剛剛以13.22億元拿下廣州“新地王”、又高調宣布進軍音樂界的知名房企恒大地產，日前突然被國際調查機構發布“瀕臨破產”報告。盡管恒大地產全力辟謠，但公司股價依然坐上“瘋狂過山車”，并拖累中國地產業及香港、內地股市。
分析人士認為，恒大地產作為國內銷售面積首屈一指的地產企業，竟然經受不住國外一家小機構一份真假莫辨的調查報告，目前國內地產企業呈現出與其體量不符的“脆弱”，背后凸顯市場對地產行業信心不足。
恒大地產“被做空”
6月21日香港股市開盤前，美國香櫞機構發布報告，指恒大地產已嚴重“資不抵債”，以虛假會計手法掩蓋瀕臨破產的危機；濫用資金增肥個人腰包，大肆揮霍股東錢；以賄賂等不合法方式購入土地。
公開資料顯示，香櫞是一家與對沖基金合作，專門做空中國概念股的民間調查機構，曾以做空“東南融通”并導致其退市而聞名。
受此報告影響，恒大地產H股股價當天暴跌，上午跌幅一度達17.41%。午后，恒大地產發表簡短澄清聲明，股價有所反彈，收報3.97港元，全日跌幅11.38%，當日市值縮水76.26億港元。成交量達37.14億港元，較前一日放大12倍，其中做空金額2.54億港元，較前一日放大近30倍。
22日，恒大地產發布公告，逐條反駁香櫞報告，表示公司財務結構良好，凈負債率處于67%的健康水平。當天，恒大地產股價繼續劇烈波動，先跌后升再跌，收市報3.83元，跌約4%，股價單日波幅高達9%，成交19.2億元。兩天累計跌幅達14.5%。直至25日，恒大地產收報3.93港元，上漲2.61%，成交額7.16億港元，開始趨于正常。
地產股信心危機凸顯
21日，受恒大地產被指“造假”消息拖累，在香港上市的內地房企股價都出現下跌。其中世茂房地產跌6.72%。滬深股市地產股25日也全面暴跌。其中華業地產跌9.97%，金地集團跌6.44%，招商地產跌5.79%，保利地產跌4.87%，萬科A跌3.10%。英大證券研究所所長李大霄認為，房地產股全面下跌，有市場本身調整的需求，也有恒大地產因素的牽連。
作為國內房地產行業的領軍企業，恒大地產去年合約銷售面積和凈利潤都位居國內房企之首，為何面對美國一家小做空機構的報告卻引發股價大幅波動，甚至拖累中國地產業及香港、內地股市？
吐深圳市房地產研究中心主任王鋒表示，盡管近年來房地產企業發展迅速，但“資不抵債”已經成為投資者最擔憂的房企粗放式發展的問題。香櫞做空恒大地產影響到了投資者持有地產股的信心，這也是地產股大跌的原因之一。
專家介紹，房地產企業負債率超過70%，就被認為是舉債式發展；負債率超過80%，就越過了負債警戒線，如果市場出現大幅波動，企業可能面臨資不抵債的風險。
因此，王鋒表示，盡管香櫞對恒大的指責在真實性上存疑，但其關注的地產企業負債問題仍需警惕，因為香櫞披露的融資成本高企、虛增利潤、流動性枯竭等問題，也是多年來國內房地產企業高速、粗放發展中面臨的通病。
有業內人士對記者表示，就這起事件目前披露的證據而言，恒大地產可能并不存在太大的問題，但卻反映了市場對地產股信心不足，因此稍有風吹草動，就大量拋盤。
房企負債壓力仍存
近期，隨著成交量的部分回暖，房價即將大幅反彈的論調也不絕于耳。加上連續數月冰封的土地市場成交回暖，溢價回升，開發商的積極動作也讓地產業有了觸底反彈的跡象。但香櫞發布的報告和恒大的回應，則再度將開發商資金鏈問題推到了臺前。
自年初以來，由于嚴厲調控舉措，開發商資金鏈日趨緊繃，不少開發商開始以價換量，帶動成交量回升。
根據上海易居研究院此前發布的研究報告，今年一季度146家滬深上市房企總負債為20760億元，與去年末相比凈增603億元。其中17家房企資產負債率超過80%。這也顯示開發商資金鏈狀況并未發生根本性改善，只是出現了兩極分化：部分改善，部分愈發嚴峻。
廣州房地產專家趙卓文認為，近期市場成交量增長，價格相對平穩。目前看來，樓市筑底期可能提前完成，如果政策一直保持不變，成交持續放量可能加速庫存消化。由于統計數據的滯后性，需要警惕出現量價齊升再度累加泡沫的情況出現。