與去年的人人談論相比，在此次剛剛閉幕的陸家嘴論壇上，國際板三個字似乎已經成為了禁忌話題，從上海市政府到監管部門再到交易所，均集體進行了回避。接受《經濟參考報》記者采訪的專家認為，在當前市場環境下，考慮到對市場的沖擊，國際板年內幾乎沒有推出的可能性。
沉默 高層集體避談國際板
6月30日，2012陸家嘴論壇閉幕。值得注意的是，同2011陸家嘴論壇上多位高層頻繁表態、推出國際板呼聲日高相比，在本屆論壇上，包括上海市市委書記俞正聲、證監會主席郭樹清等在內的上海市主要領導和一行三會的負責人均沒有在講話中提及有關國際板的內容。監管高層對于國際板的集體沉默，也讓被指屢次制造市場大跌的A股國際板推出時間愈加撲朔迷離。
在2011年的陸家嘴論壇上，上海市市委書記俞正聲表示，要積極推進證券交易所國際板和保險交易市場的建設。時任證監會主席的尚福林也表示，“我們離國際板越來越近了”。而到了今年年初，上海市市長韓正則表示，國際板推出是要有時機的，現在并不是推出國際板的最佳時機。因此，國際板推出現在并沒有時間表。而在此次論壇上，上海市有關領導的講話中，國際板已經完全消失了。
在本屆論壇上，中國證監會主席郭樹清表示，要加快發展多層次、多產品的資本市場體系。大力發展債券市場，積極推進統一監管的場外市場，規范發展區域性股權交易市場。穩步發展期貨及衍生品市場，形成多層次的資本市場體系，增強資本市場的涵蓋面和包容度。郭樹清表示，中國證監會將一如既往地全力支持和服務上海國際金融中心建設。值得注意的是，在郭樹清此次的講話中，并沒有提到國際板。
實際上，自去年10月底履新證監會主席以來，郭樹清就顯得對國際板興趣缺失，在年初舉行的2012年度全國證券期貨監管工作會議上，也未將國際板建設列入部署范圍。而自今年“兩會”以來，郭樹清就再也沒有對外發表過關于國際板的言論，彼時，郭樹清曾表示，國際板暫時沒有時間表。復旦大學管理學院教授、博士生導師謝百三曾表示，郭樹清最大的功勞之一，就是從來不提國際板。
紐約泛歐交易所集團首席運營官拉里·雷波維奇在今年論壇期間接受媒體采訪時則表示，中國是擁有巨大成長潛力的市場，對一些國際公司來說具有很大吸引力，它們也在等待合適的時機尋求在中國上市，即國際板的推出。而中國推出國際板目前的障礙之一主要在于，鑒于中國的特殊情況，監管層目前在是否采用國際通用規則方面存在疑慮，要權衡其中利弊。
“國際化是上交所的一個基本戰略，我們會堅定不移地去做。”上交所總經理張育軍稍早之前在接受媒體采訪時表示。耐人尋味的是，在本屆論壇上，上交所的高層也沒有發表任何關于國際板的言論。
擔憂 IPO擴容壓力不減
短短一年之內，A股國際板從此前討論的熱火朝天，甚至屢屢傳出即將推出到完全淡出監管層視野，到底是何原因？
今年6月4日，受到八部委表示將適時啟動國際板消息影響，上證綜指重挫2.73%，創去年11月30日以來最大單日跌幅。而在去年5月23日，有高層表示國際板推出條件成熟，結果滬指大跌2.93%；7月25日傳出國際板上市細則已制定的消息，股市又出現2.96%的大跌。每次有關國際板的傳聞，都會引發市場大跌，國際板已經成為A股市場揮之不去的“魔咒”。
機構普遍認為，市場對于國際板的擔憂，主要來自于對其分流A股資金以及引發A股整體估值水平向下調整的擔憂。對于后一個因素，WIND統計數據顯示，按照整體法計算，全部A股的平均市盈率僅為13.55倍，市凈率則僅為1.87倍，對應的歷史大底998點時市盈率為19.45倍，市凈率1.65倍；滬深300平均市盈率僅為10.67倍，市凈率僅為1.68倍，均低于A股歷史上998點大底時市盈率為13.83倍和市凈率1.73倍。而在目前，標準普爾500的平均市盈率則在28倍左右，也就是說，短期來看，即使開放了國際板，A股整體估值水平下滑的空間依然有限。
而從分流資金來看，按照網上發行日期計算，2012年上半年，A股共計進行了105宗IPO，共計募集資金738.04億元，較去年同期的164宗IPO、1607.75億元的募集資金總額分別下降了36%和54%。平均發行價格和發行市盈率則從2011年上半年的28.64元/股和51.68倍大幅下降至18.38元/股和31.15倍。
信達證券研發中心副總經理劉景德對《經濟參考報》記者說，對于市場來說，并不缺這幾百億的資金，但其對投資者造成的心理上的壓力仍然存在，目前市場資金面依然較為緊張，滬深兩市的成交也比較低迷，一旦未來新股發行節奏突然加快，融資額突然加大，還是會對市場造成比較大的壓力。另一位券商業人士也對記者表示，雖然監管部門一直不承認擴容速度和市場表現之間存在關聯，但今年上半年市場的實際運行情況表明，當融資的速度整體放緩時，市場的表現就有了明顯的好轉。
然而，稍早之前，上交所總經理張育軍曾公開表示，在上交所的十年規劃中，到“十二五”期末，上交所年交易量要達到100萬億元，爭取市場規模擴大一倍：到2020年，希望能再增加50%，股票市值能有70萬億至80萬億的交易量。對于新股發行節奏方面，證監會有關負責人也表示，新股發行節奏是市場自主判斷和選擇的結果，證監會不會控制新股發行節奏和數量。而根據證監會最新公布的主板和創業板IPO申報企業基本信息，首次公開發行股票申報企業已突破700家，已經通過等待發行的公司則達到了115家，其中不乏陜煤股份和中郵速遞這樣的超級大盤股。
此前，包括匯豐控股、紐交所、路透社、可口可樂等在內的境外企業紛紛表示有意登陸國際板上市，在此次論壇上，法國石油與天然氣公司道達爾財務主管也透露，公司正尋求在上海上市。可以想象，一旦開放國際板，這些世界巨頭動輒數百億元的融資將對市場心理層面和資金供給層面造成巨大沖擊，而即使是進行存量發行，也會對市場的資金面造成壓力。分析人士認為，在當前滬指正處在2200點上下震蕩的低迷市場環境下，正是考慮到國際板帶來的重大沖擊，監管層才會對國際板進行“冷處理”。
預計 年內推出幾無可能
“我認為沒有什么可能�！毖嗑┤A僑大學校長、著名經濟學家華生對《經濟參考報》記者表示，今年年底之前，國際板沒有太大的可能推出，這同當前的市場有很大關系。稍早之前，他也對記者表示，目前國內新股發行制度的改革、股市制度規則的完善還沒有一個眉目，制度建設并沒有到位，也沒有明確，在這種情況下，更不宜增加額外的因素使之復雜化。
“條件完全不具備�！敝洕鷮W家韓志國對記者表示，上海建立國際金融中心的基本前提是人民幣的可自由兌換，而國際板是國際金融中心的一個組成部分，在人民幣可自由兌換的基本條件沒有具備的情況下，國際板不具備推出條件。
長城證券研究總監向威達則對記者表示，從融資的角度來看，當務之急是解決目前國內中小企業特別是小微企業融資難的問題，國際板并不是那么著急。向威達認為，目前的國內市場比較低迷，投資者信心比較低迷，啟動國際板并不是一個很好的時機，會對A股形成較大的沖擊�！熬湍壳扒闆r看，市場比較低迷，啟動國際板對于市場心理層面上的沖擊還是不可低估的�！毕蛲_認為，投資者本來在市場持續震蕩的過程中希望有關方面出臺一定的政策來穩定市場，現在出國際板的話，會對投資者信心造成較大沖擊。
實際上，就在6月4日滬指創下年內最大跌幅的當日，證監會和上交所就火速進行了澄清。上交所指出，八部委的指導意見是一份中長期的戰略指導性文件，其中關于“適時試點境外企業到境內發行人民幣股票”的具體內容，上交所一直都在研究、籌備中。近期，上交所國際板沒有實質性的啟動計劃。證監會有關人士也表示，探索建立國際板市場不是新推出的資本市場改革措施，在國家“十二五”規劃中已做安排。目前證監會正研究溝通國際板總體思路，推出并無時間表。