|
隨著危機蔓延到歐元區第四大經濟體西班牙，歐元兌幾乎所有貿易伙伴的貨幣都跌至多年低點。
在危機之前，歐洲央行兩周前的降息，這一類措施會在兩個方面起到提振經濟的作用：一方面銀行會相應下調對客戶的貸款利率，另一方面外匯市場會推低歐元匯率，使歐元區的出口更具競爭力。
但在目前呈現兩極分化的歐元區，事情就沒有那么簡單了。首先是不能肯定歐元區銀行會在歐洲央行降息后相應降低其客戶的借貸成本。歐洲央行行長德拉吉預計銀行的行為不會因為央行降息而出現多大改變。
但一些經濟學家說，即使企業的借款成本沒有下降，匯率貶值本身應該也會產生刺激效應。IMF首席經濟學家布蘭查德說，正常情況下，歐元匯率下降10%會給歐元區本地生產總值帶來1.4%的一次性提振。
在貿易伙伴經濟狀況還不錯的時候，通過加強出口實現復蘇的成效會更加明顯。而實際情況卻是，就連近幾年一直在推動全球經濟增長的新興市場也在放慢增長步伐。
另一個問題是：除愛爾蘭外，從歐元貶值中受益最大的是那些大部分出口產品都輸往歐元區以外的國家。在這種情況下，這意味著德國是最大受益國，而德國已經是歐元區內經濟增速最快且借貸成本最低的國家。
德國的經濟繁榮有可能以多種方式幫助歐元區。當勞動力供應日益趨緊時，它可能增加德國對歐元區其它國家商品和服務的需求，有可能縮小歐元區各經濟體之間的競爭力差距。但這些好處要多年時間才會顯現出來，而歐元區外圍國家目前正承受著直接而緊迫的經濟壓力。
|