西班牙最終采取了很久前就應(yīng)采取的措施。通過向歐元區(qū)求助，索要高達(dá)1000億歐元貸款對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)進(jìn)行資本重組。
但這種針對(duì)銀行業(yè)的“金融救助”能否對(duì)問題起到隔離防范作用，讓西班牙政府重獲進(jìn)出債券市場(chǎng)的渠道？如果答案是不能，那么西班牙就可能需要規(guī)模大得多的救助。
對(duì)于歐元區(qū)的許諾，市場(chǎng)也許會(huì)買賬。歐元區(qū)承諾本次救助是一個(gè)有針對(duì)性的定點(diǎn)計(jì)劃，具體救助金額將在針對(duì)西班牙銀行業(yè)資產(chǎn)債務(wù)狀況的獨(dú)立審計(jì)完成后確定，救助所附加的有限條件也只針對(duì)銀行業(yè)。總的來看，投入救助的資金規(guī)模并不太大，相當(dāng)于西班牙國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的8%左右。
僅憑尋求外界援助這一舉動(dòng)，西班牙實(shí)際上承認(rèn)了它喪失市場(chǎng)融資渠道的事實(shí)。數(shù)月以來，西班牙國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可以說是該國(guó)國(guó)債的唯一買家。上周西班牙評(píng)級(jí)遭遇的下調(diào)也應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步打擊市場(chǎng)對(duì)西班牙國(guó)債的興趣。若銀行將歐元區(qū)提供的救助資金用于增加對(duì)本國(guó)國(guó)債的購(gòu)買，外界不久就會(huì)再次對(duì)銀行業(yè)的償付能力提出質(zhì)疑。這將導(dǎo)致西班牙銀行體系重新回到起點(diǎn)：仍依賴于歐洲央行提供資金，并承受去杠桿化的壓力。
西班牙政府最擔(dān)心的情況在于：從政府為銀行業(yè)尋求援助那一刻起，西班牙國(guó)債的聲譽(yù)也被抹上了污點(diǎn)。若果真如此，西班牙將需要一輪規(guī)模大得多的救助來滿足政府自己的融資需求。這肯定會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上限7500億歐元的歐元區(qū)救助基金的規(guī)模是否夠用的質(zhì)疑，并進(jìn)而將市場(chǎng)的注意力引向其他歐元區(qū)問題國(guó)家，至少會(huì)是意大利。