并對(duì)價(jià)格水平構(gòu)成壓力。一汽轎車和海螺水泥均指出價(jià)格下跌是利潤(rùn)大幅下滑的原因之一。此外之前產(chǎn)能的增加也意味著企業(yè)現(xiàn)在面臨較高的固定成本。當(dāng)初為擴(kuò)大產(chǎn)能所借入的貸款必須償還。
在經(jīng)濟(jì)上行期間，中國(guó)企業(yè)的投資者對(duì)利潤(rùn)的快速上升青睞有加。但在經(jīng)濟(jì)下行期間，就不那么美妙了。