北京時(shí)間7月12日，巴西央行、韓國(guó)央行和日本央行紛紛推出最新貨幣寬松舉措。其中，巴西央行大幅降息50個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄新低8.0%；韓國(guó)央行意外降息25個(gè)基點(diǎn)至3%，為過(guò)去三年半以來(lái)首次降息；日本央行雖未降息，但擴(kuò)大金融資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模5萬(wàn)億日元至總規(guī)模45萬(wàn)億日元（約合5640億美元）。
這是繼7月5日中國(guó)、歐洲和英國(guó)央行相繼降息或擴(kuò)大量化寬松規(guī)模以來(lái)，全球主要央行再次掀起寬松“狂潮”，反映全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的程度大于先前預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的6月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，第三輪量化寬松措施（QE3）“大門”并未關(guān)閉，更給未來(lái)資本市場(chǎng)的“寬松前景”留下了遐想空間。
巴西韓國(guó)日本仍有寬松空間
在本月再次大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，巴西央行已是連續(xù)第8次下調(diào)基準(zhǔn)利率，累計(jì)幅度達(dá)450個(gè)基點(diǎn)，居全球央行之冠。
巴西央行發(fā)布的聲明表示，貨幣政策委員會(huì)全體成員一致贊同降息，并強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到了控制，這主要是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)依舊脆弱、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟起到了去通脹化的作用。
數(shù)據(jù)顯示，今年6月巴西主要通脹率指標(biāo)IPCA指數(shù)同比增長(zhǎng)4.92%，是自2010年9月份以來(lái)的最小增幅，較去年高點(diǎn)7.31%有明顯回落；環(huán)比增長(zhǎng)0.08%，創(chuàng)自2010年8月份以來(lái)最小增幅。與此同時(shí)，截至5月，巴西的工業(yè)產(chǎn)值已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)同比下滑，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年率增幅僅為0.8%，大幅低于2011年和2010年的增速——2.05%和7.5%。
分析人士普遍預(yù)計(jì)，由于巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“斷崖式”硬著陸，巴西央行短期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步降息，年內(nèi)基準(zhǔn)利率水平或?qū)⒔抵?.50%。
韓國(guó)方面，由于今年以來(lái)該國(guó)政府和央行一直強(qiáng)調(diào)要警惕輸入性通脹壓力較大和國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期高企，因此12日韓國(guó)央行的降息決議多少讓分析人士有些感到意外。數(shù)據(jù)顯示，今年6月韓國(guó)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增幅僅為2.2%，創(chuàng)過(guò)去32個(gè)月最低值，且是連續(xù)第四個(gè)月保持在3%以下。同時(shí)，韓國(guó)政府下調(diào)了今年韓國(guó)GDP的增長(zhǎng)預(yù)期，由3.7%降至3.3%。
隨著“塵封”近一年的利率水平被下調(diào)，分析人士認(rèn)為韓國(guó)央行已經(jīng)打開降息通道，三星資產(chǎn)管理和KB資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)該行將在年內(nèi)進(jìn)一步降息至2.75%。
同日，日本央行對(duì)“全面寬松計(jì)劃”（總規(guī)模為70萬(wàn)億日元）做出了調(diào)整，即增加金融資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃5萬(wàn)億日元至45萬(wàn)億日元，相應(yīng)削減對(duì)銀行的貸款支持5萬(wàn)億日元至25萬(wàn)億日元。分析人士稱，該行的此次“寬松動(dòng)作”雖然是意料之外，但也讓期盼該行“更激進(jìn)”的人士感到失望。
摩根大通證券日本公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菅野雅明表示，這只是一次貨幣政策的技術(shù)性調(diào)整，并不能被視為日本央行進(jìn)一步放松貨幣政策。而鑒于國(guó)內(nèi)短期通脹率目標(biāo)1%仍難以達(dá)到，該行勢(shì)必將面臨越來(lái)越多的“再寬松”壓力。
各國(guó)進(jìn)入“寬松競(jìng)賽”
5日，中國(guó)央行意外宣布了一個(gè)月內(nèi)的第二次降息，歐洲央行則下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至歷史低點(diǎn)0.75%，英國(guó)央行則將量化寬松政策規(guī)模擴(kuò)大500億英鎊至3750億英鎊。短短一周內(nèi)，全球各大央行接連推出新的寬松政策，各國(guó)似乎進(jìn)入了新一輪寬松競(jìng)賽，這不僅讓非美貨幣對(duì)美元匯價(jià)受到明顯抑制，也讓美聯(lián)儲(chǔ)11日公布的6月19日至20日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議紀(jì)要成為了本周市場(chǎng)焦點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要中既有部分成員認(rèn)為基于經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟有必要進(jìn)一步推出刺激政策，同時(shí)更多成員認(rèn)為“只有經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化”才推出新舉措。
富國(guó)證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)師馬克·魏特納表示：“美聯(lián)儲(chǔ)顯然是在謹(jǐn)言慎行，我們尚未到需要購(gòu)買更多證券、擴(kuò)大央行資產(chǎn)規(guī)模的底部。美聯(lián)儲(chǔ)只有在經(jīng)濟(jì)確定進(jìn)一步放緩之后才會(huì)采取行動(dòng)。”
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員喬·格農(nóng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)放寬了推出QE3的條件。他說(shuō)：“哪怕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期有稍微的向下修正，美聯(lián)儲(chǔ)推出較大力度的新措施都會(huì)得到大部分FOMC委員的支持。”他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的時(shí)間最快會(huì)在9月中旬。持同一觀點(diǎn)的還有美國(guó)銀行資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)師邁克爾·漢森和瑞信集團(tuán)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹娜·沙伯塔等。
避險(xiǎn)資產(chǎn)需求大增
全球央行的“寬松競(jìng)賽”釋放出貨幣決策者將采取一切措施維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)，同時(shí)反映出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的程度可能將超過(guò)市場(chǎng)人士的預(yù)期。進(jìn)入下半年以來(lái)，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格接連下挫和美國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)遭受熱捧便體現(xiàn)這一情形。
12日，亞洲地區(qū)多數(shù)主要股市走低，其中，東京股市日經(jīng)225指數(shù)下跌1.48%、香港恒指下跌2.03%、韓國(guó)首爾綜指下跌2.24%、澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)下跌0.70%。截至11日，衡量亞太股市整體表現(xiàn)的MSCI亞太指數(shù)較其年內(nèi)高點(diǎn)已累計(jì)下跌9.6%。
12日，歐洲股市低開，截至北京時(shí)間18時(shí)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌0.67%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌0.73%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌0.38%；大宗商品方面，紐約商品交易所8月交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1%至每桶84.95美元。截至11日收盤，美股標(biāo)普500指數(shù)上半年以來(lái)累計(jì)下跌1.52%，而斯托克斯歐洲600指數(shù)僅上漲1.76%。
主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超低利率狀態(tài)的長(zhǎng)期化以及避險(xiǎn)情緒的高漲導(dǎo)致安全資產(chǎn)如美國(guó)、日本和德國(guó)國(guó)債大受追捧。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在11日盤中一度跌至1.4525%，逼近歷史低點(diǎn)1.4783%（6月1日創(chuàng)下）；美元指數(shù)在12日的歐洲匯市中一度上漲至83.72，創(chuàng)自2010年7月中旬以來(lái)新高，截至北京時(shí)間18時(shí)30分，美元指數(shù)上漲0.30%至83.69。
同樣在12日，日本10年期國(guó)債收益率盤中一度跌至0.77%的2003年6月份以來(lái)最低水平；德國(guó)2年期國(guó)債收益率盤中跌至-0.021%，表明投資者寧可犧牲回報(bào)也要保證資產(chǎn)安全；英國(guó)當(dāng)天拍賣了35億英鎊10年期國(guó)債，收益率為1.719%，創(chuàng)該債券拍賣收益率的歷史新低。
今年以來(lái)主要央行“寬松”大事記
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1月19日以來(lái),巴西央行連續(xù)５次降息至8%，累計(jì)降息幅度為３００個(gè)基點(diǎn)。
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2月9日，英國(guó)央行宣布將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模由原先的2750億英鎊增加500億英鎊至3250億英鎊。
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2月29日，歐洲央行推出第二輪三年期長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），總規(guī)模為5295.3億歐元。該行于去年12月推出的首輪LTRO規(guī)模為4892億歐元。
● 4月17日,印度央行決定將回購(gòu)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至8%。
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4月27日，日本央行決定將2010年推出的量化寬松計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元至70萬(wàn)億日元。
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5月1日，澳大利亞央行下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至3.75%。
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6月5日，澳大利亞央行連續(xù)第二個(gè)月降息，將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.50%。
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6月7日，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整后，一年期存款利率為3.25%，一年期貸款利率為6.31%。這是該行三年半來(lái)首次降息。
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6月20日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將原定6月底到期的“扭轉(zhuǎn)操作”延長(zhǎng)至2012年末，規(guī)模再擴(kuò)大2670億美元，總規(guī)模增至6670億美元。2011年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出總額4000億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”，在買入6年至30年期國(guó)債的同時(shí)賣出同等數(shù)量的3年和更短期限的國(guó)債。
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7月5日，中國(guó)人民銀行連續(xù)第二個(gè)月降息。此次降息是非對(duì)稱降息。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)31個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整后，一年期存款利率為3%，一年期貸款利率為6%。
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7月5日，歐洲央行宣布自7月11日起，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%的歷史低點(diǎn)。2011年11、12月，該行曾連續(xù)兩次降息。
● 7月5日，英國(guó)央行宣布將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模由原先的3250億英鎊增加500億英鎊至3750億英鎊。