在7月5日例行的公開市場操作中，央行再次開展了兩期逆回購操作，包括50億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購。至此，央行已連續(xù)兩周逆回購，累計投放資金3130億元。
分析師預(yù)測，6、7月份外匯占款可能重回負(fù)增長，短期逆回購操作不能替代調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，在下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前后將迎來降準(zhǔn)的時間窗口。
央行周四公告，以利率招標(biāo)方式開展了逆回購操作，7天期逆回購中標(biāo)利率3.80%，14天期逆回購中標(biāo)利率4.0%，分別較周二展開的同期限逆回購中標(biāo)利率低15個和10個基點。
本周，公開市場到期資金僅為人民幣370億元，較上周下降近五成。央行于周二進行了380億元7天逆回購操作以及1050億元14天逆回購操作。據(jù)此計算，若本周央行不進行其他操作，則公開市場本周實現(xiàn)凈投放2250億元，較上周進一步放大。此前，央行已經(jīng)連續(xù)四周在公開市場實現(xiàn)凈投放操作。
周四，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，除7天利率外，其余品種均小幅下跌。隔夜利率下跌1.83個基點，報2.6025%；7天利率上升13.42個基點，報3.99%；14天利率下跌2個基點，報4.3275%；1個月期利率下跌0.58個基點，報4.3492%。
分析師表示，央行連續(xù)兩周逆回購?fù)斗帕鲃有裕嵴窳耸袌鲂判模壳皺C構(gòu)對于未來的流動性預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，5日的準(zhǔn)備金繳款預(yù)計將較為平穩(wěn)，預(yù)計短期內(nèi)資金利率有望延續(xù)回落態(tài)勢。后續(xù)資金面面臨的問題主要是如何應(yīng)對財政存款上繳、銀行分紅以及前期逆回購到期等。預(yù)計央行在滾動開展逆回購的同時，還將直接下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
由于去年四季度以來國際市場波動較大，資本流動形勢成為影響央行數(shù)量政策的重要因素。平安證券固定收益部副總石磊預(yù)測，6、7月份外匯占款可能在-500億左右，而歐債危機對外貿(mào)的影響預(yù)計到4季度方可逐漸消退，央行有可能在7月中下旬降準(zhǔn)。
“近期，人民幣在岸市場本周波動趨于緩和，即期匯率低于中間價的幅度保持在0.5%附近。離岸市場人民幣遠期匯率小幅回升，離岸人民幣貶值預(yù)期下降至1.3%。但從季度數(shù)據(jù)看，2季度人民幣現(xiàn)貨和遠期市場出現(xiàn)共同走軟，這一現(xiàn)象與去年4季度歐債危機正酣時如出一轍，當(dāng)時的貶值預(yù)期最高觸及1.5%，而即期市場日間跌幅觸及0.5%，形成連續(xù)的‘跌停板’。當(dāng)季外匯占款減少了1500億元，為金融危機以來最低。”石磊對《經(jīng)濟參考報》記者說。
日前，中金固定收益組也下調(diào)了對外匯占款全年增量的預(yù)期，從此前的1.5萬億下調(diào)到了0.5至1萬億之間。中金公司分析師汪超認(rèn)為，央行連續(xù)逆回購直接原因在于兩個方面，一個是近期銀行季末的存貸比考核以及中信重工中盤股的發(fā)行。另一個則是源于央票自去年12月停發(fā)以后公開市場未到期量的持續(xù)下降。本質(zhì)原因則仍在于外匯占款的持續(xù)低迷、人民幣貶值預(yù)期以及前期信貸需求的不足。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，今年以來，央行已多次運用逆回購來調(diào)節(jié)短期資金，將眼前的資金壓力平滑到一兩周后，且往往伴隨在不遠的將來便會實施降準(zhǔn)，以解決累積的資金問題。7月份的央票和正回購到期量合計只有1510億元人民幣，公開市場資金投放量大幅縮水。考慮到7月資金供給縮水，到期資金規(guī)模減少、外匯占款低位，同時需求增加，貸款需求趨增、準(zhǔn)備金補繳增加、財政繳款季節(jié)性增加，“先逆回購再降準(zhǔn)”的政策組合很可能再次出現(xiàn)。
