中國證券業協會日前公布了2011年證券公司的主要財務指標排名，在這份涉及總資產、凈資本、凈利潤等多項指標的“龍虎榜”中，2011年，在經紀業務全行業大縮減的背景下，券商業的營業收入、凈利潤均出現了大幅下滑，凸顯出了全行業“靠天吃飯”的格局。
經紀收入大降36% 凈利潤連續三年下滑
證券業協會的數據顯示，2011年全年，111家證券公司共計實現營業收入1363.8億元，同比2010年下滑了29.2%，實現凈利潤則為390億元，同比2010年大幅下滑了50.2%。歷史數據顯示，2007-2011年，中國證券業分別實現凈利潤1307億元、482億元、933億元、784億元和390億元，近三年呈現逐年下滑態勢。
從證券公司的具體情況來看，111家券商中，有18家2011年處于虧損狀態，分別為東北證券、摩根士丹利華鑫、英大證券、江海證券、日信證券、華寶證券、廣州證券、中郵證券、中天證券、第一創業摩根大通證券、航天證券、世紀證券、天源證券、華英證券、海際大和、財富里昂、萬和證券和成浩證券，其虧損金額分別達到1.6億元、1.5億元、1.4億元、1.4億元、1.2億元、0.9億元、0.7億元、0.7億元、0.5億元、0.4億元、0.3億元、0.3億元、0.3億元、0.2億元、0.2億元、0.1億元、0.1億元和0.1億元。
虧損最大的東北證券在當年的年報中表示，2011年，中國證券市場表現低迷，股票指數持續下跌，交易量不斷萎縮，傭金率下滑。在多重因素的疊加影響下，公司經營情況不理想，上市后首次出現虧損。年報披露的數據顯示，2011年，東北證券的經紀業務收入同比減少了36.14%，承銷與保薦業務收入同比減少了65.86%，自營業務收入減少了278.99%，資管業務收入則減少了36.38%。
實際上，由于2011年市場整體行情不佳，券商的經紀業務收入大幅減少，自營業務的大幅虧損，已經成為了常態。證券業協會公布的數據顯示，2011年全年，96家證券共代理買賣證券業務的凈收入合計為689.1億元。而歷史數據顯示，2010年全年，全行業共計實現代理買賣證券業務凈收入1076.1億元，也就是說，僅僅在這一項上，整個行業的收入同比就大幅下降了36%。
從證券公司來看，2010年代理買賣證券業務凈收入前十的券商當中，除了華泰證券外，銀河證券、國泰君安、國信證券、廣發證券、海通證券、申銀萬國等均出現了大幅下降。其中，銀河證券由2010年的56.4億元驟降至2011年的35.7億元，國泰君安由50.4億元驟降至30.8億元，國信證券由48.9億元驟降至32.3億元，廣發證券由47.2億元驟降至30.4億元，海通證券則由45.8億元驟降至28.4億元。
投行收入縮水17.4% 中金華泰滑落
除了經紀業務收入普遍下降外，券商的另一大收入構成——承銷及保薦業務收入，也出現了不同程度的下降。證券業協會公布的數據顯示，2011年全年，39家券商共計實現承銷與保薦業務凈收入197.2億元，較2010年全年的238.8億元下滑了17.4%。
從公司情況來看，平安、國信和中信依然在眾多券商當中占據了絕對優勢地位，2011年的承銷和保薦業務凈收入分別達到了18.9億元、16.0億元和13.9億元，招商證券的承銷與保薦業務凈收入也達到了10.6億元，與前三家一起成為了僅有的4家過10億元的券商。
值得注意的是，在這份成績單上，中金公司從2010年的20.6億元、排行第三驟然滑落至了7.8億元、排行第七；華泰證券則從2010年的13.8億元、排行第五滑落至2011年的7.5億元、排行第八。Wind統計數據顯示，2011年全年A股共有277家公司IPO，共募集2720億元；186家公司進行增發融資，共募集3874億元；15家公司進行了配股，共募集416億。平安證券在新股承銷家數，承銷金額這兩方面都排在第一位，國信證券排在其后。在增發市場，2011年共有51家券商有所斬獲。以承銷家數這一指標看，國信證券以承銷11單高居榜首、平安證券，海通，安信分列承銷家數2-4位。
Wind統計數據顯示，僅在IPO一項上，2011年全年，平安證券和國信證券的承銷家數就達到了34家和29家，而中金公司同期僅為2家；從承銷金額來看，平安、國信和中信的首發承銷金額分別達到了298億元、260億元和178億元，而中金公司則僅為63.2億元。
業內人士認為，總體來看，2011年全年，以中小板企業、創業板企業為突破口的證券公司表現比較突出，平安證券、國信證券就是比較好的例子。相反，像中金公司這種以大盤股為主攻方向的投行，收入就出現了大幅度的下降。華泰聯合證券保薦的公司多次遭到否決，也使得排名出現大幅度滑坡。
行業全面競爭時代到來
與2011年券商全行業的大滑坡形成鮮明對比的是，2012年以來，券商股整體表現出了極強的上漲勢頭。
Wind統計數據顯示，2012年以來，19只券商股全部上漲，平均漲幅達到了40.36%，遠高于滬深兩市的漲幅。19只券商股中，漲幅最低的為太平洋，也達到了10.8%，漲幅最高的則為國海證券，累計漲幅高達163.2%。僅2012年5月，在上證綜指整體下跌1%的大背景下，19只券商股的漲幅依然高達8.7%，國海證券、西南證券和西部證券等漲幅均在20%以上。
業內人士普遍認為，券商股今年以來的出眾表現，同政策紅利密切相關。今年4月份，證監會公布了《關于修改<關于證券公司風險資本準備計算標準的規定>的決定》，降低了證券公司自營業務、資產管理業務、經紀業務相關風險資本準備計算比例要求。5月上旬，證券業創新大會召開，隨后在5月下旬，滬深交易所共同推出了中小企業私募債券試點業務，一時間，包括轉融通、新三板等多重利好開始云集券商股。
證券業協會公布的數據顯示，2011年底111家公司總資產為1.57萬億元，比2010年底縮水20%，但全行業凈資產規模6310.69億元、凈資本規模4648.7億元，比2010年末分別增長11.21%和7.6%。業內人士普遍認為，這在表明了證券行業極高的抗風險能力的同時，也有進一步放松管制的必要。
英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，券商行業將迎來全面放松管制，證券公司將擴大資本、放開杠桿、放開業務限制，最終回歸本源成為金融企業。在全面放松管制的前提下，現有的券商行業將迎來行業大洗牌，行業整體將從以前的“扶優限劣”、“扶大限小”進入全面的、殘酷的競爭期。